贵州茅台股票分析报告1

析报告

B13090525 党文浩

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贵州茅台股票投资分析报告

茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇， 是“世界三大名酒” 贵州茅台酒股 份有限公司于 2001 年 7 月 31 日在上海证券交易所公开发行 7,1 50 万( 其中，国 有股存量发行 650 万股)A 股股票。 股票代码：600519,截止 2011年第一季度末， 贵州茅台股份有限公司总资产为 29,161,700,183.57 20,282,769,035.73

元。所有者权益为

元。此次我们主要从经济发展，白酒行业，贵州茅台基本面

分析，技术分析等多个角度对贵州茅台股票进行分析。 一、国际经济发展形势分析

经济增长 增速放缓，业绩分化

2015年世界经济增长低于普遍预期，发达经济体增速继续回升，但回升势头 减缓，新兴市场与发展中经济体增速加速下滑， 全球经济增长率比 2014 年有所下 降。IMF（国际货币基金组织）预测数据显示， 2015 年世界经济增长率比 2014年 下降 0.3 个百分点。其中，发达经济体经济增速为 百分点；新兴市场与发展中经济体经济增速为 点。

美国、欧元区和日本三大主要发达经济体增速有所上升，其他发达经济体增 速显著下降。 2015年美国 GDP增长 2.6%，比 2014 年提高 0.2 个百分点；欧元区 GDP增长 1.5%，比 2014 年提高 0.6 个百分点，日本 GDP增长由负转正至 0.6%， 比 2014 年提高 0.7 个百分点；美欧日以外的其他发达经济体

GDP增长 2.2%，比

2.0%，比 2014 年上升 0.2 个

4.0%，比 2014 年下降 0.6 个百分

2014年下降 0.6 个百分点。在其他发达经济体 GDP增速显著下滑的情况下，美欧 日三大经济体 GDP增速的回升带动了发达经济体 2015 年总体 GDP增长率的上升。 需要说明的是，美国金融危机以来，美国、欧元区和日本合计

GDP在发达经济体

GDP中的比重不断下降，自 2008年以来已经下降了 2.3 个百分点。不过美国在发 达经济体 GDP中的比重仍然从 2008 年的 33.9%上升到了 2014年的 36.9%。美欧日 GDP合计比重在发达经济体中比重下降的主要原因是欧元区和日本的经济疲软。 其中欧元区 GDP比重从 2008 年的 32.6%下降到 2014年的 28.6%，日本 GDP比重从 2008年的 11.2%下降到 2014 年的 9.8%。

在增速下滑的亚洲，仍然存在增长亮点。印度和越南保持强劲增长。

2015 年

印度 GDP增长 7.3%，与上年基本持平， 越南 GDP增长 6.5%，比上年提高 0.5 个百

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分点。新兴市场和发展中欧洲地区增速倒是有一定程度的提高，其 GDP增长率从

2014年的 2.8%提高到 2015 年的 3.0%。只是整体增长率不高，增速改善不明显。 二、国内经济形势分析

2015年经济运行的总体特征是稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧，各领域分化 加剧，动力转换过程中有利因素和不利因素并存。

产业结构持续优化，结构性衰退和结构性繁荣并存。前三季度，第三产业占

GDP

的比重达到 51.4 ％，较上年同期提高 2.3 个百分点，高于二产 10.8 个百分点。 工业内部结构调整加快，新产业、新业态、新产品增长较快，产业结构加快向中 高端水平迈进。但行业景气度差异较大。 三、我国白酒行业分析 （一）我国白酒行业发展现状

据相关资料显示， 目前我国白酒行业有 3.8 万家左右， 每年我国白酒销售收 入大幅度上升，近年来我国白酒行业的利润逐步增长。然而白酒行业存在众多问 题

1. 在白酒生产方面白酒行业面临问题

(1) 酒行业产品的生产能力大于市场需求， (2) 整体装备水平较低。 (3) 三废治理人需加强

(4) 品种换代快，产品周期短，包装物浪费。

2.

在企业发展方面面临的问题

（1）小酒厂盲目发展，数量众多，企业结构严重不合理的情况仍然存在。 （2） 白酒企业集团化，规模化发展仍需引导。 （3）盲目收购，兼并，资产重组无序。

3.

在销售方面面临的问题

（1）流通秩序混乱，假冒伪劣猖獗。 （2）没有名目的降价，促销，大酬宾。

（3）商家为争夺市场份额，扩大市场销量，相互串货，攀比压价

（4）商家预付货款，专销品种短浅难以成市形成品种库存转移。开发专销品

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种，实行独

家买断，是白酒企业目前采用较多的一种销售方式。 （5）瓶型. 包装设计相互模仿，相互照搬照抄 （6）产品称谓混乱，解释不一，名不副实，以假乱真。 （二） 我国白酒行业发展趋势

随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成， 白酒消费也逐渐回归理 想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、高美誉度和高品质度的 “三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消费观念正在强化。高档白酒的品牌价 值、定价权优势奠定了高档白酒在激烈的市场竞争中的强势地位。

白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具有厚重的 历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些位于第一集团的企业具 有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金等全方位的优势。因此后者是很难突 破这些优势的。

改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高。追求高档 品质的生活已不再是平民百姓的奢望。与以前相比，消费者更加趋向购买中高档 白酒。

四、贵州茅台公司分析 （一）贵州茅台的基本面分析 1、贵州茅台酒股份有限公司简介

贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒 厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发 酵工业研究所、 北京糖业烟酒公司、 江苏省糖烟酒总公司、 上海捷强烟草糖酒 （集 团）有限公司等八家公司共同发起， 并经过贵州省黔府函字 （1999）291 号文件 批 准设 立的股 份有 限公 司 ，注 册资 本 为一 亿八 千五 百 万元 。 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的 生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；

43° 、38° 、

33° 茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足

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了中低档消费者的需求； 15 年、30 年、50 年、80 年陈年茅台酒填补了我国极品 酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了 低度、高中低档、极品三大系列 70 多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了 白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

贵州茅台酒厂集团公司荣

贵州茅台酒厂集团公司是全国唯一集国家一级企业， 国家特大型企业、 国家

优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。 2、贵州茅台酒股份有限公司行业状况

从此上的图表数据中来看，虽然贵州茅台有许多同行业的竞争对手，但是从总体 上来看，贵州茅台的行业发展，市场占据率还是较为稳定，在同行业中排名还是 占于前列的。

3、贵州茅台股份有限公司股本情况

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4、茅台集团财务分析

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（二）贵州茅台的技术分析

30 分 k 线：经过前期持续性震荡，五月三十日，多方开始进行上攻，并伴随 成交量放大。次日进行回调，由于前期股价上涨过快，多方力量损耗过大，在此 时，进行长时间调整。然后继续根据前期的走势，开始了一轮新的上升并伴随着 放量出货。在六月三日到达历史性高点，出现了一个长十字星，表明此时多空双 方势均力敌。 接着空方再次发力反扑， 是股价开始持续性走低。 六月十三日下午， 股价急跌，成交量异常巨大，空方力量在此耗尽。次日上午，股价反弹后，开始 进行高位震荡。

日k 线：由于熔断机制的实施，大盘持续性下跌，从而导致个股跟着下跌。此 股在下跌一段时间之后开始进行底部震荡调整。二月十九日，多方开始发力进行 持续性上攻，并伴随着成交量放大。主力在此期间，边拉升边吸货，股价开始向 下回调，进行常规式洗盘。洗出不稳定筹码，为了后期进一步拉升，然后股价开 始在高位进行较为长期的震荡，并伴随着出货迹象。在五月三十日，开始进行最 后一波拉升，之后到达历史性高点。多方力量衰竭，空方发力，股价开始向下回 调。

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周 k 线：2015 年年初，A 股出现了牛市状态。多方此时开始发力，使股价进 一步上升，成交量和换手率进一步扩大。说明市场人气高涨，接着进行两三个月 的回调震荡，开始了新的一波拉升。之后在高位进行持续性震荡，成交量放大， 主力开始出货。 7 月，大盘崩盘，持续性下跌。此股也开始伴随着放量下跌。到 九月到达相对低点， 开始发生触底反弹， 由于市场人气逐渐恢复， 多方力量加强， 一月初，熔断机制实施，使其股价向下回调，但由于多方力量过于强势，使股价 持续性上升，到达历史性高点。

MACD日线：

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DIFF 与 DEA相交在零轴下方为卖方市场

当 DIFF 与DEA相交后 DIFF 在上为金叉， 此点为买入点， 表明空方力量衰竭， 多方开始发力上攻，投资者为了防止空方反扑而带来大量损失，应轻仓介入；当 DIFF 与 DEA相交后 DIFF 在下为死叉，此点为卖出点，表明在空方市场中空方进 一步反扑，投资者应将手中的股票尽数抛出，防止损失进一步加大。 DIFF 与 DEA相交在零轴下方为买方市场

当 DIFF 与DEA相交后 DIFF 在上为金叉，此点为买入点，表明经过前期的上 涨后主力进一步发力上攻，投资者应及时买入；当

DIFF 与 DEA相交后 DIFF 在下

为死叉，此点为卖出点，表明多方力量衰竭，空方开始发起进攻，投资者应卖出 手中股票防止获利回吐 KDJ:

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当 K、D、J 三条线相交后 J 在下方形成死亡交叉为卖出点， J 在上时为黄金交叉 为买入点，

在0到50为卖方市场交点为金叉则表明空方力量逐渐衰竭多方开始发力投资 者应轻仓介入谨防空方再次来袭当交点为死叉时表明空方再次来袭投资者应空仓 观望切不可盲目抄底

在 50 到 100 之间若为金叉则表明多方进行持续性上攻投资者应把握机会， 为死叉则表明多方力量衰竭空方开始反扑，投资者应将手中股票卖出谨防获利回 吐

若 J 值等于 100 为超买区

若

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人与人之间的距离虽然摸不着，看不见，但的的确确是一杆实实在在的秤。真与假，善与恶，美与丑，尽在秤杆上可以看出；人心的大小，胸怀的宽窄，拨一拨秤砣全然知晓。 人与人之间的距离，不可太近 。

与人太近了，常常看人不清。一个人既有优点，也有缺点，所谓人无完人，金无赤足是也。初识时，走得太近就会模糊了不足，宠之；时间久了，原本的美丽之处也成了瑕疵，嫌之。

与人太近了，便随手可得，有时得物，据为己有，太过贪财；有时得人，为己所用，也许贪色。贪财也好，贪色亦罢，都是一种贪心。

与人太近了，最可悲的就是会把自己丢在别人身上，找不到自己的影子，忘了回家的路。

这世上，根本没有零距离的人际关系，因为人总是有一份自私的，人与人之间太近的距离，易滋生事端，恩怨相随。所以，人与人相处的太近了，便渐渐相远。 人与人之间的距离也不可太远。 太远了，就像放飞的风筝，过高断线。 太远了，就像南徙的大雁，失群哀鸣。 太远了，就像失联的旅人，形单影只。

人与人之间的距离，有时，先远后近；有时，先近后远。这每次的变化之中，总是有一个难以忘记的故事或者一段难以割舍的情。

有时候，人与人之间的距离，忽然间近了，其实还是远；忽然间远了，肯定是伤了谁。

人与人之间的距离，如果是一份信笺，那是思念；如果是一个微笑，那是宽容；如果是一句问候，那是友谊；如果是一次付出，那是责任。这样的距离，即便是远，但也很近。

最怕的，人与人之间的距离就是一句失真的谗言，一个不屑的眼神，一叠诱人的纸币，或者是一条无法逾越的深谷。这样的距离，即便是近，但也很远。

人与人之间最美的距离，就是不远不近，远中有近，近中有远，远而不离开，近而不相丢。

太远的距离，只需要一份宽容，就不会走得太远而行同陌人；太近的距离，只需要一份自尊，就不会走得太近而丢了自己。不远不近的距离，多像一朵艳丽的花，一首悦耳的歌，一首优美 的诗。

人生路上，每个人的相遇、相识，都是一份缘，我们都是相互之间不可或缺的伴。

人与人之间的距离虽然摸不着，看不见，但的的确确是一杆实实在在的秤。真与假，善与恶，美与丑，尽在秤杆上可以看出；人心的大小，胸怀的宽窄，拨一拨秤砣全然知晓。 人与人之间的距离，不可太近 。

与人太近了，常常看人不清。一个人既有优点，也有缺点，所谓人无完人，金无赤足是也。初识时，走得太近就会模糊了不足，宠之；时间久了，原本的美丽之处也成了瑕疵，嫌之。

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与人太近了，便随手可得，有时得物，据为己有，太过贪财；有时得人，为己所用，也许贪色。贪财也好，贪色亦罢，都是一种贪心。

与人太近了，最可悲的就是会把自己丢在别人身上，找不到自己的影子，忘了回家的路。

这世上，根本没有零距离的人际关系，因为人总是有一份自私的，人与人之间太近的距离，易滋生事端，恩怨相随。所以，人与人相处的太近了，便渐渐相远。 人与人之间的距离也不可太远。 太远了，就像放飞的风筝，过高断线。 太远了，就像南徙的大雁，失群哀鸣。 太远了，就像失联的旅人，形单影只。

人与人之间的距离，有时，先远后近；有时，先近后远。这每次的变化之中，总是有一个难以忘记的故事或者一段难以割舍的情。

有时候，人与人之间的距离，忽然间近了，其实还是远；忽然间远了，肯定是伤了谁。

人与人之间的距离，如果是一份信笺，那是思念；如果是一个微笑，那是宽容；如果是一句问候，那是友谊；如果是一次付出，那是责任。这样的距离，即便是远，但也很近。

最怕的，人与人之间的距离就是一句失真的谗言，一个不屑的眼神，一叠诱人的纸币，或者是一条无法逾越的深谷。这样的距离，即便是近，但也很远。

人与人之间最美的距离，就是不远不近，远中有近，近中有远，远而不离开，近而不相丢。

太远的距离，只需要一份宽容，就不会走得太远而行同陌人；太近的距离，只需要一份自尊，就不会走得太近而丢了自己。不远不近的距离，多像一朵艳丽的花，一首悦耳的歌，一首优美 的诗。

人生路上，每个人的相遇、相识，都是一份缘，我们都是相互之间不可或缺的伴。

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