对风险投资机构IDG技术创业投资基金的研究

风险投资学学期期末论文

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对风险投资机构IDG技术创业投资基金的研究

摘 要：风险企业（项目）为获得直接的资金支持，很多时候寻求风险投资公司提供支持，而风险投资公司通过风险企业的迅速成长使投资者获取收益。风险投资公司一般会作为风险投资的发起者和投资工作的枢纽，负责风险投资的运营，并参与所投资的风险企业（项目）的管理和决策。 国内知名的风投公司有很多，如IDG集团、上海华盈创业投资基金管理有限公司等，了解风险投资就需要具体了解某一家风投公司。本文通过对IDG集团具体分析，搜集该机构的相关资料，从而阐述风投公司和风险企业的关系，IDG集团如何确定风投项目是否可行以及IDG集团自身存在的一些缺点。 关键词：风险投资；IDG技术创业投资基金，IDGVC Partners；风险企业，风险资金

一、国内风险投资市场现状及分析

（一）国内外风险投资市场现状

风险投资是为了获取高额利润而进行的一种高风险性的投资行为。对促进科技创新、提高生产力、调整产业结构、提高国家综合国力和国际竞争力有着重要的作用。我国现代风险投资虽诞生于改革开放初期,但发展一直比较落后。

我国（）自1985年第一家风投公司——中国新技术创业投资公司（简称“中创公司”）成立，到1998年泉州政协九届一次会议上提出“加速发展我国风险投资事业”提按的出台。风险投资在中国轰轰烈烈地发展起来。至2006年底，我国已有风险投资机构345家，管理资本663.8亿元，与美国2005年223.8亿美元（折合人民币约1800亿元）。更为严重的是，我国风险投资中内外资机构发展极不平衡——外资风险投资机构异常活跃，内资风险投资机构日渐萎缩。

另据中国风险投资研究院调研显示，2005年我国新筹集的195.71亿元人民币风险资本中，外资背景机构所占的份额高达85.95%；“2006年中国风险投资行业中期调研”的数据显示：考察25家机构新筹集的133亿元风险资本中来源于中国的风险资本有34.83亿元，其中中国、金融机构、企业和个人资本占26.19%（和国有独资公司依然是风险资本的重要来源和主要推动力量）。由此可见，处于我国风险投资市场主体地位的是实力雄厚的国外风险投资机构，国内风险投资机构与外资风险投资机构存在很大的差距，边缘化的特征日益明显。

（二）国内风险投资机构持续萎缩分析

和国外风险投资机构相比，我国的风投企业内部运作子系统和外部环境支撑子系统还不完善，如风险投资法律法规的却是和多层次资本市场的缺乏。中国风投旗帜的中创公司运行13年后宣布破产引人深思。

首先，风险投资机构选择项目的关键是风险企业创业者及其团队的素质，需要对管理者进行考察和监督。其次，风险投资协议的一个重要内容就是分段投资和合同制约，因为投资分段和合同制

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约非常重要。第三，风险投资机构对风险企业的辅导是风险企业经营成功的关键，风投机构注入企业的不仅仅是资本，还要有管理咨询和严格监管。

（三）我国风险投资业面临的主要问题

从风险投资运作系统看，我国风险投资面临的问题主要是：一、风险投资内部运作子系统的不完善，二、风险投资外部环境支撑子系统的不到位。具体说，1.风险投资资金来源渠道狭窄，民间资本参与不足，导致风险资本规模小；2.风险投资机构组织形式单一、运营机制不完善，风险投资效率低下；3.国家对风险投资法律制度不健全，阻碍风投的健康发展；4.风险投资退出渠道不通畅，影响风险投资资本的再循环；5.风险投资人才严重匮乏。

二、风险投资机构IDGVC Partners的成长之路

(一)IDG集团、IDG技术创业投资基金简介

IDG集团创建于19年，总部设在美国波士顿。目前，在全世界85个国家和地区设有子公司和分公司，拥有130名高级研究专家和人员，采用电子邮件、数据库、电传及联机服务等现代化信息处理和传递手段，建立了快速而全面的世界性信息网络。

IDG所属的IDG技术创业投资基金（原太平洋技术创业投资公司）于19年11月在北京进行了第一个试验项目的风险投资。在此基础上，1993年开始大规模进入中国市场，先后在北京、上海、广东、天津、深圳等地设立了自己的风险投资管理公司。IDG于1998年10月27日与中国科学技术部签署了在今后七年内向中国的中小型高新技术产业投资10亿美元的合作备忘录。至2004年6月，IDG技术创业基金目前已在中国投资了2亿多美元，扶植了120余家中小型高新技术企业，一共创造了13500余个就业机会。给中国市场经济带来了无穷的潜力。

IDG技术创业投资基金(简称IDGVC Partners)成立于1992年，在北京、上海、广州、波士顿、硅谷等地均设有办事处。作为最早进入中国市场的美国风险投资公司之一，IDGVC Partners已成为中国风险投资行业的领先者，不仅向中国高科技领域的创业者们提供风险投资，并且在投资后提供一系列增值服务和强有力的支持。IDGVC的投资集中于国际互联网、信息服务、软件、通讯、网络技术以及生物工程等高科技领域。迄今为止，IDGVC已向中国蓬勃发展的创业公司投资数亿美元。目前已经在中国投资了100多个优秀的创业公司，包括携程、百度、搜狐、腾讯、金蝶等公司，已有30多家所投公司公开上市或并购。IDGVC Partners的强大优势之一就是与中国的创业者之间建立了广泛的联络渠道，同时与他们保持亲密的合作关系；对投资组合中的每一家公司，提供资金、经验、商务关系等强有力的支持。IDGVC Partners致力于协助中国优秀的创业者共同创建世界一流技术企业。

（二）IDG技术创业投资基金如何处理风险企业的项目

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IDGVC Partners却是给很多新兴企业曙光，帮助他们完成早期的融资，并促进企业发展甚至到上市，但是IDGVC Partners并不是对每一个项目都是提供资金支持的，面对成千上万的商业计划书，IDGVC Partners同样也会经过严格审核，并最终讨论是否提供创业支持。那么IDGVC Partners如何这些项目的呢？

1.IDGVC Partners的风险投资流程 筛选后选项 CS team 目 高新技术产业 减少风险性 创业者的素 质 市场价值 资金注入 CS team 签订合同 注入资金 价值增值过 程CS team 谈判 战略发展 附加值的董事会 聘请外部专家 寻求其他投资 监督与控制 评估、洽谈 CS team 技术性评价 风险投资条 件CS team 谈判 出资额度 股份分配 退出权利 策划战略退出 CS team 公开上市 被兼并收购 股份由企业收回 解散破产清算 （1）寻找投资机会——筛选候选项目

IDGVC Partners风险投资机构不同于其他投资机构，IDGVC Partners的投资对象主要是高新技术产业，它承担这投资项目的技术开发和市场开拓的风险。

IDGVC Partners风险投资家在分析项目是否可行一般审核：项目的经济评估、技术创新的可行性、企业领导的业务素质，而对资金的多少不做深入考虑，一般次序按照人、市场、技术、管理。

·创业者的素质：IDGVC Partners风险投资家会从各个角度考察该创业者，是否在他所从事的领域内？是否深入了解市场信息？是否懂得利用各种渠道去融通资金？是否将自己的技术设想变为现实的能力？是否具有诚信道德标尺？

·市场：IDGVC Partners会评估该项目是否具有广阔的现有市场或潜在市场，如果潜在的增值能力是有限的，就不能达到风险投资家追求的目标。资深的IDGVC Partners风险投资家根据自己的经验和对市场的认识，分别判断投资项目的市场前景、市场占有率、市场竞争能力如何。 ·产品技术：风险投资家应判断产品技术设想是否具有超前意识？是否可以实现？是否需要大量的研究才能变为产品？产品是否具有本质性的技术？产品生产是否依赖其它厂家？是否有诀窍或专利保护，是否易于失去先进性。等等。

·公司管理：IDGVC Partners风险投资家都是给一些懂得分工明确、人才众多的企业注入资金，IDGVC Partners坚信组成一个知识结构合理的管理队伍，才会把企业搞好。 （2）评估、洽谈

申请投资的风险企业提出项目计划书和前景预测，交由IDGVC Partners风险投资家审查，IDGVC Partners对申请项目作出趋向肯定性的技术经济评价，并针对所有设计方面提出问题要求企

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业进行解答。 （3）风险投资条件谈判

双方通过经分析，交易核算，接下来进入谈判阶段。IDGVC Partners对待项目的审核十分严格，一般谈判要持续数周至半年时间。主要谈判：①出资额与股份分配，包括申请方技术开发设想与作为研究成果的股份估算；②创建企业人员组织和双方各自担任的职务；③投资者监督权利的利用与界定；④投资者退出权利的行使。 （4）资金投入风险企业

双方谈判结束后如果有意向确定合作关系，则签订法律文书，形成合同，风险投资者将资金打入风险企业的账户。 5.共同合作、共创价值

IDGVC Partners风险投资者与风险企业就已是一条船上，成败与共，他们的合作状况直接影响到双方能从中获利的状况，IDGVC Partners会指导制定发展战略、建立有活力的董事会、

聘请外部专家、吸收其他投资者。

6.策划、实施退出战略

IDGVC Partners在风投企业正式运转起来并实现盈利甚至上市，IDGVC Partners会选择退出，这样风险投资才能重新流动起来，才能将资金投向下一个项目，赚取更多的利润。IDGVC Partners退出方式由三种：被兼并收购，清算和公开上市（IPO）。

（三）对IDG技术创业投资基金管理团队分析

IDG技术创业投资基金管理团队也就是风险投资人，得益于IDG资本的全球服务网络及长期丰富的本土投资经验，由专业人士组成的IDG资本管理团队，通过深度市场调查和细致分析作出投资判断。与被投企业保持紧密的合作关系，通过企业治理优化、市场合作及并购等协助公司成为世界一流企业。团队成员共有30人，如Alexandre Quirici（IDG资本在欧洲的投资合伙人，在股权投资、财务及运营等方面有超过16年的经验），董叶顺（2011年加入IDG资本，致力于新能源等领域的投资并有着汽车、电子产业近20多年的管理经验及7年的投资行业经历），何志成（在银行、金融、直接投资的领域有长达十五年的丰富经验。曾是高诚资产管理公司中国项目组的核心成员，负责管理伦敦上市的个人投资基金和中国投资公司 ）熊晓鸽（1993年熊晓鸽协助麦戈文在北京、上海和广东创立了IDG风险投资基金。并同时负责IDG在亚洲15个国家或地区的业务）等。

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从IDGVC Partners管理团队的组成来看，这30位风险投资人都是各行各业的佼佼者，IDG投资管理团队合作稳定、专业全面，具有互补的国内外教育及行业背景，丰富的企业管理、投资运作和资本市场经验，这些资深合伙人的合作时间超过10年以上他们分工明确，精通各个领域，有懂技术层面的，有深知企业管理的、有了解金融财务的、有对市场发展有预测管理风险能力的。他们业务能力跨越不同的专业或管理学科，项目管理团队对风险投资项目运作的成功，需要跟踪创业企业成长的全过程，这就必然涉及到企业管理的诸方面，因此IDGVC Partners项目管理团队成员的技术和专业通常跨越不同的功能部门，实行多学科搭配，进行优化组合，使团队本身在知识与技术，管理与运作经验上具有互补性。

（四）关于IDG资本

IDG资本专注于与中国市场有关的VC/PE投资项目，在、北京、上海、广州、深圳等地设有办事处。

IDG资本重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业，覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。

自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资机构之一，IDG资本已投资包括百度、搜狐、腾讯、搜房、携程、汉庭、如家、金蝶、物美、康辉、九安等200家优秀企业，并已有超过60家企业在美国、中国、中国A股证券市场上市，或通过M&A成功退出。

IDG资本深刻理解中国本土市场特点，始终追求长期价值投资，与企业家保持长期亲密的合作关系。除为企业发展提供成长资金外，还在吸纳优秀人才、建立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、重组并购等方面为企业提供专业支持、经验和资源。

IDG资本获得了国际数据集团（IDG）和ACCEL Partners的鼎力支持，拥有广泛的海外市场资源及

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强大的网络支持。IDG资本深感自豪的是与企业家、行业领袖、各级部门间所建立的良好关系，致力于长期参与中国卓越企业的发展！

（五）IDG技术创业投资基金投资案例

·DGVC/高原等联合投资北斗手机网 风险投资 2007-02-14 ·IDGVC等再次投资中博影视（800万美元） 风险投资 2007-01-27 ·GGV等第二轮投资一茶一坐（1068万美元） 风险投资 2007-01-11 ·联创策源/Google/富达/IDGVC/晨兴等投资迅雷 风险投资 2006-12-30 ·IDG-Accel投资中国交友网（272万美元） 风险投资 2006-11-23

·Highland/Redpoint/Sequoia/CDH/Matrix/IDGVC等第二轮投资奇虎（2500万美元） 风险投资 2006-11-16

·IDGVC投资酷热科技（300万美元） 风险投资 2006-11-13 ·IDGVC投资3GV8 风险投资 2006-11

·中经合/IDGVC投资Mapbar（1000万美元；33.3%股权） 风险投资 2006-09 ·IDGVC投资聚信传媒（200万美元） 风险投资 2006-09 ·IDGVC投资爱试网 风险投资 2006-08-01 ·IDGVC投资快乐米 风险投资 2006-08

·集富亚洲/中经合/IDGVC共同投资3G门户网 风险投资 2006-07-06

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三、总结

IDG技术创业投资基金懂得把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。该机构在专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

IDG技术创业投资基金作为国内风投机构的领先者，与国际接轨，吸收不少外资，必将对我国其他风险投资机构完善内部运作子系统、外部环境支撑子系统有指导意义，同时，也促进了国家制定风险投资相关法律法规。

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