课程教育研究CourseEducationResearch2018年第48期考索窑探微数学模型在金融资产配置中的应用渊北京市建华实验学校北京100039冤揖摘要铱本文首先介绍了资产配置的定义以及资产配置的必要性和重要性遥其次讲解了资产配置自上而下的大致思路遥接着定量地介绍了金融资产配置中三种不同的数学模型遥最后反思现有模型的不足和未来模型的改进方向遥边灵玥揖揖关键词中图分类号铱资产配置铱F8均值-方差模型揖文献标识码风险评价模型铱A一尧引言资产配置是指资金在不同种类的金融资产之间进行分配的过程遥资产配置的概念由来已久袁名著叶堂吉诃德曳中的名句为大家所知晓要要要野不要把鸡蛋放在同一个篮子中冶遥投资者在被单一资产可观的收益率吸引时袁却不能忽视投资单一资产承受的巨大风险遥对于单一资产而言袁收益和风险是相匹配的袁并不存在高收益低风险的资产遥因此如果投资者希望在不损失收益的情况下袁降低资产风险袁就需要进行分散投资袁有效的进行资产配置要要要以合适的比例投资适当的资产组合遥如此我们可以改善风险-收益比率袁达到我们稳健投资的目的遥对于个人而言袁进行合理的资产配置可以在保证可观的资产收益率的同时保证资产风险的可控遥假设市场投资主体为理性投资者袁都追求利益最大化袁而市场具有客观的评价机制袁这使得整个社会的资金具有更好的流通性和充分的使用效率袁而最终达到资源优化配置的效果遥二尧金融资产的配置思路资产配置是自上而下的一个投资过程袁大致思路如下院首先由投资者的风险偏好来决定以适当的比例将资金分配于资产配置风险资产和无风险资产之间袁这里涉及到风险厌恶系数和无差异曲线的概念遥无差异性表现在野曲线冶上的每一点袁即不同的资产配置组合对于投资者来说都是野无差异冶的袁即曲线上每个投资组合的收益和风险相匹配的效用值是相同的遥我们可以由投资者的风险厌恶系数来计算出投资组合中投资风险资产的合适比例遥其次在风险类资产中的小类进行选择即确定投资组合的备选投资池应该如何进行选择资产种类遥这里介绍一种通过选择逆周期性的投资标的而最大程度规避经济周期波动带来的不利风险的投资思路要要要野美林时钟冶遥该理论具体将经济划分为四个周期并对应于相应的逆周期投资标的袁依次是院经济复苏期对应小盘股尧房地产和新兴市场股票曰经济过热期对应于大宗商品尧发达市场股票尧通胀保护债券曰经济停滞期对应于大盘蓝筹股尧短期国库券尧成长型股票以及经济衰退期对应于中长期国债尧公司债和价值型股票遥而各类风险资产内部的相对比例则是由风险资产的证券特征来决定的袁包括其期望收益率尧方差尧协方差等遥在确定好投资的风险资产种类后袁具体相对比例的计算将在第三部分详细说明遥最后是各小类风险资产内部中的证券选择袁在实际操作中则会涉及到具体个股尧具体债券等的证券选择遥而具体的选择方法则根据投资者不同而不同遥譬如在个股的选择上袁投资者比较普遍的使用行业研究的方将个股按行业分类袁研究同一行业的上中下业曰研究该行业的市场格局尧龙头企业等曰最后研究行业中各家公司的财报尧预期增长率等遥三尧资产配置中的数学模型在明确投资的风险资产种类范围后袁具体各类资产的大类相对比例可由不同的数学模型进行定量分析袁得到明确的配置比例遥1.固定比例的资产配置组合在资产配置初期袁投资者大多以固定比例进行资产配置遥在仅考虑股票和债券这两种投资标的时袁最常用而经典的配置方式是60/40投资组合袁即在投资组合中持有60%的股票和40%的债券遥当持有更多种类的风险资产时袁有投资者则对每类资产分配1/N的权重袁其中N为整个投资组合的风险种揖文章编号铱2095-30渊2018冤48-0235-02类总数袁即对所有风险资产均匀分配遥同时也有投资者依据自己的投资理念袁对多种类的风险资产进行较为固定的配比袁但在不同种类资产之间有所侧重遥譬如著名的耶鲁捐赠基金投资人要要要大卫窑斯文森袁他在20余年期间保持了年均净收益率16%左右的优秀业绩遥根据耶鲁捐赠金公开的近几年年度报告来看袁投资组合中的各类资产占比较为固定袁其中主要包括美国股票尧国外股票尧固定收益尧房地产尧自然资源和现金等其他类资产2.马科维兹资产组合选择模型遥马科维兹模型是通过考量各种不同资产的证券特征及其之间的相互联系而给出最终的定量分析后的投资组合遥首先我们仅考虑股票和债券两种投资标的袁分别记为D和E袁投资组合记为p袁则投资组合滓2=w2E(rp的期望收益和方差有如下表达式院2p)=w2DE(r2D)+wEE(rE)pD滓D+wE滓E+2wDwECov(rD袁rE)以投资组合的期望收益为纵轴尧波动率为横轴绘制出的函数图像即为此两种投资标的的投资可行集遥特别需要指出的是两种标的资产的协方差渊大于两种资产标的则为协方差矩阵冤会决定不同的投资可行集遥当协方差为负时袁投资组合的方差则会降低遥更特殊的当相关系数籽越-1时即完全负相关时存在零方差组合即可以完全对冲风险袁此时最大化了分散投资的好处遥由于对于任意风险水平袁我们只关注期望收益率最高的组合集袁因此将最小方差边界上方的点构成的集合称为风险资产有效边界遥我们通过以无风险收益率为截距向风险资产有效边界做切线袁切点即为最优风险组合遥此时我们得到的报酬/波动性比率最高的一条资产配置线遥最后我们可以通过投资者的风险厌恶系数和无差异曲线在风险资产与无风险资产之间确定最优组合3.风险平价模型遥风险平价模型是指由风险的角度出发袁给予投资组合中各类资产不同的权重袁而实现各类不同资产在投资组合中所贡献的加权风险野平价冶袁即基本相当遥风险贡献可以理解为各类资产的损失贡献遥风险平价模型配置的不是野资产冶而是野风险冶遥在模型中将资产价格的波动率作为衡量资产风险的指标袁当资产价格服从或近似服从正态分布时袁模型有较好的表现曰相反当服从野尖峰厚尾冶的分布时袁则会出现偏差遥美国著名的基金公司要要要桥水基金被广为赞誉的野全天候策略冶袁就是应用了风险平价模型的核心思想袁从而达到了多元化投资袁保证投资组合风险可控袁进而取得更为稳健的投资收益遥四尧模型的改进和拓展方向上述的资产配置模型方法尽管在实践中得到了广泛而有效的应用袁但仍有不足之处和继续改进拓展的空间遥以经典的马科维兹模型为例袁虽然马科维兹模型将资产配置由定型分析发展到定量分析袁具有里程碑的意义袁但模型仍有改进的空间遥模型中的一个重要前提假设是资产风险收益服从正态分布遥但由大量的真实金融市场数据表明袁资产收益率的分布袁服从野尖峰厚尾冶的分布遥正态分布的偏度为0袁峰度为3袁而野尖峰厚尾冶则名副其实院数据的分布有一定的偏斜尧不对称并且更集中遥由图像直观的来说袁资产的收益率出现极端值的概率要比正态分布数据出现极端值的概率更大遥这说明在模型中仅仅使用收益率的一尧二阶矩要要要期望和方差来刻画证券的风险特征是不够窑235窑.com.cn. All Rights Reserved.考索窑探微课程教育研究CourseEducationResearch2018年第48期野基础护理技术冶慕课建设及应用下教学范式的实践探究渊莱芜职业技术学院孟凌春山东莱芜271100冤揖摘要铱无论是在护理专业还是助产专业中袁基础护理技术都是核心课程袁通过基础护理技术的学习袁学生能够掌握基本的护理理论尧护理知识及护理技能遥随着慕课课程应用的范围逐渐扩大袁基础护理技术也应当在教学范式上做出相应的改变袁以此适应时代的发展揖揖关键词遥本文中袁笔者将就野基础护理技术冶慕课建设及应用下教学范式的实践方式进行简要分析遥中图分类号铱基础护理技术铱G71慕课揖教学范式文献标识码铱A揖文章编号铱2095-30渊2018冤48-0236-01随着时代的不断变化袁传统教育模式已经开始逐渐被取盖袁对于实现翻转课堂教学存在难度较大[2]遥因此袁教师应当对代袁基础护理技术作为一门实践性很强的学科袁也应当利用多此进行不断探究袁做好两个阶段的工作袁即1.课前准备向学生元化的教学手段袁不断提升教学质量袁以此为社会输出更多的发放课程通知尧学习目标袁做成清单的形式袁让学生明确学习任护理人才1.遥务袁并将知识点制成小视频的形式遥2.课堂授课遥对于学生提出1.1慕课建设课程结构设计的问题加以重视袁采用多种教学形式袁比如院合作式学习尧探究式学习课程结构的设计主要应用互联网技术完成袁覆盖学生的整2.2袁让学生了解课程内容个学习周期遥课程结构设计的关键点在于短小精悍尧知识脉络2.2.1对互联网技术微信公众平台的应用尧移动设备加以应用遥清晰袁可以促进教师与学习者之间尧学习者与学习者之间的沟教师可以通过创建微信公众平台袁实现交互式网络学习环通遥1.1.1步骤设计境袁学生能够在平台上实现与学生尧与教师之间的交流遥通过平台袁教师可以围绕学习目标袁对教学资源进行整合袁将丰富的学想要让学习者对慕课产生兴趣的关键在于袁要给学习者制习资料推送给学生袁以此实现随时随地教学袁拓展学生的知识造野出其不意冶的感觉袁也就是不要局限于传统的教学大纲袁在范围的目标课程设计中袁充分的利用互联网技术袁在掌握现代年轻学习者2.2.2建立专业性的学习平台遥心理动向的基础上1.1.2知识点设计袁对课程进行设计[1]遥利用专业的软件尧系统等为学生建立一个具有专业性的问题调查尧评估尧投票平台袁致力于为学生提供系统性服务遥在现每个知识点的讲解时间控制在5~8分钟内袁找出各个小知代基础护理教学范式中袁充分利用新建平台的功能袁对学生的识点之间的联系袁理清顺序袁做好章节分割袁制出新的教学大学习状况加以把握袁从而更有针对性的实施教学措施袁以此提纲袁将所有零散的知识点归结为一体遥在此过程中袁对每个章节升教学效果以及每个知识点的命名进行形象尧新颖的设计袁以此激发现代2.2.3应用清华在线遥野U慕课冶软件年轻学习者的兴趣1.1.3制作样片遥尧组建团队将该软件应用在基础护理技术教学范式中袁可以起到较好的辅助作用袁学生能够通过该软件推出的资料随时学习袁在软在慕课课程设计完成后袁对样片的结构与风格进行确定袁件中设有野不懂冶键袁当学生遇到不能理解的知识点袁可以按照制成文件模板遥对课程的推广片尧网页进行提前制作袁做好前期此功能键袁即可获得答案遥通过这样的学习方式袁学生可以提升宣传工作袁让更多的学生与教师知晓慕课遥团队组建中应当包在学习中的主观能动性括四个部分袁即授课尧制作尧主叫尧运营遥在开题立项时袁聘请专遥袁更有利于教师把控学生的知识掌握情况[3]家尧校领导1.2制作课程袁统一思想尧平台运营袁推动慕课的建设遥3.结论作为一门基础性课程袁基础护理技术的教学质量对学生日对所有团队成员进行培训袁培训以样片作为基础遥为了形后的发展有着不可忽视的影响袁因此袁教师应当充分重视慕课成一个完整的课程体系袁应当对实际情景授课尧对话时授课等背景下教学范式的构建以及实施袁不断的更新教学理念尧创新多项内容进行设定袁并设定统一的标识标在片头尧片尾等处遥一教学手段袁以此提升护理专业的学生的专业性袁促进其更好的般来讲袁视频制作流程包括脚本撰写尧修订等八个部分遥视频课发展遥程以及与之配套的组件应当每周上线袁共计1小时为准袁开课参考文献时间按春秋两季分开遥后台学习社区选择专门人员进行负责袁[1]冯玉婷院,王静.慕课在基础护理教学中的应用探究[J].课以此确保顺利进行慕课式教学2.野尧学习遥程教育研究2.1基础护理技术课程范式冶慕课建设及应用下教学范式[J].中国卫生产业[2]曾娜,,姜思艳2015(25):221..慕课在中职基础护理学课程中的应用研究从内容上来讲袁课程范式主要包括两个部分袁即课程理念尧[3]蒙雅萍,朱红英,2017(25):71-72.,钟楠楠.野基础护理学冶慕课建设及应用实施策略遥一般来讲袁在一个完整的学习过程中袁教师与学生之下教学范式的实践探究[J].护士进修杂志,2017(16):1516-1519.间尧学生与学生之间需要完成知识传递袁而学生自己需要将这作者简介院些来自于外部的知识消化遥在慕课开始广泛应用的当下袁对教孟凌春(1982.01-)袁女袁汉族袁山东莱芜人袁莱芜职业技术学学范式进行改革创新是时代发展下的必然举措遥然而袁由于学院袁教师袁研究生学历袁研究方向为护理教育遥生自主学习能力较差袁很多学校的无线网络并没有实现完全覆的袁仍有剩余的有价值信息隐含在收益率数据的更高阶矩[2]管鸿禧.马科维兹资产组合选择理论评述[J].叶经济学情形要要要三尧四阶矩袁即偏度和峰度中遥更加充分的挖掘数据中的报曳,2000信息对于模型的构建势必有更好的效果遥[3]龙先文(5):56-60.袁邓纯阳.对马科维兹投资组合理论的反思[J].叶特参考文献[1]任飞,李金林院.资产配置理论与模型综述[J].叶生产力研区经济曳,2005(11):351-352.究窑曳,2007236窑(7):140-142.叶浙江大学[4]蔡文捷曳,2017..基于风险平价策略的大类资产配置实证研究[J]..com.cn. All Rights Reserved.
