维普资讯 http://www.cqvip.com 金融要重新“洗牌 昊晓夏（中目人民银行副行长）： 金融现状与经济发展不相匹配 与纽约、新加坡并肩。然而，这条“软肋”还没有软到 拖垮经济快速增长的地步，中国经济继续腾飞是毫无 到２００４年末，我国金融机构各项人民币存款已达 疑问的。 ２４．５万亿元，Ｍ２／ＧＤＰ的比例已达１８９％，是世界 罗斯基（荚目匹兹量大学教授）： ，， 比例最高的国家，但社会仍然反映企业融资困难，以致 最大绊脚石——投资的低回报 民间融资异常活跃。中国金融发展的现状与中国经济 如果说将来会有什么阻碍中国经济发展的话，那 发展的强大势头不相匹配，根本原因是国内金融管制 就是“投资的低回报”。中国急需建立一套有系统的投 过严，了直接融资的发展，扭曲了社会融资的结 资体系，将所有工程在固定的预算内完成。现在中国一 构，增加了银行信贷的风险。 直在试图解决这个问题，但由于解决得太慢，因此中国 面临的挑战依然艰巨。 昊念■（中目目际金融学会刑会长）： 膏兰克林・艾伦（荚目宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授）： 金融。软肋” 中国金融体系的确已成为经济巨人的“软肋”。首 完善结构改变两个５％ 先，中国的银行体系投入过多，贷款项目被坏账、呆账 我们一直讲宏观，这个宏观不是在总量， 充斥；其次，中国金融市场还不够大。上海和深圳两大 而是在结构上。困扰我国资本市场发展的是金融资产 证交所加起来规模也只不过是全世界第十一大，无法 结构不合理，应该从调整结构人手，改进和完善金融资 ． 产，改变两个５％。其一，现在我们的资本市场上发行 的债券主要是国债，企业债只占５％，而在西方债券市 场企业债占很大的比例，机构投资者所购买的债券里 ９０％是企业债。西方国家认为，国债不超过ＧＤＰ的６０％ 应该是没有问题，我们才２０％，说明我们国债还有余 地；其二，目前我国股票市场上金融股只占５％，西方 的金融股一般都在５０％。华尔街虽然也有“黑色星期 五”、“黑色星期一”，但西方的股票市场总体是比较稳 定的，因为金融股占５０％，烫平周期，其波动不会太 大。我们应该通过重组把金融机构包括保险、证券、银 行都推向资本市场。围 专为高级白领精心打造 Ｍａｙ・２００５ ２７
