管理学院《货币银行学》考试试卷(37)

课程试卷（含答案）

__________学年第___学期 考试类型：（闭卷）考试 考试时间： 90 分钟 年级专业_____________ 学号_____________ 姓名_____________

1、判断题（8分，每题1分）

1. 某期货多头投资者的保证金刚好满足最低保证金要求，然而，如果第二个交易日期货价格下跌，该投资者将收到追加保证金的通知。（ ）[电子科技大学2016年研] 正确 错误 答案：正确

解析：期货交易实施每日无负债结算制度，对交易者持有的未平仓合约，结算所会以每日的结算价（合约的当日均价或收盘价）计算客户的持仓合约盈亏和权益状况，当客户权益低于最低保证金水平时，期货经纪公司会向客户下达追加保证金通知，如果客户在规定的时间（一般为下一交易日开盘前）未能将保证金存入账户，经纪公司有权将客户持有的合约部分或全部强制平仓，以控制风险。

2. 贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向银行换取现金的行为。（ ）[四川大学2016年研]

正确 错误 答案：错误

解析：贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向商业银行换取现金的行为。再贴现是指商业银行将已同客户办理过贴现的未到期的商业票据提交银行并要求付给现款的一种行为。 3. 剑桥方程式是从宏观角度分析货币需求的。（ ） 正确 错误 答案：错误

解析：剑桥方程式是从微观角度分析货币需求的。

4. 在证券市场上，投资者可以通过投资品种的多样化对宏观经济导致的投资风险加以分散。（ ）[四川大学2016年研] 正确 错误 答案：错误

解析：投资者可以通过增加证券的种类来分散甚至消除非系统性风险，宏观经济导致的投资风险属于系统性风险，以同样的方式对所有证券的收益产生影响，所以无法通过分散投资消除。

5. 一般情况下，市场利率与股票或债券价格呈正相关变动。（ ）

正确 错误 答案：错误

解析：一般情况下，市场利率与股票或债券价格呈反相关变动。 6. 私人储蓄倾向提高、消费倾向降低或者增加支出都会产生通货膨胀压力。（ ） 正确 错误 答案：错误

解析：私人储蓄倾向降低，消费倾向提高，或者增加支出都会产生通货膨胀压力。

7. 信用只有在货币的流通手段职能存在的条件下才能发生。（ ） 正确 错误 答案：错误

解析：流通手段是指货币充当商品交换的中介或媒介的职能。即在商品交易中，人们首先将自己的产品转换成货币（出售商品），再用货币去购买自己需要的产品，货币成为商品交易的桥梁或中介。支付手段是指在以延期付款形式买卖商品时，货币作为的价值形式单方面运动时所执行的职能。信用只有在货币的“支付手段”职能存在的条件下才能发生。

8. 性金融机构同样要遵循同商业性金融机构一样的融资原则。（ ） 正确 错误 答案：错误

解析：性金融机构既不同于银行，也不同于商业银行，它的特征之一就是遵循特殊的融资原则，比如特殊融资条件或资格，或者是特别优惠性。

2、概念题（75分，每题5分）

1. 存款保险制度[北师大2001年研]

答案：存款保险制度要求经办存款的机构，主要是商业银行，根据存款额的大小按一定保险费率缴纳保险费给一个保险机构，当投保存款机构遇到危机不能支付存款人提现需要时，该保险机构在一定限度内代为支付。存款保险制度对保护存款人利益和金融稳定起到一定作用。其发起方式或组织形式主要有设立、当局与银行业联合组成、银行业自己组织三种形式。 解析：空

2. 派生存款[财大2001年研；深圳大学2009年研]

答案：派生存款指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申出来的存款，又称为衍生存款。派生存款在原始存款基础上产生。原始存款是指商业银行接受的客户现金和银行对商业银行的再贷

款，是商业银行从事资产业务的基础。派生存款的产生的过程，就是商业银行吸收存款、发放贷款、形成新的存款额……这一过程循环不断地在各家商业银行存款户之间转移、最终使银行体系的存款总量增加的过程。因此，商业银行创造派生存款的实质，是以非现金形式为社会提供货币供应量。 解析：空

3. 单一银行制和分支行制[华中科技大学2002年研]

答案： 单一银行制和分支行制是商业银行的两种组织制度。单一银行制又称单元银行制，指业务只由一个的银行机构经营，而不设分支机构的银行组织制度。目前只有美国还部分实行，但许多州也放宽了，单一制向分支行制发展的趋势确已形成。分支行制指银行在大城市成立总行，并在全国及该市或国外各地设立分支行的制度，分支行的业务和内部事务统一遵照总行的规章和指示办理。目前绝大部分国家都采用这种形式。

两种银行制度相比，单一银行制可以银行间的吞并和金融垄断，有利于协调和银行间的关系，自主性和灵活性较好。但是由于了竞争，不利于提高效率，与经济的外向化发展矛盾，金融创新不佳。而分支行制则有利于开展竞争，获得规模效益，有利于调剂和充分运用现金，分散风险，便于国家直接控制管理。但是需要较好的控制手段和能力才能充分发挥优势。 解析：空

4. 再贴现率[南京理工大学2002年研]

答案：再贴现率指银行买进商业银行所持有的未到期商业票据时所用的贴现利率。商业银行通过再贴现，向银行融通资金，解决商业银行短期资金不足。再贴现率是银行实施货币的重要工具之一。通过再贴现利率的变化，影响市场利率和商业银行筹资的成本，从而改变货币供给。当经济过热时一般提高再贴现率，反之经济不振时降低再贴现率。其主要缺点是作为货币工具有一定被动性。 解析：空 5. 官定利率

答案：官定利率又称“法定利率”，是一国银行或金融管理当局规定的利率。利率是银行货币的中间指标。官定利率是银行对利率体系施加影响的重要工具，银行必须对之施以一定的影响，方能较好地贯彻其意图。官定利率通常包括三类：①银行对商业银行等金融机构的再融资利率，包括再贴现率和再贷款利率；②银行在公开市场上买进卖出证券的价格；③在实行利率管制的国家，由银行直接规定的商业银行存贷款利率以及对金融市场上股息、债息的直接管制所形成的利率（收益率）。官定利率对由供求关系决定的市场利率起导向作用。官定利率的升降直接影响贷款人对未来市场的预期，并影响其提供信贷的松紧程度，从而使市场利率随之升降。官定利率的高低还可抑制或刺激国内的投资活动，影响资本在国际间的流向，也会对汇率产生影响。同时，官定利率的高低还制约着金融机构及金融市场对银行的货币需求。 解析：空

6. 发行的银行

答案：发行的银行指银行垄断了货币发行权，成为一国唯一的货币发行机关。这是其与商业银行和其他金融机构的不同之处，也是银行发挥其职能的基础。作为发行的银行，其主要职能表现为：①银行必须根据经济发展和商品流通扩大的需要，保证及时供应货币。现代社会银行所发行的货币是法定通货。由银行垄断发行货币有利于货币流通的集中统一，有利于节约货币成本，符合商品货币经济的发展要求。②银行必须根据经济运行状况，合理调节货币数量，一方面为经济发展创造良好的货币环境，促进经济和社会稳定；另一方面推动经济持续协调增长。③银行要加强货币流通管理，保证货币流通的正常秩序。 解析：空

7. 存款利率和贷款利率

答案： 存款利率是指客户在银行或其他金融机构所取得的利息与存款额的比率，随存款种类和档次而变化。存款利率越高，存款者的利息收入越多，银行的融资成本越大，银行集中的社会资金数量越多。因此对存款者的利息收益和银行及其他金融机构的融资成本以及银行集中社会资金的数量有重要作用。

贷款利率是指银行和其他金融机构发放贷款所收取的利息与贷款本金的比率，也因贷款种类和期限不同而变化。贷款利率越高，银行和其他金融机构的利息收入越多，借款企业留利越少。因此直接决定着利润在企业和银行之间的分配比例，影响着借贷双方的经济利益。

存款利率和贷款利率有着密切关系。存款利率高低直接影响存款规模，对借贷资金的供给状况和贷款利率产生影响；贷款利率高低直接影响贷款规模；存贷利差则直接决定着金融部门的收益。因此，保持合理的存、贷款利率对实现信贷收支平衡和调节货币流通有重要作用。 解析：空 8. 货币

答案：货币是一种被人们所接受的，用做交换媒介、计价单位和具有价值储藏作用的商品或者法定的凭据。马克思主义政治经济学认为，货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。在金属货币条件下，货币同其他商品一样，具有使用价值和价值。但货币是一种特殊商品，它除了以自然属性满足人们的特定需要外，还具有特殊的社会职能，即具有表现、衡量其他一切商品的价值和直接进行交换的能力，具有价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段、世界货币五种职能。在信用货币条件下，货币是一种交换媒介，表明保有或向社会索取等量物质财富的权利。货币作为商品，只是对货币的使用权进行交易的一种特殊商品。货币的产生和发展经历了漫长的历史。它是商品价值形式发展的必然产物。物物交换中，商品的价值表现经历了偶然的简单的价值形式、扩大的价值形式、一般价值形式三个阶段。纸币是货币的完成形态。货币的形式从实物货币、金属货币、纸币发展到信用货币和现代的电子货币，形式不断更新，趋于多样化和电子信息化。但其基本职能不变。

解析：空

9. 一般性的货币工具[四川大学2008年研]

答案：一般性的货币工具指各国银行普遍运用或经常运用的货币工具。一般性的货币工具包括以下三种：一是存款准备金，二是再贴现，三是公开市场业务。存款准备金是指银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业银行的信贷规模，从而影响货币供应量的一种措施。再贴现是指银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场利率，以实现货币目标的一种手段。公开市场业务是指银行通过在公开市场上买进或卖出有价证券（特别是短期债券）来投放或回笼基础货币，以控制货币供应量，并影响市场利率的一种行为。 解析：空

10. 通货膨胀的强制储蓄效应

答案： 通货膨胀的强制储蓄效应是通货膨胀的经济社会效应之一。假定经济已经达到充分就业水平，用扩张性的货币来强制储蓄会引起物价水平的上涨。这时所说的储蓄，指用于投资的货币积累，主要来源有家庭、企业和。

正常情况下，三个部门各有各的储蓄规律：家庭部门的储蓄由收入剔除消费支出构成；企业储蓄由用于扩张生产的利润和折旧基金构成；储蓄的来源：如果用增加税收的办法来筹资搞生产性投资，相当于是从其他两个部门挤出的，全社会的储蓄总量并不增加。若是从银行借债，从而造成直接或间接增发货币，这种筹措建设

资金办法就会强制增加全社会的储蓄总量，结果将是物价上涨。在公众名义收入不变条件下，按原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者的实际额均减少，其减少部分大体相当于运用通货膨胀强制储蓄的部分。 解析：空

11. 弗里德曼难题

答案：弗里德曼难题是指货币收入的变动如何在价格与数量之间划分，亟待更多的研究。弗里德曼的货币理论是“名义收入的货币理论”，货币量增加引起的名义收入增加，短期内会引起产出增加。但在名义收入的增加中，有多少是由于实际收入增加，多少是由于价格水平提高，弗里德曼认为，根据人们现有的知识水平，这是很难划分的，但这种划分却是十分重要的。 解析：空

12. 货币制度[东南大学2012年研；华南理工大学2011年研] 答案： 货币制度指一国以法律所确定的货币流通的组织形式与流通结构，简称“币制”。货币制度的确定，保障了本国货币制造与流动正常、合法的程序，并使货币流通的各种构成因素结合而成统一的系统。

货币制度最早是伴随着国家统一铸造货币而产生的，根据货币制度存在的具体形式来看，可分为金属货币制度和不兑现的信用货币制度两大类。金属货币制度又可以分为复本位制和单本位制。不兑现的

信用货币制度也称作“不兑现的纸币流通制度”。货币制度的构成要素包括：①确定货币材料；②规定货币单位；③规定流通中的货币种类；④对货币法定支付偿还能力的规定；⑤规定货币铸造或者发行的流通程序；⑥规定货币发行制度。 解析：空 13.

答案：是货币信用领域发生的极度混乱和剧烈动荡现象。主要表现是：债务关系因债务人无力清偿而遭到破坏；企业和银行大批破产；普遍追逐支付手段，银行存款大量被提取；借贷资本极端缺乏，市场利率猛烈提高。周期性的货币，主要是生产高涨时期过度膨胀的信用在危机中被强制收缩的结果；特殊发生的是由非周期性因素，如国际收支严重逆差、过度投机以及战争、政变、灾荒等所引起的。 解析：空

14. 再贴现[上海对外贸易学院2005年研；西安交通大学2006年研]

答案： 商业银行或其他金融机构以贴现所获得的未到期票据向银行所作的票据转让，被称为再贴现（Rediscount）；再贴现是指银行通过直接调整或制定对合格票据的贴现利率，来干预和影响市场利率以及货币市场上的供给和需求，从而调节市场货币供应量的一种货币。

再贴现的优点有二：一是能通过影响商业银行或其他金融机

构向央行借款的成本来达到调整信贷规模和货币供应量的目的，再贴现率上升，商业银行向银行借款的成本上升，商业银行会提高对企业的放款利率以平衡收支，从而社会对借款的需求减少，达到了收缩信贷规模的目的。二是能产生一种“告示效应”，即贴现率的变动，可以作为向银行和公众宣布银行意向的有效办法，可以表明银行货币的信号与它的方向，从而达到心理宣传效果。 再贴现的局限表现在银行处于被动地位，往往不能取得预期的效果，因为再贴现只能影响来贴现的银行，对其他银行只是间接地发生作用，的效果完全取决于商业银行的行为。另外，再贴现工具的灵活性比较小，缺乏弹性，若央行经常调整再贴现率，会使市场利率经常波动而使企业和商业银行无所适从。 解析：空

15. 收入[1999年研]

答案：收入又称工资物价管制，指制定一套关于物价和工资的行为准则，由价格决定者（劳资双方）共同遵守，其目的在于物价和工资的上涨率，以降低通货膨胀率，同时又不致造成大规模的失业。收入主要针对成本推进型的通货膨胀。收入可以采取以下三种形式：①以指导性为主的。②以税收为手段的。如果工资物价增长率保持在规定的幅度之内，就以减税作为奖励；否则，就以增税作为惩罚。③强制性，即颁布法令对工资和物价实行管制，甚至实行暂时冻结。但是收入也存在缺陷：①如果是指导性或税收，其效果如何取决于劳资双方与能否

通力合作。②强制性收入会妨碍市场机制对资源的有效配置。③如果在价格管制的同时没有采取相应的紧缩需求的措施，公开的通货膨胀就会转变为隐蔽的，一旦重新放开价格，通货膨胀就会以更大的力量爆发出来。 解析：空

3、简答题（60分，每题5分）

1. 权益资本收益率（ROE）与调整后的资本收益率（RAROC）有哪些区别？

答案： （1）股权收益率（ROE）是指公司净收益与公司股东权益之比，其计算公式为：股权收益率＝纯利润/资本总额。

股权收益率（ROE）指标只考虑了企业的账面盈利而忽略了未充分考虑风险因素。

（2）按经风险调整的资本收益率（RAROC）是指经预期损失和以经济资本计量的非预期损失调整后的收益率，其计算公式如下： RAROC＝（收益－预期损失）/经济资本（或非预期损失） 经风险调整的收益率，如RAROC强调，银行承担风险是有成本的。在RAROC计算公式的分子项中，风险带来的预期损失被量化为当期成本，直接对当期盈利进行扣减，以此衡量经风险调整后的收益；在分母项中，则以经济资本，或非预期损失代替传统ROE指标中的所有者权益，即银行应为不可预计的风险提取相应的经济资本。整个公式衡量的是经济资本的使用效益。 解析：空

2. 简述投资银行的功能及业务。

答案： （1）在投资银行几百年的发展历史中，由于各国实践的差异和投资银行业务的日新月异，目前，理论界对投资银行没有一致的定义。美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩（Robed Kuhun）提出了4种投资银行定义：

①最狭义的定义：也就是最传统的投资银行定义，即指在一级市场上承销证券和在二级市场上交易证券的金融机构。

②较狭义的定义：指经营某些资本市场业务的金融机构。证券承销和收购兼并是其业务重点，但其业务不包括基金管理、风险资本管理、商品和风险管理。

③较为广义的定义：指经营一部分或全部资本市场业务的金融机构。其经营的投资业务包括证券承销、公司理财、收购兼并和商人银行业务，还包括基金管理和风险资本管理，但不包括向客户出售证券、消费者房地产经纪业务、抵押银行业务、保险产品及类似的业务。 ④最广义的定义：指任何经营华尔街金融业务的机构，都可以称之为投资银行。它不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产经营公司。业务范围则包括从国际银团承销到分支零售营销，再到其他金融服务（例如房地产和保险）的所有内容。 （2）投资银行具有以下功能：

①提高资源配置效率。它一方面使得能获得较高收益的企业在高速的发展中可以获得足够

的扩大再生产所需的资金；另一方面也为大量闲散资金提供了高收益的渠道，促进了资金的合理配置。这种资金媒介作用充分协调了

资金余缺。

②推动证券市场发展。投资银行不仅仅是一个证券中介组织，而且还是一个重要的信息机构，通过收集资料、调查研究、提供咨询、介入交易，极好地促进了各种有关信息在证券市场中传播，并通过参与证券发行、交易和开展金融创新，保障证券市场得以在信息充分和公开的条件下运行，并使市场价格的形成更具客观性。

③提供金融中介服务。投资银行作为金融中介机构，促成交易，使投资者充分利用盈余来

获取收益，促使了储蓄转化为投资，使发行者从资本市场中获得所需资金以求发展。在这些融资交易中，形成了资本的配置格局，调节配置价格，即决定谁获得多少资金，用什么条件获得，以什么代价获得。

④促进产业竞争和集中。投资银行从事收购和兼并业务，以自身专业知识和服务帮助公司选择合适的对象、时间、价格以及合理的财务安排，是一项技术性很强的工作，在促进产业集中过程中发挥了重要作用。大量的收购兼并活动是通过二级市场进行的，手续更加繁琐，要求更加严格，操作更为困难。如果没有投资银行作为顾问和代理人，企业并购几乎不可能进行。 （3）投资银行的业务。

①证券交易。在二级市场上，投资银行充当了证券经纪商和自营商角色。在发达的证券市场中，投资银行一般都有一定专业分工，只有少数几家证券公司兼营证券批发商和零售商职责，大多数证券经营机构则根据其财务结构、业务水平，确定专业化的业务品种，证券批

发业务和零售业务相对分开。同时投资银行还在货币市场中买卖银行承兑汇票、国库券、债券和大额定期存单等业务。

②证券发行。证券发行是投资银行最重要也是最主要的业务。证券发行业务主要包括三个

方面的内容：一是提供信息和咨询。投资银行为证券发行者和投资者提供咨询服务，特别是向投资者提供信息发布和媒介服务；二是公开销售。公开销售证券的方式一般可分为代销、余额包销和全额包销三种；三是私募发行。在证券销售中，投资银行往往针对一些机构客户，如投资基金、养老基金和保险公司等定向销售证券，使发行过程得以顺利进行。

③理财顾问。理财顾问包括两个方面的内容：一是为筹资者提供顾问服务，即财务顾问。

财务顾问的对象可以是企业，也可以是部门。近年来，投资银行广泛开展了各种财务顾问业务，为企业和出谋划策、筹集资金。二是为投资者提供顾问服务，即投资顾问或投资咨询。投资咨询主要是为客户提供各类投资信息和分析，此项业务范围不断延伸，派生出“代客理财”和“合伙投资”等新的形式。

④金融工程业务。金融工程业务的范围包括三个方面：一是新型金融工具设计与开发，如互换、期权、票据发行便利、远期利率协议等；二是为降低交易成本的新型金融手段的开发，包括金融机构内部运作机制优化，金融市场套利机会发掘和利用，以及交易系统创新等；三是创造性地为解决某些金融问题提供系统完备的解决办法，包括各类风险管理技术开发与应用，现金管理策略创新，公司融资结构创造，

企业收购兼并方案设计，以及实施资产证券化。

⑤创业投资。创业投资是对专门从事高新技术的小型公司进行一定份额的股权投资。投资银行通过创业投资活动，不仅向新企业注入启动资金，而且还提供建立新企业、制定企业经营战略和组织管理所需的顾问方案和各种专业技能。创业投资的具体形式是建立专门投资于高新技术行业和新型行业的创业投资基金。

⑥企业并购。企业并购日益成为投资银行的核心业务。在企业并购过程中，投资银行发挥了重要的金融中介作用。投资银行介入企业并购活动的主要途径有五种：一是帮助企业设计并购方案；二是设计反并购及防卫措施；三是确定合理的价格；四是安排融资；五是风险套利。

⑦项目融资。项目融资有多种形式，如银行贷款、产品支付、融资租赁、BOT融资、项目债券等。在项目融资过程中，投资银行充当财务顾问角色，为各方当事人提供各种中介顾问服务。项目融资本来是商业银行的业务领域，随着资本市场的发展，投资银行在这项业务中的作用变得越来越重要。

⑧基金管理。投资银行通过发起设立投资基金和从事基金管理业务，为中小投资者和各类机构投资者提供专业的理财服务，也为自身创造了大量收入来源。投资银行不仅直接作为基金管理人，而且还作为基金证券的承销商以及基金投资的经纪人，在投资基金业务中充当了多重角色。 解析：空

3. 结合中国的内外均衡状况，分析人民币汇率升值对中国经济的影响。[暨南大学2011年研]

答案： 人民币汇率升值对中国经济既有有利的影响也有不利的影响。

（1）人民币汇率升值对中国经济的有利影响

汇率变动对经济产生的影响是多方面的。人民币汇率升值的有利的影响主要表现在三个方面：①刺激进口增加，人民币汇率升值，国外消费品和生产资料的价格比以前便宜，有利于降低进口成本；②有利于改善吸引外资的环境，人民币汇率升值，可使已在华投资的外资企业的利润增加，从而增强投资者的信心，促使其进一步追加投资或进行再投资；人民币汇率升值将吸引大量外资进入中国的资本市场，间接投资比重将进一步增加。③是有利于减轻外债还本付息压力，人民币汇率的上升，未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少，从而在一定程度上减轻了外债负担。

（2）人民币汇率升值对中国经济的不利影响

①抑制出口增长。人民币汇率升值后，出口企业成本相应提高，在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性；如果出口企业为维持一定利润而提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。人民币汇率升值将对中国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害。

②影响金融市场的稳定。资本市场上活跃的多为国际游资，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。

在中国金融监管体系有待进一步健全，金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为，易引发货币和金融危机，将对中国经济持续健康发展造成不利影响。 ③影响货币的有效性。由于人民币汇率面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款的形式投放的基础货币相应增加。从表面上来看，货币供应量在持续增长，但供应结构的差异却造成资金使用效率低下，影响了货币的有效性。

④增加就业压力。由于目前中国提供新增就业机会的主要是出口企业和外资企业，人民币升值将抑制或打击出口，最终将影响到就业。在当前中国就业形势极其严峻的情况下，人民币汇率升值将可能恶化就业形势。 解析：空

4. 简述通货紧缩的社会经济效应。[中南财大2005年研]

答案： 通货紧缩对社会经济的影响是多方面的，主要体现在以下几方面：

（1）通货紧缩的财富收缩效应

①企业财富因通货紧缩而减少。企业财富的缩水即企业资产价格的下降。在通货紧缩情况下，全社会物价水平普遍下降，企业产品价格也下跌，以盈利能力为标准制订的企业资产价格就要相应降低。另一方面，在名义利率下降的程度不及物价的下降程度时，企业的债务负担加重。企业的债务负担一方面直接削减了企业的净资产，另一方

面将使企业陷入债务的泥沼。

②居民财富的缩水。收入是居民财富的源泉。在通货紧缩的条件下，下岗失业者较多，劳动力市场明显供过于求，在完全竞争市场条件下，工资将会降低。另一方面，在通货紧缩的条件下，消费所拥有的大部分为消费用资产，消费用资产的价格的大幅下降使居民的已有资产也将缩水。

③财富的缩水。的财富可以分为存量和流量两个部分。其中，存量部分在通货紧缩的情况下随着商品价格的降低而缩水；通货紧缩时期，财政赤字会显著增长，使财富的流量部分也“缩水”。

（2）通货紧缩的经济衰退效应

当发生通货紧缩时，物价普遍下跌，通货紧缩的经济衰退效应可以理解为物价的持续与普遍下跌对经济的促退作用。物价的普遍下跌主要通过以下途径对经济产生促退作用：

①产品价格下降，利润减少。物价的持续与普遍下跌使得生产者所生产的产品价格降低，从而使其利润减少甚至亏损，严重打击了生产者的积极性，这样使生产者减少生产或停产，进而使全社会的经济增长速度受到抑制。

②实际利率高企。物价持续与普遍下跌将使实际利率高企，这是一种有利于债权人而损害债务人利益的制度安排。因为债务人在向债权人偿还债务的时候，由于物价一直在下跌，偿还同样的货币实际上包含了更多的价值，债务人越是还债，其债务就越重。而社会上的债务多是生产者和投资者，债务负担加重，会使他们的生产与投资

活动受到影响，对经济增长也带来负面的影响。

③居民收入下降，失业增加。物价下跌使生产者的利润减少，生产积极性降低，这又将影响到居民的收入水平和就业状况。居民收入水平的降低意味着消费需求的减少，加重社会总需求不足的状况；非自愿失业增多，标志着社会远未达到充分就业状态，实际经济增长率低于自然增长率。

（3）通货紧缩的失业效应

通货紧缩意味着投资机会的锐减，亦即可能就业的机会锐减；通货紧缩抑制了生产者的积极性，减产甚至停产的企业增多，失业人员自然增多。特别是在劳动力资源十分丰富的国家，在通货紧缩使投资需求与消费需求普遍不振的条件下，劳动力供求失衡的矛盾将会十分尖锐。

（4）通货紧缩的分配效应

在通货紧缩的情况下，物价持续下跌，而名义利率的下跌一般赶不上物价下跌的速度，因此实际利率呈现上升的趋势。这一变化使社会财富产生了巨大的再分配过程。

①在通货紧缩的情况下，产品的价格降低使企业利润减少；而实际利率高企使作为债务人的企业的收入又进一步向债权人转移，这又加重了企业的困难。为维持生计，企业只有选择借更多的债务来进行周转，这样，企业的债务总量势必增加，其债务负担更加沉重，由此，企业在财富分配过程中将处于更加恶劣的位置。

②通货紧缩税同样可以使财富在与公众间实现再分配，但与

通货膨胀税不同的是，通货膨胀税是向公众征收的税，而通货紧缩税则是使财富向公众转移，即是与通货膨胀税方向相反的转移收入。 解析：空

5. 高利贷这一信用形式的特点和作用是什么？与现代信用有何区别？在现代经济中是否还存在高利贷信用，为什么？ 答案： （1）高利贷的特点

高利贷的特点是利率极高，且不稳定，贷放者收取多高的利息，是根据借债人的不同、时间季节的不同和地区的不同而有相当大的差异的。贷放者跟借款人亲疏关系不同，收取的利息也不同，这些都由贷放者随意决定，借债者没有讨价还价的余地。 （2）高利贷的作用

在从封建社会向资本主义社会过渡期间，高利贷的作用具有双重性。一方面，它是促使资本主义前提条件形成的重要因素，因为高利贷者通过高利盘剥，积累了大量的货币财富，有可能从高利贷资本转入产业资本，成为资本原始积累的来源之一。同时，它又使广大的农民和手工业者破产，从而促使雇佣工人队伍的形成。另一方面，高利贷对它赖以生存的经济基础——小生产占优势的旧生产方式竭力维护。高利贷的这种保守作用，必然阻碍高利贷资本向产业资本转化，而且它的高额利息使资本家无利可图，成为资本主义发展的障碍。 （3）高利贷信用与现代信用的区别：①从存在的基础看，高利贷信用存在的基础是小生产占优势的旧生产方式。现代信用存在的基础是社会化的大生产方式，经济中广泛存在盈余或赤字单位；②从借贷

的目的看，高利贷主要用于生活性消费，与生产没有密切联系。现代信用主要用于生产，可以促进经济的发展；③从对经济的作用看，高利贷具有资本的剥削方式，它的主要借贷对象——小生产者仅用于维持简单生产活动，导致生产力发展缓慢。现代信用可以优化资源配置，调整经济结构，节约流通费用，保证社会化大生产的顺利进行。 （4）在现代经济中，许多国家甚至是发达的资本主义国家，仍有高利贷的活动。这一方面是由于在现代商品货币经济十分发达的情况下，仍存在着小生产者的生产方式，另一方面是由于现代信用制度还不能满足所有人的借贷需求，使得一些急需货币的人只能借助于高利贷。所以，高利贷的最终消失，还要通过信用制度的发展和完善来实现。 解析：空

6. 在交易性货币需求与利率的关系上，凯恩斯的理论与平方根定律的分析有何不同？

答案： （1）交易动机是指人们为了日常交易的方便，而在手头保留一部分货币。基于交易性动机而产生的货币需求就是交易性货币需求。

（2）凯恩斯的货币需求理论认为交易性货币需求只与收入水平有关，是收入的递增函数，而与利率等其他变量无关。

（3）鲍莫尔提出的平方根定律对交易性货币需求进行分析时，引入了存货理论，认为货币的交易性需求同样具有利率弹性。鲍莫尔认为，一般情况下，人们收入的取得与支用之间存在着时间差，所以理

性的选择是把暂时不用的现金转化为生息资产的形式，需用时再转变为现金，只要利息收入超过变现的成本花费（主要是手续费）就有利可图。所以说货币的交易需求同样具有利率弹性。 解析：空

7. 请简要分析回购协议的交易原理及特点。[对外经济贸易大学2004年研]

答案： （1）回购协议的交易原理

回购协议实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。其具体操作是，在货币市场上买卖证券的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交易将一种现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。 回购协议是对商业银行活期存款不付利息的一种变通性对策。当企业出现暂时闲置资金时，存在银行是没有利息的。为了把这笔资金吸引到银行，银行可以与企业签订协议，向企业出售证券，并同意在次日或在企业运用这笔资金时，按原价买回证券，另按约定利率支付利息。这样，企业可以获得报酬，等于银行变相对活期存款支付利息。回购协议虽然表现为买卖证券的形式，但买卖价格却与真正买卖证券的价格脱离，一般低于市价。实际上是企业的一种融资方式。 （2）回购协议的特点

①回购协议的对象一般都是国债，因此这种担保品一般无论是流动性还是收益都是很有保证的，如果到期银行或券商不能赎回这些债券，融资方可以将这些债券进行转让，所以这种融资方式的风险性是

很低的。

②借贷时间短，回购协议的交易时间一般只有几天或者几个月，借贷时间很短。

③回购协议的出售方多是银行和证券商，用于获得短期融资，而购买方是一些大企业，利用闲置资金获得收益，应该说这是银行的一项重要负债业务。

④回购协议的单笔交易数额巨大，利率相对其他融资方式较高，是属于一个批发金融市场。所以利率的微小变化，其放大效应将会非常明显。 解析：空

8. 成本推进型的通货膨胀也是一种货币现象吗？

答案：以弗里德曼为首的货币学派认为，采用成本推进的说法是不正确的，其理由是：成本推进的通货膨胀理论将个别价格同一般物价水平等同起来，把相对价格与绝对价格混为一谈。只要货币供应量没有变化，则普遍持续的物价上涨不可能发生，某种商品价格上升后，人们在该种商品上的支出可能增加，但是在货币收入不变的条件下，用在其他商品上的支出必然减少。于是一种商品价格的上升为其他商品价格下降所抵消，所以一般物价商品不可能上涨。弗里德曼还指出，由成本上升所引起的物价上涨往往是一次性的，而不会是持续性的。不过，这种一次性的物价上涨可能是作出增加货币供应量的反应，从而导致持续性的物价上涨。因此，货币学派认为，成本推进型通货膨胀也是一种货币现象。

解析：空

9. 简述货币市场基金的特征。[中南财大2005年研]

答案： 货币市场基金，是一种功能类似于银行活期存款，而收益却高于银行存款的低风险投资产品。它为个人及企业提供了一种能够与银行中短期存款相替代，相对安全、收益稳定的投资方式；而且既可以在提供本金安全性的基础上，为投资者带来一定的收益，又具有很好的流动性。

货币市场基金的基本特征：

（1）基金单位是1元。货币市场基金与其他投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以100元投资于某货币市场基金，可拥有100个基金单位，1年后，若投资报酬是8%，那么该投资者就多了8个基金单位，总共为108个基金单位，价值108元。

（2）评价标准是收益率。衡量货币市场基金表现好坏的标准是收益率，这与其他基金以净资产价值增值获利不同。

（3）流动性好、安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时，投资者可以不受到期日，随时可根据需要转让基金单位。

（4）风险性低、投资成本低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。货币市场基金通常不收取赎回费用，

并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0.25%～1%，比传统的基金年管理费率（1%～2.5%）低。 （5）一般为开放式基金。成熟市场的货币市场基金均为开放式基金。货币市场基金通常被视为无风险或低风险投资工具，适合资本短期投资生息以备不时之需，特别是在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降、可信度降低时，可使本金免遭损失。 解析：空

10. 什么是“通货紧缩”？[对外经贸大学2002年研]

答案： 通货紧缩是与通货膨胀相对立的概念，它是指由于货币供应量相对于经济增长和劳动生产率增长等要素减少而引致的有效需求严重不足，一般物价水平持续下跌，货币供应量持续下降和经济衰退等现象。

通货紧缩从本质上来说是一种货币现象，它在实体经济中的根源是总需求对总供给的偏离，或现实经济增长率对潜在经济增长率的偏离。当总需求持续小于总供给，或现实经济增长率持续低于潜在经济增长率时，则会出现通货紧缩现象。

通货紧缩的特征表现为物价水平的持续与普遍地下跌。这个物价水平，严格说来应包括资产价格如股票、债券、房地产及商品和服务在内的价格指数，但碍于统计上的局限性，一般在国内用全国零售物价上涨率，在国外用消费价格指数（CPI）作为度量指标。如果全国零售物价上涨率在零值以下，且持续时间超过6个月，人们通常在理论上就将其界定为典型的通货紧缩。

通货紧缩是一种实体经济现象。它通常与经济衰退相伴随，表现为投机机会相对减少和投资的边际收益下降，由此造成银行信用紧缩，货币供应量增长持续下降，信贷增长乏力，消费和投资需求减少，企业普遍开工不足，非自愿失业增加，收入增长速度持续放慢，各个市场普遍低迷。因此，通货紧缩同时也是一种普遍的经济现象。 当然，并非所有的物价水平下跌都是通货紧缩，以下两种价格下跌不构成通货紧缩：一是由于生产效率和竞争成本优势，产品到达最终消费者的流通成本更低，致使产品价格趋于下降。加上更多的企业将生产程序转入低工资成本的国家，消费者对产品支付的价格更低；二是尽管产品的价格与从前一样，但是企业通过增加产品数量并提高产品质量，相对价格有所下降。这也不是经济学意义上的通货紧缩，只有具有普遍代表意义的物价水平的持续下跌才称为通货紧缩。 解析：空

11. 简述弗里德曼的货币需求理论与凯恩斯的货币需求理论的区别。 答案： （1）在凯恩斯的货币需求函数中，利率仅限于债券利率，收入为即期的实际收入水平。而在弗里德曼的货币需求函数中，利率则包括各种财富的收益率，收入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需求的主要因素。

（2）凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低，即对利率不敏感。

（3）凯恩斯认为，货币流通速度与货币需求函数不稳定。而弗里

德曼则认为，货币流通速度与货币需求函数高度稳定。

（4）凯恩斯认为，国民收入是由有效需求决定的，货币供给量对国民收入的影响是一个间接作用的过程，即经由利率、投资及投资乘数而作用于社会总需求和国民收入。弗里德曼则认为，由于货币流通速度是稳定的，货币流通速度的变动直接引起名义国民收入和物价水平的变动，所以货币是决定总支出的主要因素。 解析：空

12. 什么是外国直接投资？为什么具有大规模研究开发实力的企业更多地采用对外直接投资的方式在企业内部转移和使用技术专利等无形资产？[东北大学2003年研]

答案： （1）外国直接投资是一个国家的投资者直接输出生产资本到另一个国家的厂矿企业进行投资，并由投资者直接进行该厂矿企业的经营和管理，以获取利润为目的的一种投资形式。

（2）公司在企业内部转移和使用技术专利等无形资产的原因：主要是由于中间产品市场的不完全性所导致的。诸如专利等无形资产的市场具有很强的不完全性，这些不完全性是由某些市场失效及中间产品的特殊性质所致，如信息具有公共物品性质，在外部市场上转让容易扩散，这是市场失灵的典型。这些特性导致了专利交易的不确定性及价格的不确定性，因此，企业正常经营活动所需要的中间产品市场是不完全的。这种缺乏某些市场以供企业之间交换产品，或某些市场经营效率低下的最终结果都导致企业市场交易成本增加。为追求最大限度利润，企业必须建立内部市场，使外部市场内部化，利用企业管理手段协调企业内部资源流动与配置，避免市场不完全对企业经营

效率的影响。当企业内部化超越国界就是企业对外直接投资的过程，因此，决定企业内部化的因素就成为决定企业对外直接投资的因素，也就是说，企业对外直接投资是为了避免外部市场不完全对企业经营效率的不利影响。

具有大规模研究开发能力的企业自然希望通过将技术进行转移以规避由于市场不完全所造成的损失，如果不存在市场不完全，则企业完全可以通过特许权交易的形式来完成，不需要通过直接投资将这种技术进行内部化。 解析：空

4、计算题（15分，每题5分）

1. 假定某投资组合是有效的投资组合，该投资组合的标准差是18%，市场的预期收益率是16%，市场的标准差是24%，投资组合的预期收益率是15%，根据资本市场线，求无风险收益率为多少。[江西财经大学2013年研]

答案： 资本市场线的表达式为：E（rP）＝rf＋[E（rM）－rf]×σP/σM，其中rP为任意有效组合P的收益率，rf为无风险收益率，re＝[E（rM）－rf]/σM为资本市场线的斜率，σP为有效组合P的标准差。

因此，由题中数据可得，σP＝18%，E（rP）＝15%，E（rM）＝16%，σM＝24%。同时，可以求出资本市场线的斜率：re＝（0.16－0.15）/0.24＝1/24。

根据资本市场线的表达式得到：E（rP）＝rf＋re×σP⇒15%＝rf

＋1/24×18%＝15%。

解得，rf＝14.25%，因此无风险收益率为14.25%。 解析：空

2. 假设即期汇率为1美元兑122.20日元，3个月定期美元年利率为8.5%，3个月定期日元年利率为3.5%。求90天远期美元兑日元的汇率。[东北财大2002年研] 答案： 由得：

解析：空

3. 目前国际货币基金组织将其成员国汇率制度划分为哪几种类型？[对外经贸大学2007年研]

答案： 1999年1月，国际货币基金组织对各成员国的汇率制度进行了重新分类，根据各成员国汇率安排的实际情况，按照汇率制度弹性的大小以及是否存在对于给定汇率路径（目标）的正式或非正式的承诺，将汇率制度划分为类：

（1）无法定通货的汇率安排，指以另一国家的通货作为唯一的法定通货（如正式的美元化），或属于某一货币联盟，在这一货币联盟中其成员共同使用某种货币（如欧元区国家）。采用这种汇率制度意味着该国完全丧失了对本国货币的控制权。

（2）货币局制度，指以立法形式明确规定，承诺本币与某一确定的外国货币（该货币通常被称为“锚货币”）之间可按一同定比率进行无兑换，并要求货币发行当局确保这一兑换义务的实现。这意味着国内货币必须要以确定的外国货币作为充足保证的情况下才

可以发行，且必须保持充分的外汇资产作为支持，这削弱了传统银行的功能。

（3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住），指一国将本国货币钉住另一货币或一篮子货币，与其保持固定比率。在这种汇率制度下，货币当局无需承诺货币平价的不可撤销。汇率可以在围绕汇率上下最多不超过1%的范围内波动，或将汇率最高值和最低值维持在汇率的2%的范围内至少三个月。货币当局随时准备通过直接干预（外汇公开市场操作）或间接干预（积极的利率的运用、外汇管制的施加、外汇活动的道义劝说或通过其他公共机构的干预）维持汇率的稳定。

（4）水平区间钉住，是指本币对外币仍然规定固定平价，但波动幅度相对其他传统的固定钉住安排大，为平价上下至少1%的范围，或其最高值和最低值可超过2%的范围波动。

（5）爬行钉住，是指将本国货币钉住外国货币，经常根据选定的数量指标（如对主要贸易伙伴国的以往的通胀率差异，对主要贸易伙伴国的通胀率目标与预期通胀率之间的差异）进行小幅度调整。爬行的幅度可根据以往通胀变动对汇率变动的要求来设置，也可根据预期未来可能发生的通胀情况来设置。

（6）爬行区间钉住，与爬行钉住基本相同，只不过规定的波幅较大，可超过上下1%以及2%的波幅。货币的性取决于波幅的宽度。

（7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动。货币当局试图影响汇率，但没有明确的干预目标。管理汇率所依据的指标很宽泛（比

如国际收支状况、国际储备、平行市场的状况），调整可能不是主动进行的。

（8）浮动。汇率是由市场决定的，任何官方干预旨在缓和汇率变动以及防止汇率的过度波动，而不在于将汇率稳定在某一汇率水平。在这一汇率制度下，理论上货币当局可追求的货币目标。 解析：空

5、论述题（15分，每题5分）

1. 试论当前我国国际收支顺差持续扩大的原因、影响和对策。[财大2004、2010年研]

答案： 当前我国国际收支顺差不断增大，表现在我国外汇储备的不断增加和人民币升值压力的增强。下面就我国国际收支顺差持续扩大的原因、影响和对策进行分析。

（1）我国国际收支顺差持续扩大的原因

从我国情况看，资本净流入逐步成为国际收支顺差的主要来源。我国连续几年国际收支项目表现为资本项目顺差和经常项目顺差的双顺差情况。造成我国国际收支双顺差的原因既与我国经济形势有关，也与我国的外汇管理制度、预期等有关。

①从我国经济状况看。我国改革开放以来，经济增长速度一直保持较高的速度增长，国家的经济实力大幅度增强。国际上对我国经济的增长前景和增长潜力都十分看好，从而导致资本流入的增加。近年来，我国经济增长速度提速，加上我国在制造业方面的优势，大量的企业投资中国，使我国成为世界上获得直接投资最多的国家，资

金的大量流入导致资本项目顺差扩大。

②从我国产品竞争力看。由于我国具有劳动力的优势，同时已经建立了比较完善的市场体系和技术体系，我国产品在国际市场有比较明显的价格优势。近年来，我国出口不断增加，客观上拉大了国际收支顺差规模。

③从预期方面看。目前国际上普遍存在人民币升值的预期，虽然我国资本市场还没有向外开放，但在人民币预期升值下，还是有很多国外资金通过各种渠道进入我国，表现为我国外汇储备最近的不寻常连续增加上，这扩大了资本项目顺差。

④从我国利率水平看。我国利率水平今年高于国际水平，同时由于国内经济存在过热的迹象，国内还存在升息的压力，这说明我国的收益率高于国际市场，从而引起国外资金的流入。 （2）国际收支顺差扩大的影响

在经常项目资本和金融项目“双顺差”的推动下我国国际储备迅速增长。常年的国际收支双顺差给我国经济带来了重大的影响： ①连年的“双顺差”使我国外汇储备高速增长，在我国实行非意愿结售汇制度的情况下，对外部门的超额外汇供给只能卖给外汇指定银行，其垫款由人民银行支付，构成银行的资产，即外汇储备。这种非意愿的结售汇制度使企业失去了作“外汇储备库”的功能，中国人民银行处于一种强制结汇的境地，即外汇因种种原因大量地突然流入时，中国人民银行只能被动地投放基础货币来吸纳流入的外汇，也就是使外汇储备增加。

②外汇储备快速巨额的增长给我国货币供应量带来了巨大压力，

严重地影响了我国货币供求均衡，使物价面临上涨压力。在现代货币供给机制下，一国货币供给变动取决于一国国内信贷的变动和国际储备的变动。这一关系可作如下推导：

在现代银行制度下，货币供给机制一般用以下公式表示：Ms＝m·B

其中：Ms表示货币供给量；m表示货币乘数；B表示基础货币。 由于外汇储备构成一国的基础货币具有高能扩张货币供给量的功能，我国外汇储备的大幅高额的上升使中国人民银行的基础货币投放相应地大幅增加，并通过货币乘数作用，进一步扩大货币供应量投放。在货币需求基本保持稳定的条件下，如此之大的货币供应增量必然影响货币供求均衡，物价承受巨大上涨压力，并进一步危害经济良性运转。由于我国基础货币投放渠道单一（主要是再贷款），因此，当外汇占款规模急剧扩大，为了保持货币供求均衡，只能紧缩国内信贷，回收再贷款。这样造成的一个后果是资金“外松内紧”，即对外部门资金宽裕，而内向型部门资金紧缩，资金出现结构性不平衡。 ③持续性顺差会使一国所持有的外国货币资金增加，或者在国际金融市场上发生抢购本国货币的情况，这就必然产生对本国货币需求量的增加，本国货币对外国货币的汇价就会上涨，不利于本国商品的出口，对本国经济的增长产生不良影响。我国目前就出现了这种情况，我国采取的是管制的盯住一篮子货币的汇率制度，为了防止人民币快速升值对出口造成的巨大影响，我国今年人民币一直缓慢稳定升值，这也使外汇持续大量净流入，给国内注入大量资金，国内银行体系流动性充裕，加大货币操作的难度，直接影响宏观的灵活

性和有效性。这在影响物价长期稳定的同时，也容易使资金大量流向固定资产投资以及房地产、股市等，增加投资反弹和资产泡沫压力。 ④一国国际收支持续顺差容易引起国际摩擦，而不利于国际经济关系的发展。因为一国国际收支出现顺差也就意味着世界其他一些国家因其顺差而国际收支出现逆差，从而影响这些国家的经济发展，他们要求顺差国调整国内，以调节过大的顺差，这就必然导致国际摩擦，例如我国近几年频频遭遇的出口摩擦等等。

⑤经济增长对外依赖加大，增加了遭受外部冲击的可能。2006年，我国外贸依存度达67%，国内经济更多依靠扩大出口和投资扩张的拉动。如果外部经济发生重大变化，我国以出口为主要增长动力的经济增长将受到影响。全球金融一体化加深增加资本冲击传染的风险。随着开放程度不断提高，跨境资本流动规模不断扩大、方式日益复杂多样，各国金融市场之间的联系更加密切。一旦国际金融市场动荡，全球资本流向发生大的变化，可能给发展中国家金融体系造成很大冲击。随着国内金融市场开放和人民币资本项目可兑换进程的推进，资本流动规模将不断扩大，增加我国遭受资本冲击传染的风险。 （3）我国的对策

①改革经常项目、外汇账户管理，放宽企业保留外汇。允许各类企业开立经常项目外汇账户，实现限额内的意愿结汇。 ②不断简化进出口核销手续，便利企业对外贸易活动。允许部分优秀企业实行出口收汇批次核销和自动核销，在继续支持扩大出口的同时适当鼓励增加进口，优化资源配置，促进国内经济结构调整和产业升级。

③改革公司非贸易售付汇管理，以适应其经营活动特点。 ④完善非贸易售付汇管理，支持和推动国际间服务贸易往来。 ⑤调整个人购汇，切实满足个人合理的经常项目用汇需求。 ⑥推出并实施合格境外机构投资者制度，稳步推进资本市场的对外开放。

⑦实施境外投资外汇管理改革试点，逐步拓展资本流出渠道。 解析：空

2. 试述银行存在的若干理由，并讨论银行是否会消失？[北大2002年研]

答案： 银行存在的基本理由有三：为资金最终供求双方节约交易成本，协调双方对流动性的不同的偏好，能够更好地分散和承担风险。这些理由在新形势下仍然成立，因此银行不会消失。

（1）在节约交易成本方面，固然，与过去相比，直接融资的成本已经大为下降，方便了资金供求双方直接交易，但是，不能否认的是，还远没有下降到可以忽略不计的地步。仍然存在着阻碍直接参与金融市场的各种“摩擦”，包括学习有关金融市场和金融工具的知识，跟踪有关动态，并进行复杂的技术分析等等，有学者又称之为“参与成本”。在可以预见的将来，这种参与成本将会一直存在，从而，资金最终供求双方对金融市场的参与必然是不完全的，金融中介仍然不会是多余的机构。

虽然共同基金的“专家理财”也有助于降低参与成本，但是银行自有其不可替代的优势。表现在：第一，从资金最终供给者看，银行

具有委托监控的职能，在进行风险管理的过程中，不仅可以灵活安排资产组合以实现管理目标，同时还可以借助对借款人的更多了解，掌握“内部信息”，更及时地控制风险。第二，从资金最终需求者看，银行可以向借款人提供个性化的定制服务，更好地满足借款者的独特需要，对借款人提供直接的支持。此外，银行作为“信息共享联盟”，可以向市场发送信号，从而使借款人获得更好的融资条件。这一点不仅对中小企业很重要，对大企业同样重要，大企业可以通过成为银行的客户向投资者表明其良好的经营绩效，从而促进它的直接融资活动。 （2）在协调资金供求双方对流动性的不同偏好方面，由于其他金融中介的“侵入”，银行的优势受到一定削弱，但是依然最有吸引力。从资金需求者角度看，这一点比较明显。共同基金只是在金融市场上购买企业为融资而发行的证券，并且还会根据资产组合管理的需要随时将其出售。而银行是通过贷款直接向企业提供资金支持，并且还可以提供循环贷款的支持，能够更好地满足借款一方对流动性的偏好。 从资金供给者角度看，银行的存款合约能够保证随时兑现是众所周知的，再配合其强大而完善的支付清算体系，很容易成为存款者首选的流动性提供者。共同基金虽然有承诺随时赎回的条款，看上去类似银行保证随时取款的，但是一方面，在手续和费用上有可能设置一些障碍；另一方面，还有条款明确规定，遇到大额赎回时，共同基金可以终止赎回，这就无法保证流动性了。虽然在银行遭遇存款挤兑之下，银行也可能会暂时止兑，但是，即使银行最终倒闭，存款者的存款还是有支持的存款保险制度保证的，这又与共同基金不同。另外，虽然货币市场共同基金也准许客户开具支票，指令基金代为转

账支付，但是同时往往附加一些比银行更严格的使用，这就又减弱了其对银行的竞争压力。

（3）在分散和承担风险方面，虽然共同基金借助专家理财，有可能在分散风险方面大有作为，但是，对于资金提供者而言，更看重的还是他能否分享到好处。这种好处，不仅包括收益，也包括“安全性”。共同基金虽然承诺了与投资者分享投资成功的好处，收益性有可能比银行要好，但是共同基金同时要求与投资者共担投资不成功的风险，安全性有可能比银行差。银行承诺分担风险这一点使得银行的地位不可替代。虽然有观点认为，当代人的风险偏好显著增加，风险承受能力大为增强，但是，除非是个别的具有极端爱好冒险偏好的人，多数人在考虑其持有的最优资产组合时，还是会为安全性和流动性最强的资产留有一定的位置，银行存款正属于这类资产。

以上从前面分析的银行存在的三点基本理由出发进行了初步的分析，结论是，这些理由仍然没有消失，银行起到的那些作用仍然为资金最终供求双方所需要，尚没有出现其他可以完美地替代银行的机构或机制，所以，银行尚未消失，也不会轻易消失。银行消失论言之尚早。

（1）银行能够存在，主要是因为其职能所在：

①首先商业银行具有信用创造的功能，形成了货币供给的一部分。商业银行利用其所吸收的存款发放贷款，在支票流通和转账结算的基础上，贷款又转化为存款。这个过程反复进行，在整个银行系统形成数倍于原始存款的派生存款。因此银行在现代经济中有重要作用，形成了货币供给。

②其次商业银行可以作为信用中介。这是指商业银行通过负债业务把社会上闲散资金集中起来，通过资产业务把货币资金投向各个部门。它作为贷出者和借入者的双重身份，把资金从盈余单位转向赤字单位，完成资金优化配置，在不改变货币供给的情况下，协调借贷双方的流动性偏好，扩大了就业和生产，加速经济增长。

③商业银行可以作为支付中介。商行通过存款在不同账户间的转移，代理客户完成对货款的支付和债务的偿还。这样以商业银行为中心，形成了经济生活中的支付链和债权债务关系，大大减少了现金的使用，节约了流通费用，加速资金的周转。

④商业银行可以进行金融服务。商业银行具有联系面广，信息灵通的优势，并有一批专家队伍。因此可以提供咨询、信托等服务。 （2）商业银行的传统业务不断受到来自方方面面的严峻挑战和严重侵蚀。最明显的表现是：

①随着各种机构投资者的兴起、发展、壮大，居民个人的资金投向有了更多的选择，投资渠道更趋多元化，于是，商业银行的资金来源相对缩小。

②企业融资结构发生了变化，企业不再依赖银行作为信用的主要来源，而更多地通过发达的证券市场获得长期性发展资金，从而相对减少了对商业银行信贷资金的需求。

③银行的支付手段从纸币到电子货币的变化，使得银行在簿记方面的作用非常突出，任何交易借助于银行的支付手段，都可以顺利实现。而科技的迅速发展，特别是互联网的出现，却使得银行在支付系统中的这种地位受到严重的冲击，互联网上的电子支付工具推陈出新，

加上非银行机构使用新兴的电子支付工具，使得电子货币的概念发生了新的变化，各类网站提供的各类结算工具对客户的吸引力，使支付系统的经营权由银行独享开始呈现分散的特征。因此，商业银行向社会提供的支付服务功能也面临来自非银行的信用卡机构和新兴的电子支付机构的竞争。

④金融体系自由化与互联网的普及，使得银行作为特殊行业、经营特殊产品的特殊地位受到挑战，行业界限越来越模糊，不同行业互相交叉渗透，一些非金融机构进入银行业务领域，开始向居民提供存贷款业务服务。比如，一些全国性的大型连锁超级市场企业陆续推出自己的存贷服务业务，一些制造业企业也直接向消费者提供消费信贷服务，甚至一些在传统上与银行几乎没有关系的纯网络机构和其他机构也都踏进了银行业的领域。对于整个银行业来说，这不仅加剧了行业竞争，而且可能使银行业务的开拓和市场维护变得更加艰难。 如此种种变化集中起来，就造成了商业银行的资产在金融总资产中所占的份额或比重呈明显的下降趋势。因此有人提出了商业银行消亡论。

（3）但是从以下两个方面看，商业银行还不会消亡：

①商业银行信用创造职能尚无法被替代。目前还没有其他的机构可以胜任创造货币的职能，货币都是通过商业银行的业务发行流通的，商业银行甚至还承担部分货币的传导实施功能，而现代经济的发展是不可能回到没有货币的时代，所以商业银行尚不会消亡。 ②虽然资本市场为很多公司提供了融资渠道，使他们可以离开商业银行。但是还有大量的小企业和个人无法进入资本市场筹资，仍然

需要商业银行为其提供支持。只要还有这样的需求，商业银行就不会消亡。

因此，商业银行尚不会消失，但是为了应对网上银行和资本市场的冲击，必须要转变经营思路，以客户为中心，加强业务重造，开拓新的业务领域，尤其是要开发消费信贷市场，并支持小企业发展。这样才能增强商业银行的竞争力，保持商业银行的生命力。 解析：空

3. 实际利率理论、凯恩斯利率理论、借贷利率理论的比较分析。[西安交通大学2020年研] 答案： （1）实际利率理论

这种理论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。它们所关注的实际因素是生产率和节约。生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。投资流量与利率呈反比，储蓄流量与利率呈正比。利率的变化最终取决于投资流量与储蓄流量的均衡。下图说明了这种关系。

实际利率理论

图中，II曲线为投资曲线，SS曲线为储蓄曲线。两条线的交点所确定的利率r0即为均衡利率。如果有些因素引起边际储蓄倾向提高，则SS曲线向右平移，形成S′S′曲线，后者与II曲线的交点所确定的利率r1，即为新的均衡利率。显然，在投资不变的情况下，储蓄的增加会使利率水平下降。如果有些因素引起边际投资倾向提高，II曲线

向右平移，形成I′I′曲线，则I′I′曲线与SS曲线的交点确定新的利率均衡点r2。显然，若储蓄不变、投资增加，均衡利率上升。 （2）凯恩斯利率理论

该利率决定理论几乎就是货币理论。凯恩斯认为，利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币供小于求，利率上升；反之，当人们的流动性偏好变弱时，那将是对货币的需求下降，利率下降。因此，利率是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定的，见下图。

凯恩斯利率决定

货币供给曲线M是垂直于横轴的，由货币当局决定，货币需求曲线L＝L1＋L2越向右，越平行于横轴。当货币供给曲线与货币需求曲线相交时，均衡利率便得以决定，任何货币供给的增加将不会对利率产生影响。这便是著名的“流动性陷阱”说。图中的M1是与r1相对应的货币供给量；在M2之后，无论如何继续增加货币供给，利率也不会从r0再行下降。 （3）借贷利率理论

借贷利率理论又称可贷资金利率理论，该理论认为利率是可贷资金的供给和需求决定的，兼顾古典学派的利率理论和凯恩斯的利率理论，同时考虑了货币因素和实际因素对利率的决定作用。可贷资金的需求来自两部分，一部分是投资，这是主要部分且与利率成负相关关系，另一部分是货币的窖藏，储蓄者以现金形式保留一部分在手中而

不是全部贷出的部分；可贷资金的供给来自两部分，储蓄是可贷资金供给的主要来源，与利率呈正相关，另一部分是货币供给的增加量，银行和商业银行也可以通过增加货币供给和信用创作来提供可贷资金，这部分跟利率也成正相关关系。利率则由可贷资金的供求来决定。

（4）三个理论的相同点

这三个理论都是从供求关系来解释利率的决定，实际利率理论认为储蓄和投资相等时，均衡利率得以决定；凯恩斯利率理论认为货币供求达到平衡时决定了利率的均衡水平；借贷利率理论认为可贷资金的供求相等时决定了均衡利率。并且可贷资金利率理论是新古典学派的利率理论，是为修正凯恩斯“流动性偏好”利率理论而提出来的，实际上可以看成古典利率理论和凯恩斯理论的一种综合，可贷资金利率理论综合了前两种利率决定论，认为利率是由可贷资金供求决定，利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡。 （5）三个理论的不同点

①实际利率理论偏重资本供求对利率决定所产生的影响，该理论认为在实体经济中，资本只是一种生产的要素，而利息则是资本的价格。投资流量和储蓄流量决定均衡利率，其中储蓄是利率的减函数，投资则是利率的增函数。该理论是一种流量和长期的分析，因此又被称为长期实际利率理论。

②凯恩斯流动性偏好利率理论认为货币供求决定均衡利率。凯恩斯认为货币是一种特殊的带有流动性的资产，而利息则是人们放弃了其流动性而应该取得的报酬，并非储蓄的报酬。因此，利息属于货币

现象，利率则决定于货币供求，在货币需求一定的情况下，利率取决于央行的货币，且随着货币供给量的增加而下降，而当货币供给增加到足够大时，利率下降到一定程度后，再增加货币的供给，利率不会下降，人们这时对货币的需求趋于无穷大，这就形成了“流动性陷阱”。凯恩斯把利率看成了货币现象，认为它跟实际经济变量没有关系，与此同时，他对利率的分析只是一种存量分析，不像实际利率理论进行的是流量分析，因此流动性偏好利率理论属于短期分析利率理论。

③可贷资金利率理论实际上是前两个理论的综合，既研究长期实际经济因素也研究短期货币因素对利率的决定。该理论认为利率是由可贷资金的供求来决定的，当可贷资金需求量不变的情况下，利率将随着可贷资金的供给量的增加而下降，随着其下降而上升；当可贷资金需求量不变时，利率随着可贷资金的需求的增加而增加，随着其下降而下降。当可贷资金供求平衡时决定了均衡利率。由此可见，可贷资金利率理论跟凯恩斯流动性偏好利率理论的区别在于可贷资金利率注重流量和货币供求变化的分析，并且也强调长期实际经济变量对利率的决定性作用。 解析：空

6、选择题（15分，每题1分）

1. 下列可作为货币的中介指标的是（ ）。[财大2010年研]

A． 市场利率

B． 法定准备金率 C． 再贴现率 D． 超额准备金率 答案：A|D

解析：根据可控性、可测性和相关性三个条件所确定的中介指标一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币等。 2. 同业拆借市场的参加者有（ ）。 A． 银行 B． 商业银行 C． 非银行金融机构 D． 企业 答案：B|C|E

解析：同业拆借市场的参加者主要有：资金需求者有各种大型商业银行；资金供给者有中小商业银行、非银行金融机构；中介机构有专营机构和非专营机构。

3. 属于货币远期中介目标的是（ ）。[暨南大学2011年研] A． 汇率 B． 利率 C． 基础货币 D． 超额准备金

答案：B

解析：利率和货币供应量两种指标一般视为远期指标。这类中介指标离货币最终目标较近。但银行对这些指标的控制力弱于像超额准备和基础货币这样的短期指标。

4. 下面属于非银行金融机构的是（ ）。 A． 村镇银行

B． 金融资产管理公司 C． 财务公司 D． 金融租赁公司 答案：B|C|D|E

解析：非银行金融机构一般泛指除银行以外的其他各种金融机构，包括保险、证券、信托、租赁和投资等机构。

5. 下列哪种情况下（ ）货币供给增加。[浙江工商大学2011年研]

A． 购买增加

B． 央行从公众手中购买国债 C． 一个平民购买通用汽车的债券 D． 联想公司向公众发售股票 答案：B

解析：央行从公众手中购买国债属于公开市场操作，会造成基础货币的增加，从而使得货币供给增加。

6. 实行固定或钉住汇率制国家的或银行，有使本国货币汇率不变的承诺。当投机者大量抛售本币时，或银行最常用的两种外汇市场干预措施主要有（ ）。[财大2005年研] A． 动用外汇储备吸收本币 B． 出售本币吸收外汇 C． 提高利率 D． 降低利率 答案：A|C

解析：在固定汇率制度下，银行有义务防止汇率变动超过允许的幅度。货币当局外汇干预是指货币当局在外汇市场上的任何外汇买卖，以影响本国货币的汇率的行为，其途径可以是用外汇储备、银行之间调拨，或官方借贷等。当市场上本币过多而使汇率上升时，银行可以通过用外汇储备吸收本币，从而使市场上本币减少，也可以通过提高利率的方式来减少流通中的本币，增加市场上外币的数量。 7. 关于国际收支平衡表，下列说法正确的是（ ）。[复旦大学2019年研]

A． 官方储备差额为正值，表示该国为债权国 B． 官方储备差额为负值，表示该国为债权国 C． 资本与金融账户差额为负值，则官方储备增加

D． 假定错误与遗漏账户差额为零，若经常项目顺差，则资本与金融账户（含官方储备）差额一定为负值 答案：D

解析：综合账户差额是指经常账户与资本与金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，亦即国际收支账户中官方储备账户剔除之后的余额。官方储备账户差额与综合账户差额符号相反。AB两项，国际收支一般是对一年的交易进行总结，是一个流量的概念，官方储备差额的正负只能说明该国当年的国际收支状况，并不能从整体上判断该国是债权国还是债务国；C项，资本与金融账户差额为负值时，综合账户差额不一定为负值，因此官方储备账户的状况也无法判断；D项，根据借贷记账法，所有账户之和一定为零，在错误与遗漏账户差额为零的情况下，若经常项目顺差，那么资本与金融账户（含官方储备）一定为逆差，即差额为负值。 8. 通常在外汇市场上出售远期外汇者包括（ ）等。 A． 远期外汇收入的出口商

B． 在国外有定期外汇债权的债权人 C． 对远期外汇看涨的外汇投机者 D． 对远期外汇看跌的外汇投机者 答案：A|B|D

解析：进出口商从事远期外汇交易，目的在于锁定汇率，避免汇率波动造成损失，增加成本资金借贷者则是为了防止债务加码，或债权缩水。对投机者来说，由于远期汇率变数甚多，难以预测，正好便于投

机博利。出售远期外汇者主要包括有远期外汇收入的出口商、在国外有定期外汇债权的债权人、对远期外汇看跌的外汇投机者等。而对远期外汇看涨的外汇投机者，通常会在外汇市场上买入远期外汇。 9. 法定的复汇率一般包括（ ）。 A． 官方汇率 B． 贸易汇率 C． 金融汇率 D． 市场汇率 答案：B|C

解析：复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。复汇率的形式是双重汇率和多种汇率，一般包括贸易汇率和金融汇率。

10. 一般用于成员国弥补暂时性国际收支不平衡、经济开发和基础设施建设的信用是（ ）。 A． 国际金融机构信用 B． 国际商业信用 C． 国际银行信用 D． 国际间信用 答案：A

解析：国际金融机构信用，是指全球性或区域性国际金融机构为其成员国所提供的信用，这种形式提供的国际金融机构贷款一般期限较长，

利率较低，条件优惠，但审查较严格，一般用于成员国弥补暂时性国际收支不平衡、经济开发和基础设施建设。

11. 股指期货的交割是通过什么形式完成的？（ ）[清华大学2012年研] A． 从不交割

B． 根据股票指数进行现金交割 C． 对指数内每一只股票交割一个单位

D． 对指数内每一只股票按照指数的加权比例分别交割 答案：B

解析：股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。 12. 半强式有效市场假说意味着（ ）。[北京航空航天大学2013年研]

A． 技术分析无效，但是基本面分析有效 B． 基本面分析无效，但是技术分析有效 C． 技术分析和基本面分析均无效

D． 技术分析无效，但是对基本面分析既未证明其有效也没有证明其无效 答案：C

解析：半强式有效市场是指所有的公开信息都已经反映在证券价格中。半强式有效市场假说意味着根据所有公开信息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。因为每天都有成千上万的证券分析师在根据公开信息进行分析，发现价值被低估和高估的证券，他们一旦发现机会，就会立即进行买卖，从而使证券价格迅速回到合理水平。也就是说基本面分析和技术分析均无效。 13. 下列陈述哪个是错误的？（ ）[北京航空航天大学2014年研]

A． 证券市场线（SML）显示如果风险为零，收益率将是名义无风险收益率

B． 证券市场线的斜率取决于投资者对风险的看法 C． 证券市场线描述了风险和预期收益率的关系

D． 证券市场线的平行移动反映了投资者风险偏好的改变 答案：D

解析：证券市场线反映的是投资组合期望收益率与系统风险β的关系。SML平行移动，表明系统风险β不变，无风险利率改变，反映的并不是投资者风险偏好的改变。

14. 商业信用是企业之间相互提供的、与商品的生产和流通有关的信用形式。下列属于商业信用的信用形式是（ ）。 A． 发行公司（企业）债券 B． 发行债券

C． 赊销、预付和分期付款

D． 发放性贷款 答案：C

解析：商业信用有两种表现形式：一是企业之间相互提供的、与商品的生产和流通有关的信用，包括赊销、预付和分期付款等形式；二是指企业直接向社会集资，以解决自身扩大再生产的资金需要，主要是采取发行公司（企业）债券的形式。A项是企业向个人提供的信用；BD两项的发行主体是国家。

15. 通常情况下，划分货币层次的依据是货币资产的（ ）。 A． 收益性 B． 安全性 C． 流动性 D． 可得性 答案：C

解析：货币供给层次划分基本原则为：一般依据资产的流动性，即各种货币资产转化为通货或现实购买力的能力来划分不同货币层次。