杜邦分析法综合例题

杜邦分析法综合例题：

以下为云南白药的会计报表和财务指标：

资产负债表

单位：云南白药 单位:人民币元 2008 2,335,333,994.33 216,658,630.21 161,284,874.55 326,616,938.43 145,380,151.05 1,523,244.03 1,301,637,236.42 4,488,435,069.02 2,996,154.00 36,336,909.43 238,825,809.62 44,898,522.73 283,724,332.35 58,871,941.37 12,843,661.62 5,996,995.80 37,964,513.97 10,000,000.00 448,734,508.54 4,937,169,577.56 21,400,000.00 174,794,473.20 699,126,645.66 169,062,796.66 42,769,525.85 100,490,835.44 284,070.00 2,627,624.98 517,971,308.84 1,728,527,280.63 6,684,882.14 4,944,832.43 374,423.10 10,001,720.59 22,005,858.26 科目 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收利息 存货 流动资产合计 可供出售金融资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 固定资产合计 无形资产 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 应收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 流动负债合计 长期借款 长期应付款 专项应付款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 2007 643,750,487.03 441,301,631.77 194,276,819.86 160,456,693.75 66,307,715.77 1,013,212,275.53 2,519,305,623.71 9,873,402.00 41,673,450.40 190,363,158.30 9,684,443.98 200,047,602.28 40,156,920.79 12,843,661.62 10,448,577.88 18,519,715.05 10,000,000.00 343,563,330.02 2,862,868,953.73 47,700,000.00 228,114,542.38 505,089,696.40 111,836,900.64 18,896,684.53 73,546,014.74 218,400.00 843,994.42 414,557,061.49 1,400,803,294.60 2,000,000.00 4,848,295.43 29,038,734.08 1,406,010.30 37,293,039.81

负债合计 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 未分配利润 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者(或股东权益)合计 1,438,096,334.41 484,051,138.00 63,763,970.11 170,937,201.17 628,441,433.59 77,578,876.45 1,424,772,619.32 2,862,868,953.73 1,750,533,138.89 534,051,138.00 1,397,057,201.89 217,704,428.06 988,431,962.79 49,391,707.93 3,186,636,438.67 4,937,169,577.56 科目 一、营业收入 减:营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 堪探费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 二、营业利润 营业外收入 减:营业外支出 其中:非流动资产处置净损失 三、利润总额 减:所得税 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 可供股东分配利润 少数股东损益

2007年度 4,115,716,899.30 2,840,363,684.85 23,614,495.20 617,408,033.13 163,155,933.19 -4,332,760.05 84,743,328.99 2,558,384.30 393,322,568.29 5,476,747.11 1,641,174.36 141,952.70 397,158,141.04 58,977,172.66 338,180,968.38 336,790,481.07 160,619,811.64 1,390,487.31 2008年度 5,723,198,667.65 3,957,991,073.48 30,718,812.91 983,476,564.83 187,931,947.08 1,676,380.10 38,131,322.52 5,612,185.62 528,884,752.35 30,386,608.77 4,021,665.81 555,249,695.31 91,717,872.39 463,531,822.92 465,420,155.48 247715727.42 -1,888,332.56 指标分析 A.偿债能力分析：

指 标 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 2007 1.80 1.08 0.46 0.50 1.01 无需还息 2008 2.60 1.84 1.35 0.35 0.55 332.22 标准 2 1 40%-60% 小于１ 评价 强 强 强 一般 一般 综合评价：云南白药公司2008年度流动比率和速动比率都超过了标准值，说明公司变现能力较强，同时各项指标都呈现上升的趋势，说明公司偿债能力较强，并且在逐年增强． B.资产管理能力 指标 2007 2008 35.49 10.15 4.40 81.88 92.02 20.17 1.28 1.16 标准 评价 周转速度高 应收账款占用时间短 周转速度较慢 存货占用时间长 营业周期一般 周转速度较高 周转速度较慢 周转速度较慢 应收账款周转率 21.18 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 营业周期 16.99 4.06 88.63 105.62 固定资产周转率 20.57 流动资产周转率 1.63 总资产周转率 1.44 综合评价：云南白药公司应收账款流动性强，管理水平有不错的成效；存货周转率偏低，而且逐年下降，说明管理存在一定缺陷，也导致了营业周期较长，同时固定资产,流动资产和总资产周转速度都较慢,反映公司的资产管理能力一般,营运水平不是很好. C.盈利能力分析 指标 销售毛利率 管理费用率 营业费用率 财务费用率 销售费用率 2007 30.99% 3.96% 15.00% 无实际意义 18.97% 2008 30.84% 3.28% 17.18% 0.03% 20.50% 标准 评价 毛利率基本持平 管理费用率下降 营业费用率下降 该指标无实际意义 费用率上升

销售净利率 资产净利率 8.22% 11.81% 8.10% 9.39% 基本持平 资产净利率有所下降 净资产收益率 23.74% 14.55% 逐年下降 在本例中该公司的净资产周转率发生大幅的下降，现金采用杜邦分析法进行分析： 第一步：先将净资产收益率分解为总资产收益率乘以权益乘数：

基期净资产周转率＝11.81%*2.01＝23.74% 分析期净资产周转率＝9.39%*1.55＝14.55%

通过比较分析：分析期的净资产收益率下降，是因为总资产收益率下降（11.81%-9.39%＝2.42%）和权益乘数下降（2.01-1.55＝0.46）共同造成的。

权益乘数的下降是因为公司当年的净资产大幅上升造成的（3186636438.67-1424772619.32＝1761863819.35）具体从资产负债中进行会计分析可发现净资产的大幅上升是资本公积、留存收益的上升造成的。

第二步：将总资产收益率进行分解为：销售

净利率和总资产周转率

基期总资产收益率＝8.22%*1.44＝11.8% 分析期总资产收益率＝8.1%*1.16＝9.39% 通过比较分析：分析期的销售净利率略有下降，总资产周转率也有所下降，从而导致总资产周转率下降。

第三步：对销售净利率进行分析 例题.xls

第四步:对总资产周转率进行分解:

通过前面的指标比较可发现总资产周转率的下降主要是流动资产周转率和固定资产周转率下降造成的.(但流动资产中的存货和应收账款周转率反而有上升,说明企业存在着预付\\其它应收等大量的其它流动资产,从而影响了流动资产周转率,可进一步同去细分)

分析的结论:

2008年较2007年净资产收益率大幅下降的原因在于几个方面:

1、 公司利用分配政策调整了财务结构，降低财务风险。具体表现为增加了大量的留

存收益，使得净资产增加，使得负债在总资产比率中下降。这种作法的结果一方面使得公司的财务风险下降、增加了企业的留存资金，有利于企业的进一步发展，但由于增加了净资产，导致权益乘数的下降，影响了净资产收益率。

2、 公司在收入增长的同时，却没有很好控制信成本费用的增长，使得营业成本、销售费用、财务费用、管理费用、营业外支出的增长幅度都大于收益的增长幅度，从而使得销售净利率下降，导致净资产收益率下降。公司应当注意上述几项成本费用的控制。

3、 公司预付账款、其它应收款、应收票据等其它流动资产管理不好，使得流动资产周转率有所下降，固定资产周转率也有所下降。公司应当加强其它应收款、预付账款等其它流动资产的管理，同时也应当加强固定资产的管理提高使用效率，清理处置闲置的设备，或提高闲置设备的使用效率。