（4）2012年销售净利率=（3000/37500）*(1-5%)=7.6%
2012年留存收益增加额=37500*（1-20%）*7.6%*（1-50%）=1140（万元） （5）①丁项目各年净现金流量： NCFO=-1000（万元） NCF1=-5000(万元) NCF2=0（万元）
NCF3~11=4000（万元）
NCF2=4000+750=4750(万元)
②包括建设期的静态投资回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）
项目净现值=-10000-5000*（P/F，10%，1）+4000*（P/A，10%，10）*（P/F，10%，2）+750*（P/F.10%,12） =-10000-5000*0.9091+4000*6.1446*0.82+750*0.3186=6005.04(万元）
③该项目净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期5.75年小于项目计算期一半（12/2），因此该项目完全具备财务可行性。
（6）债券资本成本=9%*（1-25%）/（1-2%）=6.%
2013年真题 四、计算分析题 1.甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下： 资料一：2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心副主任可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。 资料二：甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的较低投资报酬率为10%。 要求： （1）根据资料一，计算X利润中心2012年度的部门边际贡献。 （2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。 （3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。 （4）根据（2），（3）的计算结果从企业集团整体利润的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。 【答案】 （1）部门边际贡献=120-72-10-8=30（万元） （2）接受新投资机会前： 投资报酬率=98/700×100%=14% 剩余收益=98-700×10%=28（万元） （3）接受新投资机会后： 投资报酬率=（98+36）/（700+300）×100%=13.4% 剩余收益=（98+36）-（700+300）×10%=34（万元） （4）从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。因为接受新投资机会后，甲公司的剩余收益增加了。 2.乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。 表1 不同债务水平下的税前利率和β系数 债务账面价值（万元） 税前利率 1000 6% 1500 8% 债务市场价值（万元） 1000 1500 股票市场价值（万元） 4500 （D） β系数 1.25 1.50 表2 公司价值和平均资本成本 公司总价值（万税后债务资本成权益资本成本 平均资本成本 元） 本 5500 （A） （B） （C） （E） * 16% 13.09% 注：表中的“*”表示省略的数据。 要求： （1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。 （2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。 【答案】 （1） 表2 公司价值和平均资本成本 债务市场价值（万元） 1000 1500 股票市场价值（万元） 4500 D=3656.25 公司总价值（万税后债务资本成权益资本成本 平均资本成本 元） 本 5500 A=4.5% B=14% C=12.27% E=5156.25 * 16% 13.09% 【解析】 A=6%×（1-25%）=4.5% B=4%+1.25×（12%-4%）=14% C=4.5%×（1000/5500）+14%×（4500/5500）=12.27% D=（900-1500×8%）×（1-25%）/16%=3656.25（万元） E=1500+3656.25=5156.25（万元） （2）债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。理由是债务市场价值为1000万元时，公司总价值最大，平均资本成本最低。 3.丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495 000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案： 方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。 方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。 方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。 要求： （1）如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。 （2）如果丙公司选择方案2，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。 （3）如果丙公司选择方案3，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。 （4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。 【答案】 （1）放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（40-10）=24.49% （2）应借款总额=495000/（1-20%）=618750（元） 借款的实际年利率=8%/（1-20%）=10% （3）应借款总额=495000/（1-1%）=500000（元） 借款的实际年利率=12%/（1-12%）=13.% （4）方案2的成本最小，应该选择方案2。 4.丁公司采用逐季滚动预算和零基预算相结合的方法编制制造费用预算，相关资料如下： 资料一：2012年分季度的制造费用预算如表3所示。 表3 2012年制造费用预算 金额单位：元 项目 第一季度 直接人工预算11 400 总工时（小时） 变动制造费用 91 200 其中：间接人50 160 工费用 固定制造费用 56 000 其中：设备租48 500 金 生产准备与车* 间管理费 第二季度 12 060 * 53 0 56 000 48 500 * 第三季度 12 360 * 384 56 000 48 500 * 第四季度 12 600 * 55 440 56 000 48 500 * 合计 48 420 387 360 213 048 224 000 194 000 * 注：表中“*”表示省略的数据。 资料二：2012年第二季度至2013年第一季度滚动预算期间。将发生如下变动： （1）直接人工预算总工时为50 000小时； （2）间接人工费用预算工时分配率将提高10%； （3）2012年第一季度末重新签订设备租赁合同，新租赁合同中设备年租金将降低20%。 资料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理层决定将固定制造费用总额控制在185 200元以内，固定制造费用由设备租金、生产准备费用和车间管理费组成，其中设备租金属于约束性固定成本，生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，根据历史资料分析，生产准备费的成本效益远高于车间管理费。为满足生产经营需要，车间管理费总预算额的控制区间为12 000元～15 000元。 要求： （1）根据资料一和资料二，计算2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列指标：①间接人工费用预算工时分配率；②间接人工费用总预算额；③设备租金总预算额。 （2）根据资料二和资料三，在综合平衡基础上根据成本效益分析原则，完成2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列事项： ①确定车间管理费用总预算额；②计算生产准备费总预算额。 【答案】 （1） ①间接人工费用预算工时分配率=（213048/48420）×（1+10%）=4.84（元/小时） ②间接人工费用总预算额=50000×4.84=242000（元） ③设备租金总预算额=194000×（1-20%）=155200（元） （2）设备租金是约束性固定成本，是必须支付的。生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，发生额的大小取决于管理当局的决策行动，由于生产准备费的成本效益远高于车间管理费，根据成本效益分析原则，应该尽量减少车间管理费。 ①确定车间管理费用总预算额=12000（元） ②计算生产准备费总预算额=185200-155200-12000=18000（元）。 五、综合题 1.戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下： 资料一：戊公司资产负债表简表如表4所示： 表4：戊公司资产负债表简表（2012年12月31日）单位：万元 资产 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计 非流动资产合计 资产合计 年末金额 4000 12000 14000 30000 70000 100000 负债和股东权益 流动负债合计 非流动负债合计 负债合计 股东权益合计 负债和股东权益总计 年末金额 20000 40000 60000 40000 100000 资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表5所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替）； 表5 戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2012年） 项目 流动比率 速动比率 资产负债率 销售净利率 总资产周转率（次） 总资产净利率 权益乘数 净资产收益率 戊公司 （A） （B） * * * （C） （D） （E） 行业标杆企业 2 1 50% （F） 1．3 13% （G） （H） 注：表中“*”表示省略的数据。 资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元。净利润为9480万元。2013年投资计划需要资金15600万元。公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利。 要求： （1）确定表中5中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。 （2）计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。 （3）计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。 【答案】 （1） 项目 流动比率 速动比率 资产负债率 销售净利率 总资产周转率(次) 总资产净利率 权益成熟 净资产收益率 戊公司 (1.5) (0.8) * * * (9.48%) (2.5) (23.7) 行业标杆企业 2 1 50% (10%) 1.3 13% (2) (26) A=30000/20000=1.5 B=（4000+12000）/20000=0.8 C=9480/100000*100%=9.48% D=100000/40000=2.5 E=9480/40000=23.7% F=13%/1.3=10% G=1/（1-50%）=2 H=13%*2=26% （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=23.7%-26%=-2.3% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=（9.48%-13%）*2=-7.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=9.48%*（2.5-2）=4.74% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=9480-15600*（1-60%）=3240（万元） 2.乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下： 资料一：折旧设备数据资料如表6所示。 表6 已公司折旧 设备资料 金额单位：万元 项目 原值 预计使用年限（年） 使用旧设备 4500 10 购置新设备 4800 6 已用年限（年） 尚可使用年限（年） 税法残值 最终报废残值 目前变现价值 年折旧 年付现成本 年营业收入 期限（n） (P/F,12%,n) (P/A,12%,n) 4 6 500 400 1900 400 2000 2800 5 0.5674 3.6048 0 6 600 600 4800 700 1500 2800 6 0.5066 4.1114 资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。 表7 货币时间价值系数 要求： （1）计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量（NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。 （2）计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。 （3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算结处工，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。 【答案】 （1） ①税后年营业收入=2800*（1-25%）=2100（万元） ②税后年付现成本=1500*（1-25%）=1125（万元） ③每年折旧抵税=700*25%=175（万元） ④残值变价收入=600万元 ⑤残值净收益纳税=（600-600）*25%=0万元 ⑥NCF1~5=2100-1125+175=1150（万元） NCF6=1150+600-0=1750（万元） ⑦NPV=-4800+1150*（P/A,12%,5）+1750*（P/F,12%,6）=-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07（万元） （2） ①目前账面价值=4500-400*4=2900（万元） ② 目前资产报废损失=1900-2900=-1000（万元） ③资产报废损失抵税=1000*25%=250 （万元） ④残值报废损失减税=（500-400）*25%=25（万元） （3）因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。 2014年真题 1.甲公司是一家制造类企业，全年平均开工250天。为生产产品，全年需要购买A材料250000件，该材料进货价格为150元/件，每次订货需支付运费。订单处理费等变动费用500元，材料年储存费率为10元/件。A材料平均交货时间为4天。该公司A材料满足经济订货基本模型各项前提条件。 要求： （1）利用经济订货基本模型，计算A材料的经济订货批量和全年订货次数。 （2）计算按经济订货批量采购A材料的年存货相关总成本。 （3）计算A材料每日平均需用量和再订货点。 【参】 （1）A材料的经济订货批量==5000（件） 全年订货次数=全年需求量/经济订货批量=250000/5000=50（次） （2）A材料的年存货相关总成本==50000（元） （3）每日平均需用量=250000/250=1000（件），再订货点=1000×4=4000（件）。 【知识点】最优存货量的确定 2.乙公司生产M产品，采用标准成本法进行成本管理。月标准总工时为23400小时，月标准变动制造费用总额为84240元。工时标准为22小时/件。假定乙公司本月实际生产M产品7500件，实际耗用总工时15000小时，实际发生变动制造费用57000元。 要求： （1）计算M产品的变动制造费用标准分配率。 （2）计算M产品的变动制造费用实际分配率。 （3）计算M产品的变动制造费用成本差异。 （4）计算M产品的变动制造费用效率差异。 （5）计算M产品的变动制造费用耗费差异。 【参】 （1）变动制造费用标准分配率=84240/23400=3.6（元/小时） （2）变动制造费用实际分配率=57000/15000=3.8（元/小时） （3）变动制造费用成本差异=57000-7500×2.2×3.6=-2400（元）（节约） （4）变动制造费用效率差异=（15000-7500×2.2）×3.6=-00（元）（节约） 变动制造费用耗费差异=15000×（3.8-3.6）=3000（元）（超支）。 【知识点】成本差异的计算及分析 3.丙公司只生产销售H产品，其销售量预测相关资料如表1所示： 表1 销售量预测相关资料 单位：吨 预计销售量 实际销售量 2008年 990 945 2009年 1000 1005 2010年 1020 1035 2011年 1030 1050 2012年 1030 1020 2013年 1040 1080 公司拟使用修正的移动平均法预测2014年H产品的销售量，并以此为基础确定产品销售价格，样本期为3期。2014年公司目标利润总额（不考虑所得税）为307700元。完全成本总额为800000元。H产品适用的消费税税率为5%。 要求： （1）假设样本期为3期，使用移动平均法预测2014年H产品的销售量。 （2）使用修正的移动平均法预测2014年H产品的销售量。 （3）使用目标利润法确定2014年H产品的销售价格。 【参】 （1）2014年H产品的预测销售量=（1050+1020+1080）/3=1050（吨） （2）2014年修正后的H产品预测销售量=1050+（1050-1040）=1060（吨） （3）单位产品价格=（307700+800000）/[1060×（1-5%）]=1100（元）。 【知识点】销售预测分析、销售定价管理 4.丁公司2013年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元；股东权益为400000元。 丁公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为8次，销售成本为500000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为-20000元。期末的流动比率为2.5。 要求： （1）计算2013年存货平均余额。 （2）计算2013年末流动负债。 （3）计算2013年净利润。 （4）计算2013年经营净收益。 （5）计算2013年净收益营运指数。 【参】 （1）2013年的存货平均余额=500000/8=62500（元） （2）2013年末的流动负债=450000/2.5=180000（元） （3）2013年净利润=400000×20%=80000（元） （4）2013年经营净收益=80000+20000=100000（元） （5）2013年的净收益营运指数=100000/80000=1.25 【知识点】偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、现金流量分析 第50题：综合题(综合)(本题:10分) 戊公司只生产销售甲产品，该产品全年产销量一致。2013年固定成本总额为4 800 万元，该产品生产资料如表2所示：
经过公司管理层讨论，公司2014年目标利润总额为600万元（不考虑所得税）。假设甲产品单价和成本性态不变。为了实现利润目标，根据销售预测，对甲产品2014年四个季度的销售量做出如下预计，见表3。
若每季末预计的产成品存货占下个季度的10%，2014年末预计的产成品存货数为0.2 万台。各季预计的期初存货为上季末期末存货。2013年第四季度的期末存货为0.2万台。根据以上资料，戊公司生产预算如表4所示：
（1）计算甲产品2013年的边际贡献总额和边际贡献率。 （2） 计算甲产品2013年保本销售量和保本销售额。
（3） 计算甲产品2013年的安全边际量和安全边际率，并根据投资企业经营安全程度的一般标准，判断公司经营安全与否。
（4） 计算2014年实现目标利润总额600万元的销售量。
（5） 确定表4中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。 答疑：参考答疑：
（1）甲产品2013年边际贡献总额=17 x （500 -200） =5 100 （万元）。 2013 年边际贡献率=（500 -200）/500 xl00% =60%。
（2） 甲产品2013年保本销售量=4 800/ （500 -200） =16 （万台）。 2013年保本销售额=4 800/60% =8 000 （万元）。
（3） 甲产品2013年安全边际量=17-16 = 1 （万台）。 2013 年安全边际率=1/17x100% =5. 88%。 安全边际率小于10%,经营安全程度为危险。
（4） 销售量=（600 +4 800）/ （500 -200） =18 （万台）。 （5） A=4xl0% =0.4 （万台）。 B=4+0.5-0.4=4.1 （万台）。 C=0.5 （万台）
第51题：综合题(综合)(本题:15分)
乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：
资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择：
A方案生产线的购买成本为7 200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1 200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收人11 880万元，每年新增付现成本8 800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。 B方案生产线的购买成本为200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3 228. 94万元。
资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如表5所示：
资料三：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为：总资本40 000万元，其中债务资本16000万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%），普通股股本24 000万元 （市价6元/股，4 000万股），公司今年的每股股利（Do）为0.3元，预计股利年增长率为 10%，且未来股利保持不变。
资料四：乙公司投资所需资金7 200万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择：方案一为全部增发普通股，增发价格为6元/股；方案二为全部发行债券，债券年利率为10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4 500万元。 （1） 根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标：
①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1 ~5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值。
（2） 分别计算A、B方案的年金净流量，据以判浙乙公司应选择哪个方案，并说明理由。 （3） 根据资料二、资料三和资料四：
①计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；②计算每股收益无差别点的每股收益；③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。
（4） 假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算： ①乙公司普通股的资本成本；②筹资后乙公司的加权平均资本成本。
答疑：参考答疑：
（1）①投资期现金净流量NCFo=- （7 200 + 1 200） =-8 400 （万元）。 ② 年折旧额=7 200 x (1 -10%)/6 = 1 080 (万元）。
③ 生产线投入使用后第1?5年每年的营业现金净流量= （11 880 -8 800） x （1-25%） +1 080 x25%=2 580 （万元）。
④ 生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6 =2 580 + 1 200 +7 200 x 10% =4 500 （万元）。 ⑤ 净现值=-8 400 +2 580 x （P/A，12%，5） +4 500 x （P/F，12%，6） =-8 400 + 2 580 x3.6048 +4 500 x0.5 066 =3 180 08 （万元）。
（2）人方案的年金净流量=3 180.08/(P/A，12%，6) =3 180.08/4.1114 =773.48 （万元）。 B 方案的年金净流量=3 228. 94/ （P/A，12%，8）=3 228.94^4.9676 =650 （万元）。 由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，因此乙公司应选择A方案。
② 每股收益无差别点的每股收益=（4 400 - 16 000 x8%） x （1-25%）/ （4 000 + 7 200/6） =0.45 （元）。 ③ 该公司预期息税前利润4 500万元大于每股收益无差别点的息税前利润，所以应该选择财务杠杆较大的方案二债券筹资。
（4） ①乙公司普通股的资本成本=0.3 x （1+10%） /6 + 10% =15.5%。
②筹资后乙公司的加权平均资本成本= 15. 5% x24 000/ （40 000 + 7 200）+8% x （1 - 25%） X16 000/ （40 000 + 7 200） +10%x （1-25%） x7 200/ （40 000 + 7 200） =11.06%。 2010年真题
第46题：计算分析题(计算)(本题:1分)
A公司是一家小型玩具制造商,2009年11月份的销售额为40万元，12月份销售额为45万元。根据公司市场部的销售预测，预计2010年第一季度1月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。根据公司财务部一贯执行的收款，销售额的收款进度为销售当月收款60%，次月收款30%，第三个月收款10%。公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口，为筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%。 要求：
测算2010年2月份的现金收入合计。
答疑：参考答疑：
根据题干“销售额的收款进度为销售当月收款的60%，次月收款30%，第三个月收款”，可知:本月的现金流入=上上月的销售额X10%+上月的销售额X30%+本月的销售额X60%，本月末的应收账款=上月的销售额X10%+本月的销售额X40%。
2月份的现金收入=45X10%+50X30%+75x60%=.5(万元) 第47题：计算分析题(计算)(本题:2分)
A公司是一家小型玩具制造商,2G09年11月份的销售额为40万元，12月份销售额为45万元。根据公司市场部的销售预测，预计2010年第一季度1月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。根据公司财务部一贯执行的收款，销售额的收款进度为销售当月收款60%，次月收款30%，第三个月收款10%。公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口，为筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%。 要求：
测算2010年3月份应收账款保理资金回收额。
答疑：参考答疑：
根据题干“销售额的收款进度为销售当月收款的60%，次月收款30%，第三个月收款”，可知:本月的现金流入=上上月的销售额X10%+上月的销售额X30%+本月的销售额X60%，本月末的应收账款=上月的销售额X10%+本月的销售额X40%。
3月份应收账款保理资金回收额=3月末应收账款X80% =(75X10%+90x40%)X80%=34.8(万元) 第48题：计算分析题(计算)(本题:2分)
A公司是一家小型玩具制造商,2009年11月份的销售额为40万元，12月份销售额为45万元。根据公司市场部的销售预测，预计2010年第一季度1月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。根据公司财务部一贯执行的收款，销售额的收款进度为销售当月收款60%，次月收款30%，第三个月收款10%。公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口，为筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%。 要求：
测算2010年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。
答疑：参考答疑：
根据题干“销售额的收款进度为销售当月收款的60%，次月收款30%，第三个月收款”，可知:本月的现金流入=上上月的销售额X10%+上月的销售额X30%+本月的销售额X60%，本月末的应收账款=上月的销售额X10%+本月的销售额X40%。
3月份应收账款保理资金回收额34. 8万元大于3月份的资金缺口3O万元，所以3月份应收账款保理收到的资金能满足当月的资金需求。
第49题：计算分析题(计算)(本题:1分)
B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月25曰)起满1年后的第一个交易日(2011年1月25日)。
方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。 要求：
计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。
答疑：参考答疑：
发行可转换公司债券节约的利息=8X(5.5%-2.5%)=0.24(亿元) 第50题：计算分析题(计算)(本题:2分)
B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月25曰)起满1年后的第一个交易日(2011年1月25日)。
方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。 要求：
预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平(以2010年的每股收益计算)。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？
答疑：参考答疑：
要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，由于市盈率=每股市价/每股收益，所以，2010年的每股收益至少应该达到10/20=0,5(元)，净利润至少应该达到0.5xlO=5(亿元)，增长率至少应该达到(5-4)/4xlOO%=25%。 第51题：计算分析题(计算)(本题:2分)
B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月25曰)起满1年后的第一个交易日(2011年1月25日)。
方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。 要求：
如果转换期内公司股价在8 ~9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？ 答疑：参考答疑：
如果公司的股价在8 ~9元中波动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。 第52题：计算分析题(计算)(本题:1分)
C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。 要求：
计算经济订货批量。
答疑：参考答疑：
经济订货批量=(2X360000X160/80)1/2=1200(台) 第53题：计算分析题(计算)(本题:1分)
C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。 要求：
计算全年最佳定货次数。
答疑：参考答疑：
全年最佳定货次数=360000/1200 =300(次) 第题：计算分析题(计算)(本题:1分)
C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。
要求：
计算最低存货成本。
答疑：参考答疑：
最低存货总成本=(1200/2 +2000)X80+300x160+900x360000=324256000(元) 第55题：计算分析题(计算)(本题:2分)
C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。 要求：
计算再订货点。 答疑：参考答疑：
再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=5 X(360000/360)+2000=7000(台) 第56题：计算分析题(计算)(本题:5分)
D公司总部在北京，目前生产的产品主要在北方地区销售，虽然市场稳定,但销售规模多年徘徊不前。为了扩大生产经营，寻求新的市场增长点，D公司准备重点开拓长三角市场，并在上海浦东新区设立分支机构，负责公司产品在长三角地区的销售工作，相关部门提出了三个分支机构设置方案供选择：甲方案为设立子公司；乙方案为设立分公司；丙方案为先设立分公司，一年后注销再设立子公司。D公司总部及上海浦东新区分支机构有关资料如下：
资料一：预计D公司总部2010~2015年各年应纳税所得额分别1000万元、1100万元、1200万元、1300万元、1400万元、1500万元Q适用的企业所得税税率为25%。资料二：预计上海浦东新区分支机构2010-2015年应纳税所得额分别为-1000万元、200万元、200万元、300万元、300万元、400万元。假设分公司所得税不实行就地预缴，由总公司统一汇总缴纳；假设上海浦东新区纳税主体各年适用的企业所得税税率均为15%。
要求：计算不同分支机构设置方案下2010-2015年累计应缴纳的企业所得税税额，并从税收筹划角度分析确定分支机构的最佳设置方案。 答疑：参考答疑：
甲方案：2010?2015年公司总部缴纳所得税总额为(1000+1100+1200+1300+1400+1500)x25%=1875(万元)；分支机构采取子公司形式，所以需要纳税。根据公式“应交企业所得税=应纳税所得额X所得税税率”以及“应纳税所得额为负数时不需要缴纳所得税”可知：分支机构2010~2015年累计应缴纳的企业所得税税额
=(200+200+300+300+400)x15%=210(万元)。甲方案下公司总部和分支机构共计纳税1875+210=2085(万元)。 第57题：综合题(计算)(本题:7.50分)
B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。
(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零c市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行法规定，进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资2000万元。
(2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%；拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。
(3)假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如下表所示。
要求：
根据上述资料，计算下列指标：
①使用新设备每年折旧额和1 ~5年每年的经营成本； ②运营期1?5年每年息税前利润和总投资收益率；
③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；
④建设期净现金流量(NCFO)，运营期所得税后净现金流量(NCFl -4和NCF5)及该项目净现值。
答疑：参考答疑：
①使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)1~5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600(万元)
②运营期1?5年每年息税前利润=5100 -3600-800=700(万元)总投资收益率=700/(4000+2000)x100%=11.67% ③普通股资本成本=0.8 X(1+5%)/12+5%=12%银行借款资本成本=6%x(l-25%)=4.5% 新增筹资的边际资本成本=12%X3600/(3600+2400)+4.5%x2400/(3600+2400)=9% ④NCF0 =-4000-2000=-6000(万元) NCFl-4=700X(1-25%)+800=1325(万元) NCF5=1325+2000=3325(万元)
该项目净现值=-6000+1325X(P/A,9%,4)+3325x(P/F,9%,5)=-6000+1325x3.2397+3325x0.99=453.52(万元) 第58题：综合题(计算)(本题:7.50分)
B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。
(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零c市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行法规定，进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资2000万元。
(2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%；拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。
(3)假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如下表所示。
要求：
运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。 答疑：参考答疑：
该项目净现值453.52万元大于0，所以该项目是可行的。 第59题：综合题(计算)(本题:3分)
F公司为一家稳定成长的上市公司，2002年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2008年度每股派发0.2元的现金股利。公司2010年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司有良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2009年12月31日资产负债表有关数据如下表所示：
2010年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案： (1)甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。
(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利，釆用每10股送5股的股票股利分配。
(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。 要求：
计算维持稳定增长的股利分配下公司2009年度应当分配的现金股利总额。
答疑：参考答疑：
公司2009年度应当分配的现金股利总额=0.2 X(1+5%)X10000=2100(万元) 第60题：综合题(计算)(本题:3分)
F公司为一家稳定成长的上市公司，2002年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2008年度每股派发0.2元的现金股利。公司2010年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司有良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2009年12月31日资产负债表有关数据如下表所示：
2010年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案： (1)甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。
(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利，釆用每10股送5股的股票股利分配。
(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。 要求：
分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。
答疑：参考答疑：
甲董事提出的股利分配方案的个人所得税税额为O。
乙董事提出的股利分配方案下，股东可以获得的股票股利：10000X60%X5/10X50%=1500(万元) 应该缴纳的个人所得税税额=3000*20%=600万元
丙董事提出的股利分配方案下，股东可以获得的现金股利为2100x60%=1260(万元) 个人所得税应缴1260*20%=252万元； 第61题：综合题(计算)(本题:4分)
F公司为一家稳定成长的上市公司，2002年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2008年度每股派发0.2元的现金股利。公司2010年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司有良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2009年12月31日资产负债表有关数据如下表所示：
2010年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案： (1)甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。
(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利，釆用每10股送5股的股票股利分配。
(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。 要求：
分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。 答疑：参考答疑：
甲董事提出的股利分配方案：
站在企业的角度：在公司面临较好的投资机会时可以迅速获取所需资金，但不能确保公司股价的稳定.不利于公司树立良好的形象。
站在投资者的角度：甲董事提出的股利分配方案不利于投资者安排收入与支出。乙董事提出的股利分配方案：
站在企业的角度：①不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，可以为公司再投资保留所需资金；②可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东,进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制；③可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。
站在投资者的角度：①既可以获得股利，又可以获得股票价值相对上升的好处；②并且由于股利收入和资本利得税率的差异，如果投资者把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。(注：此问考察的是股票股利的好处)-丙董事提出的股利分配方案：
站在企业的角度:该方案向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。稳定的股利额有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。
站在投资者的角度：稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出。结合题目分析应该选择丙董事方案，原因如下：
(1)题目条件给出“2009年的净利润为8000万元，投资需求的金额为8000万元,企业要求的目标资金结构资产负债率为50%”根据条件可以分析得出：净利润中有8000x50%二4000万元的资金可以用于满足投资需求，剩余的4000万元可以用于发放现金股利。且通过计算2009年需发放的现金股利为10000x0.2X(1+5%)=2100万元,所以企业完全有能力进行现金股利的发放。
(2)题目中给出条件：“由于公司有良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系，”说明企业有足够的能力筹集到投资所需资金。
(3)通过计算丙董事的方案相对于乙董事的方案还可以使得股东少交税。综上，根据现阶段该公司的情况,选择丙董事的方案较为合适。 2011年真题
四、计算分析题((本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
1.A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);
(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。 (2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。 (3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。 附：时间价值系数表。 K (P/F,K,6) (P/A,K,6)
10% 0.55 4.3553 12% 0.5066 4.1114 要求：
(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。 (3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。
(4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。 【答案】
(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16% (2)债券资本成本=8%×(1-25%)=6% (3)6000=1400×(P/A,Kb，6) (P/A,Kb，6)=4.2857
因为，(P/A,10%，6)=4.3553，(P/A,12%，6)=4.1114
Kb=10%+[(4.3553-4.2857)/(4.3553-4.1114)] ×(12%-10%)=10.57%
2.B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。
为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1 100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。 要求：
(1)计算信用条件改变后B公司收益的增加额。
(2)计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。
(3)为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。 【答案】(1)增加收益=(1100-1000)×(1-60%)=40
(2)增加应计利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5 增加坏账损失=25-20=5 增加收账费用=15-12=3
(3)增加的税前损益=40-6.5-5-3=25.5
3.D公司为一家上市 公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009年和2010年的有关财务指票，如表1所示： 表1
相关财务指标
要求：
(1)计算D公司2009年净资产收益率。
(2)计算D公司2010年2009年净资产收益率的差异。
(3)利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2010年净资产收益率下降的影响。
【答案】(1)2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96% (2)差异=12.96%-4.8%=8.16%
(3)销售净利率的影响：(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32% 总资产周转率的影响：8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.32% 权益乘数的影响：8%×0.3×(2-1.8)=0.48%
4.为适应技术进步、产品更新换代较快的形势,C公司于2009年年初购置了一台生产设置，购置成本为4 000万元，预计使用年限为8年，预计净残值率为5%。经各务机关批准，该公司采用年数总和法计提折旧。C公司适用的所税税率为25%。2010年C公司当年亏损2 600万元。
经长会计师预测，C公司2011年~2016年各年末扣除折旧的税前利润均为900万元。为此他建议，C公司应从2011年开始变更折旧办法，使用直线法(即年限平均法)替代年数总和法，以减少企业所得税负担，对企业更有利。
在年数总和法和直线法下，2011~2016年各年的折掉顾及税前利润的数据分别如表2和表3所示： 表2
年数总和法下的年折旧额及税前利润 单位：万元
直线法下的年折旧额及税前利润
单位：万元
要求：(1)分别计算C公司按年数总和法和直线法计提折旧情况下2011~2016年应缴纳的所得税总额。
(2)根据上述计算结果，判断C公司是否应接受张会计师的建议(不考虑资金时间价值)。 (3)为避免可能面临的税务风险，C公司变更折旧方法之前应履行什么手续? 【答案】
(1)年数总和法
应缴纳的所得税总额=794.44×25%=198.61 直线法
应缴纳的所得税总额=52.8×25%+530.56×25%=145.84
(2)根据上一问计算结果，变更为直线法的情况下缴纳的所得税更少，所以应接受张会计师的建议。 (3)提前向税务机关申请。
五、综合题(本类题共2小题，第一小题10分，第二小题15分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程：计算结果又计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同：计
算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释;分析;说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
1：E 公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2010年第4季度按定期预算法编制2011年的企业预算，部分预算资料如下：
资料一：乙材料2011年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表4所示： 表4：
2011年各季度末乙材料预计结存量
每季度乙材料的购货款于当季支付40%，剩余60%于下一个季度支付;2011年年初的预计应付账款余额为 80 000 元。该公司2011年度乙材料的采购预算如表5 所示： 表5
注：表内‘材料定额单耗’是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量;全年乙材
料计划单价不变;表内的‘ * ’为省略的数值。
资料二：E公司2011年第一季度实际生产甲产品3 400件，耗用乙材料 20 400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。
要求：(1)确定E公司乙材料采购预算表中用字母表示的项目数值(不需要列示计算过程) (2)计算E公司第一季度预计采购现金支出和第4季度末预计应付款金额。 (3)计算乙材料的单位标准成本。
(4)计算E公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异，价格差异与用量差异。 (5)根据上述计算结果，指出E公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。 【答案】(1)A=16000+1200=17200
B=预计年生产需用量+年末库存量=70000+1300=71300 C=1200
D=17000-2000=15000 E=71300-2000=69300 或：E=693000/10=69300
(2)第1季度采购支出=150000×40%+80000=140000 第4季度末应付账款=201000×60%=120600 (3)用量标准=5千克/件 价格标准=10元/千克
所以乙材料的单位标准成本=5×10=50元/件 (4)实际单价=9元/千克
实际产量材料实际耗用量=20400千克 标准单价=10元/千克
实际产量材料标准耗用量=3400×5=17000
材料成本差异=20400×9-17000×10=13600 材料价格差异=(9-10)×20400=-20400 材料用量差异=10×(20400-17000)=34000
(5)材料差异的主要原因是材料耗用量超支所致，所以企业应该主要是降低材料的耗用量。 2. F公司是一个跨行业经营的大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个的子公司，该项目的可行性报告草案已起草完成。你作为一名有一定投资决策你的专业人员，被F公司聘请参与复核并计算该项目的部分数据。
(一)经过复核，确认该投资项目预计运营期各年的成本费用均准确无误。其中，运营期第1年成本费用估算数据如表6所示：
注：嘉定本期所有要素费用均转化为本期成本费用。
(2)尚未复核完成的该投资项目流动资金投资估算表如表7所示。其中，有确定数额的栏目均已通过复核，被省略的数据用“*”表示，需要复核并填写的数据用带括号的字母表示。一年按360天计算。 (3)预计运营期第2年的存货需用额(即平均存货)为3000万元，全年销售成本为9000万元：应收账款周转期(按营业收入计算)为60天：应付账款需用额(即平均应付账款)为1760万元，日均购货成本为22万元。上述数据均已得到确认。
(4)经过复核，该投资项目的计算期为16年，包括建设期的静态投资回收期为9年，所得税前净现值为8800万元。
(5)假定该项目所有与经营有关的购销业务均采用赊账方式。 表7
流动资金投资计算表 金额单位：万元 第1年 第3年及第2年费1年内最项目 全年周转最低周多周转次需用额 用额 以后各年需用额 额 转天数 数 外购原5200 36 10 材料 20 40 * 520 55 （B） * * * * * * * 外购燃（A） * 料动力 存货 外购其20 * 他材料 在产品 * * 696.25 * 产成品 * 小计 — 60 （C） * — — * * * * 2600 * * * * * * * * * 应收账款（按经营（D） * 成本计算） 预付账款 现金 应付账款 预付账款 * * * * 1397.50 * * * * * 2000 * * * * * 流动资产需用额 （E） * * (F) 4 4397.50 5000 * 流动负债需用额 流动资金需用额 2400 * （H） 2600 （G） （I） （J） 流动资金投资额 要求： (1)计算运营期第一年不包括财务费用的总成本费用和经营成本(付现成本)。 (2)确定表7中用字母表示的数据(不需列表计算过程)。
(3)计算运营期第二年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期。 (4)计算终结点发生的流动资金回收额。
(5)运用相关指标评价该投资项目的财务可行性并说明理由。 【答案】
(1)总成本费用=8790万元
经营成本=8790-400-5=8385(万元) (2)A=55×20=1100(万元) B=20/40=0.5(万元) C=360/60=6(次)
D=应收账款周转额=经营成本=8385万元
E=应付账款全年周转额=外购原材料、燃料动力及其他材料费用合计=5200+1100+20=6320(万元) F=360/4=90(天)
G=4397.50-2000=2397.50(万元) H=5000-2400=2600(万元) I=2600-2397.5=202.5(万元) J=0(万元)
(3)日均销货成本=9000/360=25(万元) 存货周转期=3000/25=120(天) 应付账款周转期=1760/22=80(天)
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100(天) (4)终结点发生的流动资金回收额=2397.5+202.5=2600(万元)
(5)由于净现值大于0，且包括建设期的投资回收期9年大于项目计算期的一半，所以该项目基本具备财务可行性
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