我国利率市场化对金融业的影响探究

我国利率市场化对金融业的影响探究

唐鹏 西南财经大学 四川成都 610091

摘要:随着我国市场经济的不断完善,推进利率市场化进程,成为我国深化改革的重要内容。本文首先阐述了利率市场化对金融业的影响,并在此基础之上,论述了利率市场化的应对措施。本文旨在强化对利率市场化的认识,并为今后相关领域的研究提供一定的参考资料,推动我国利率市场化改革。关键词:利率市场化;金融业;影响;应对措施

我国利率市场化主要分为两个阶段:第一个阶段是1996年至2011年,这一阶段外币存贷款、货币市场与债券市场利率市场化完成。第二阶段是2012年以来,存款利率上限首次上浮,贷款利率下限下浮。从1996年至今,我国利率市场化逐步推进,2013年7月20日起取消贷款7折下限的方式,则标志着我国利率市场化改革步入新的时期。所以,在新的历史时期,坚定利率市场化推进,既是我国改革发展的必然需求,也是不断推动金融业可持续发展的重要举措。

一、利率市场化对金融业的影响

2013年7月19日,中国金融业迎来了历史性改革。当晚19点,央行宣布自7月20日起取消贷款7折下限,这表明中国利率市场化步入新的历史阶段。利率市场化的推进,对我国金融业产生了巨大影响。无论是对于金融的创新,还是对金融市场的激化,都呈现新时期金融业发展的新姿态。具体而言,利率市场化对金融业的影响,集中体现在以下几差比例(Variance proportion)为0.149512较小,说明时间序列的波动比较平稳。

在使用动态预测的分析方法下,我们根据动态预测图可以得到以下预测:由图可以直观得到的结论是美元兑加元的汇率在近五年多来整体呈走软的趋势,即一美元所能兑换到的加元减少,即美元相对于加元是贬值(加元相对于美元是升值的)。

2. 静态预测图(见图f):

由静态预测图我们可以看到,静态预测方法下得到的汇率预测值的波动性比较大,同时方差比例(Variance proportion)仅为0.000023非常小,表明较好地模拟了实际序列的波动,此外Theil不相等系数为0.0052也很小,说明模型的预测效果很好。

个方面:

(一)利率市场化促进金融创新。金融自由化是金融创新的动力,而作为利率市场化作为其中的重要元素,对于金融创新迈入新的阶段创造了条件。在利率市场化的大背景之下,银行业的竞争加剧会更加强调服务及产品的开发。首先,激烈的市场竞争之下,各银行面临着营运成本上升的现实问题,这就需要银行基于新产品的开发,以实现银行在传统业务上的利润;其次,积极拓展中间业务与外表业务,成为银行在利率市场化环境下的重要工作。从国外的实际情况来看,利率市场化使得中间业务和外表业务成为银行收入的主要来源。这也表明,我国在推进利率市场化进程中,中间业务有着较为广泛的发展空间。

(二)利率市场化有助于金融市场的活跃。利率市场化推进,有助于商品交易市场、外汇市场的扩大与活跃。利率市场化的背后,同业拆借市场参与的主体将更加多样化,而这对于非金融机构而言,实际上提高了其入市、出市的频率。并且其中不少的非金融机构,或出现强

(三)实证分析的结论

此次利用软件Eviews6.0对美元兑加元汇率进行实证分析之后,我对美元兑加元的汇率走势做出以下预测:在未来的短中期内,在直接标价法之下,100美元所能兑换的加元将有所减少,即美元兑加元的汇率将有所下跌,美元相对于加元将贬值(意即加元相对于美元将升值)。

三、对策与建议

　　美国和加拿大同作为两个高度发达的开放经济体,加拿大对美国的依存度显得更高些。而实际上,美国是加拿大最大的贸易伙伴国,而加拿大是美国的第三大贸易伙伴国。未来短中期内,美元相对于加元将有所贬值,这对于加拿大国际贸易上的进口较为有利,即也有利于美国对加拿大的出口贸易。

因此,两国各自作为贸易伙伴而言,针对美元兑加元汇率走势的预测情形,在国际贸易进出口的方向可分别做出适当调整,就美国而言,可适当加大对于加拿大的出口贸易。作为外汇市场的普通投资者而言,在未来的短中期内,可适当地做多加元,做空美元。

参考文献

[1]严宝玉,方悦平.汇率波动与对外贸易关系[J].上海金融,2005.?[2]杜进朝.汇率变动与贸易发展[M].上海:上海财经大学出版社,2004.作者简介:

王婧雅(1993—),女,汉,江苏南京,江南大学,本科在读,金融学专业

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烈的短期资金需求。这样一来,将在很大程度上解决了过去因为缺乏交易对象而产生的诸多问题。与此同时,相比于过去,利率市场化使得拆借利率水平更能体现出资金流动性等方面的差异。如下图1所示,央行正松动对存款利率,解除对利差的保护。为了获得优质客户,银行将有更大空间压低贷款利率,这就导致银行的利润空间被缩小。不过在现在,银行属于强势一方,或许暂无强劲动力下调贷款利率。(见图1)

(三)中小金融机构面临竞争压力与风险。利率市场化之后,激烈的市场竞争环境,强调了金融机构为提升自身竞争力,将强化自身成本的降低和效率的提高,进而更好地跟上金融创新的步伐。对于大的金融机构而言,他们依托较大的规模、充裕的资金,在市场竞争中往往处于有利地位。而大部分的中小金融机构,在规模及资金等方面远不如大的金融机构,在竞争中难以取得主动权。尤其是资金回旋余地小,在竞争中容易面临倒闭风险。所以在利率市场化中,由于改革所引起的金融风险应受到足够的重视,以避免因大量中小金融机构的经营出现困难,进而造成金融市场波动。

(四)利率市场化的短期效应与长期影响。在利率市场化推进的过程中,不少商业银行对利率市场化表现出担忧。这份担忧主要源于利率市场化对利差与盈利的不利影响。此前,中国银行国际金融研究所对工、农、中、建四大行测算,结果显示,如果利率市场化完全实现,四大行整体的利息净收入可能会比2010年下降近一半。面临着利润巨额损失的预设前景,在推行利率市场化上,商业银行似乎不欢迎。所以从短期和长期效应来看,利率市场化对金融业有不同的影响,利差是利率市场化的初期效应。

负面影响只是利率市场化改革的一个方面,其所带来的长期影响也是显而易见的。首先,社会融资结构发生转变,银行实现混业经营;其次,利率管制出现松动之后,在短期之内,存贷款利差会出现缩小,但这也为金融业的创新提供了动力;再次,毋容置疑,利率市场化推进的重要基础是金融业的不断创新,而加快存款保险制度的建立,是当前利率市场化推进的重要保障;最后,面对日益激烈的市场,银行转变经营发展方式是必然的,也是长期发展下,银行业适应市场发展的重要趋势。

金融视线 | Financial View二、利率市场化的应对措施

(一)不断完善金融市场,夯实利率市场化改革的基础。在利率市场供给条件之下,央行通过调动基准利率,影响商业银行与货币市场的利率。这样一来,就在很大程度上影响了微观企业行为的选择。所以在利率市场化的进程中,应不断地完善金融市场,以更好的应对改革所带来的问题。金融市场的完善、有效,一定程度上表现为对利率变动的敏感性,如果敏感度差,则会影响到货币是贯彻与实施。也就是说,央行利率传导机制中,应建立完善的制度法规,进一步强化对金融市场的有效管理。

(二)扎实央行有效管理,确保利率秩序稳定。利率市场化最大的显著性在于,商业银行的存款利率可以依据市场情况,实现自行确定。而对于央行,其在利率与基准利率方面,仍将起到控制作用。上世纪八十年代之后,美国利率市场完全实现之后,银行的利息收入占比大幅下降。我国在利率市场化的改革进程中,也有望走上这条道路(具体如图2所示),而期间的变化势必对金融市场秩序产生一定的影响。也就是说,利率市场化的推进,让金融市场逐步发生转变,为确保利率秩序的稳定,央行应强化有效管理。放开并不意味着放手,反而在一定程度上强调央行应转变管理方式,以更好的规范和引导金融市场,朝着好的方向、好的道路前进,与世界接轨。(见图2)

(三)不断进行金融创新,有效规避利率风险。利率市场化的推进,加剧了银行间的竞争性。在利率差不断地缩小的现实情况之下,银行依托传统存贷款业务,显然难以实现良好的效益。所以,对于银行业而言,应狠抓落实金融创新,构建具有自身特色的经营模式,才能在激烈的竞争中获取更多的生存空间。首先,基于利率市场化后的市场,要不断创新经营理念,逐步建立起与市场经济相应的。这样一来,不仅强化金融产品的营销,而且有助于提升产品服务;其次,利率市场化之后,中间业务的发展空间增大,于是大力发展中间业务,逐步形成高技术、高效益的中间业务;再次,强化配套货币市场改革,建立金融远期货币市场,为金融机构规避风险创造良好的条件。

三、结束语

综上所述,2013年,央行决定取消贷款7折下限的方式,表明我国利率市场化改革步入发展的新阶段。随着利率市场化不断推进,随之而来的问题,也让我们在推进改革的进程中,要正确面对存在的问题,并及时采取有效措施,确保金融业的稳定发展。随着我国市场经济的不断完善,强化利率市场改革,已成为深化改革发展的重要内容。在接下来的改革发展中,需要放权。这是因为,利率市场化更需要的,是向市场让渡出对金融资源的配!权。如果不放权,那么会在金融市场中造成扭曲,令利率市场化无法真正成功。

参考文献:

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[5]王亮亮.英国利率市场化回顾及其对金融业改革的影响[J].中国货币市场,2012(06)

作者简介:

唐鹏,1982年6月9日,男,籍贯:四川,最高学历:硕士,目前职称:无,主要研究方向:金融学。

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