影响外汇市场走势的重要因素

影响市场走势的重要因素

供求关系是影响市场最根本的因素，市场人士通常把它分为：

经济因素（包括国内及国际间的经济变动）、政治因素、技术因素以及突

发事件等。

首先经济因素是多方面的，其中一个国家的经济发展水平、的变化等

因素会直接影响该国货币价值的变化，它主要通过经济数据体现出来。政

府公布的数据（以美国影响最大）又可分为三大类：先行指标、同步指标、

滞后指标。

先行指标是对未来的经济发展产生的影响的经济指标的统计。

同步指标与滞后指标则主要是对现在或过去经济活动的反映。

这些指标主要从劳务市场、消费者、工业生产、建筑业、国际贸易、通货

膨胀等各方面反映国家经济的发展全貌。

主要有以下：

A国民生产总值 I商业库存

B价格平均指数 J设备开工率

C工业生产指数 K工厂订单

D就业指数失业率 L住房开工率

E零售指数 M商品贸易支出

F个人消费支出 N消费者物价指数

G个人收入 O生产是物价指数

H全国采够经济指数 P利率变化等。

其次政治因素:主要包括有领导人的选举,以及对进出口的控制与放

松,这些都将会直接影响到当国货币的变化。

技术因素：主要有蜡烛图（阴阳双烛图）、随机指标（KDJ）、MACD

等指标去选用。其中蜡烛图源泉于十三世纪日本的农产品市场，它主要能反

映一定时间内价格变化的开盘价、最高价、最低价、收市价，用一种类似

蜡烛形状的图形表示（有72种不同的变化），又分为阴烛和阳烛两种。

阳烛：收盘价高于开盘价，表示价价格上涨，用红色的空心体表示。

阴烛：收盘价低于开盘价，表示价格在下跌，用绿色的实心体表示。

由于其灵活性特别高，后来被投资者不断运用到股票、期货、外汇等市场

中，以此来反映价格的走势。

美联储（The Fed）是根据1913年美国国会的一项法案设立的。在美联储成立之前，美国经济所需要的资金和信贷活动都由一个分散化的银行系统来承担。

美联储共由12家区域性的联邦储备银行构成，每一家区域性银行都有自己的董事会，并各自推举一名代表出任美联储联邦顾问委员会成员，每年在华盛顿进行四次集中会议；而联邦公开市场委员会则由区域性银行控制；货币委员会在联邦的带领下进行货币决策工作。

每月，美联储货币委员会都将召开货币会议，对各联储银行收集来的消息和其他相关经济信息进行分析，并对当前和未来的经济形势做出评估，随即决定采用什么方式来配合经济的增长或延缓经济的下滑，包括利率水平的决定。

由于美国经济在世界上的主导地位，美联储对国内和国际经济的看法和都显得非常重要，对外汇市场常常有较大的影响。

基本面解读——消费者信贷余额

消费者信贷余额（Consumer Credit）,包括用于购买商品和服务的将于两个月及两个月以上偿还的家庭贷款。

在西方国家，贷款消费是一种很普通的现象，在购买大宗商品，比如房屋、汽车，或是购买大宗服务，比如接受大学教育等情况下，向银行申请贷款的民众数量会相当多，从而形成消费者信贷余额。

外汇市场关注的是随季节调整的超前净信贷余额，一般来讲，消费者信贷余额增加表明消费支出和对经济的乐观情绪增加，这种情形通常产生于经济扩张时期，信贷余额下降表明消费支出减少，并可能伴随着对未来经济活动的悲观情绪。

通常来讲，如果消费者信贷余额不出现大幅波动的话，外汇市场对该数据的反应并不强烈。同时，我们不能孤立的解读消费者信贷余额，要结合其他数据综合考察。

基本面解读——汽车销售

汽车销售（Auto Sales）是消费者支出的重要组成部分，同时能很好地反映出消费者对经济前景的信心。

通常，汽车销售情况是我们了解一个国家经济循环强弱情况的第一手资料，早于其他个人消费数据的公布。因此，汽车销售为随后公布的零售额和个人消费支出提供了很好的预示作用，汽车销售额占零售额的25﹪和整个消费总额的8﹪。另外，汽车销售还可以作为预示经济衰退和复苏的早期信号。

汽车销售额如果上升，一般预示着该国经济的转好和消费者消费意愿的增强，对该国

货币利好，同时可能伴随着该国利率的上升，刺激该国货币汇率上扬。

基本面解读——IFO经济景气指数

IFO经济景气指数（IFO Business Climate Index）是由德国IFO研究机构所编制，为观察德国经济状况的重要领先指标。IFO是德国经济信息研究所注册协会的英文缩写，1949年成立于慕尼黑，是一家公益性的、的经济研究所，被称为德国智库之一。

IFO经济景气指数的编制，是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖的企业家数在7000家以上，依企业评估目前的处境状况，以及短期内企业的计划及对未来半年的看法而编制出的指数。

由于IFO经济景气指数为每月公布讯息，并且调查了企业对未来的看法，而且涵盖的部门范围广。因此在经济走势预测上的参考性较高。

基本面解读——ISM指数

ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。

美国供应管理协会（the Institute for Supply Management,ISM）是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。该组织成立于1915年，其前身是美国采购管理协会，目前拥有会员45000多名、179个分会，是全美最受尊崇的专业团体之一。

ISM指数分为制造业指数和非制造业指数两项。

ISM供应管理协会制造业指数由一系列分项指数组成，其中以采购经理人指数最具有代表性。该指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50为临界点，高于50被认为是制造业处于扩张状态，低于50则意味着制造业的萎缩，影响经济增长的步伐。

ISM供应管理协会非制造业指数反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，当其数值连续位于50以上水平时，表明非制造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体经济正处于一个扩张状态；反之，当其数值连续位于50以下水平时，往往预示整体经济正处于一个收缩状态。

基本面解读——采购经理人指数（PMI）

采购经理人指数（Purchase Management Index）是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。

采购经理人指数是以百分比来表示，常以50﹪作为经济强弱的分界点：即当指数高于50﹪时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50﹪，尤其是非常接近40﹪时，则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针，市场较为看重美国采购经理人指数，它是美国制造业的体检表，在全美采购经理人指数公布前，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。

除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。

基本面解读——平均时薪

平均小时薪金（Average Hourly Earnings）是用平均每小时和每周收入衡量私人非农业部门的工作人员的工资和薪水水平。

每小时收入数据反映了每小时基础工资率的变化，并反映了加班的奖金情况，平均小时时薪可能比较早地反映出行业工资和薪水成本变化趋势与雇佣成本指数相辅相成，共同为衡量总劳动成本提供参考。

该指标存在着一定的易变性和局限性，但仍然是一个月中关于通货膨胀的头条消息，外汇市场主要关注每月和各年随季节调整的平均每小时和每周工资的变化情况。一般而言，如果预计每小时薪金能引起利率的上涨，那么每小时工资的迅速上涨对该国货币而言将形成利好刺激，反之亦然。在美国，该指标由联邦储备委员会进行监控。

基本面解读——产能利用率

产能利用率（Capacity Utilization）,也叫设备利用率，是工业总产出对生产设备的比率，简单的理解，就是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用。

统计该数据时，涵盖的范围包括制造业、矿业、公用事业、耐久商品、非耐久商品、基本金属工业、汽车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。

当产能利用率超过95﹪以上，代表设备使用率接近全部，通货膨胀的压力将产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对一国货币是利多。反之如果产能利用率在90﹪以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济又衰退的现象，在市场预期利率

可能降低情况下，对该国货币是利空。市场一般最为重视美国的产能利用数据。在美国，一般每月中旬公布前一个月的数据。

基本面解读——耐用品订单

耐用品订单（Durable Good Orders）代表未来一个月，对不易耗损的物品订购数量，该数据反应了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。

该统计数据包括，对汽车、飞机等重工业产品和制造业资本用品，其它诸如电器等物品订购情况的统计。

由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品，这些用品均为高价用品，这两个部门数据变化对整体数据有很大的影响，故市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况。总体而言，若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好该国货币。反之若降低，则美国公布的经济数学可以分为3类：先行指标、同步指标、滞后指标。具体包括：

一、 先行指标（Leading Indicator）

先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计。市场分析者常参考这些指标分析未来经济

发展的状况及其对今后汇率发展方向的影响。先行指标指数的组成部分及其在指数构成中的权重如下：

1） 生产及制造业工人平均工作周1.014

2） 制造业工人的失业率1.0141

3） 消费品和原料的新订单0.973

4） 59500家大公司普通股股票价格1.149

5） 库存的实际变化0.986

6） M2的货币供应量0.932

7） 流动资产总额的变化

8） 敏感性物价的变化0.2

9） 成套设备的合同及订单0.946

10)新颁发的私人住宅建筑许可证1.0

11）净经济主体的组成

12）销售不畅公司的比例1.081

二、同步指标和滞后指标（Concurrent Indicator and Lagging Indicator）

同步指标的变动时间与一般经济情况基本一致，滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。这两类指标可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势，而却通过它们还可以看出经济变化的深度。较重要的同步指标和滞后指标有：

（1）国民生产总值及价格平减指数（GNP and GNP Deflator）

国民生产总值是一国在一定时期内（年、季）以货币表示的全部产品和劳务的价值总和。它是整个国民经济的概括，是全面反映一国经济实力和经济发展程度的综合指标体系。通常美国GNP越高意味着经济发展越好，利率趋升，美元汇率趋强。

与GNP同时公布的用于消除价格变动因素的价格平减指数（GNP Deflator）则代表了官方对上季度价格水平变动的度量，反映了经济所面临的通货膨胀的压力，也常为市场所关注。

（2）失业率（Unemployment Rate）

失业率也是代表经济发展好坏的标志。失业率的上升，意味着经济受阻；失业率降低，则意味着经济发展势头增强。

（3）零售指数（Retail Sales Index）

零售指数是一个包括现金购买和信用赊购的指标，它反映社会消费状况及总体经济活动。较高的零售指数表明社会消费充分，经济发展潜力大，利率趋升，美元汇率趋升。

（4）个人收入（Personal Income）

个人收入包括一切从工资及社会福利所取得的收入。它预示了未来需求水平的变动，从而反映总体经济活动的普通水平。

（5）个人消费支出（Personal Consumption Expenditures）

个人消费支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出，是衡量居民消费支出的重要指标。

（6）工业生产指数（Industrial Production）

工业生产指数反映美国生产和制造业的总生产，通常与国家经济发展相一致。工业生产水平越高，经济发展势头越好，资本投资也更多，从而带动美元汇率上升。

（7）全国采购经理协会指数（NAPM）

NAPM指数一般在每月的第一个星期一公布，反映制造业的活跃程度，常比失业率更早地显露出上个月经济活动发展变化的端倪。该指数高于50%被认为是制造业的扩张，低于50%则意味着经济的萎缩。

（8）商业库存（Business Inventory）

商业库存反映商业部门对短期信贷的需求。商业库存增加，可能带动短期利率的上升，经济发展减缓，表明经济可能进入停滞状态，严重者可能表明经济开始衰退。

（9）设备开工率（Housing Starts）

用于衡量现存的工厂和设备闲置的情况、开工率上升，预示着经济扩张的开始。通常80%的设备开工率被认为是工厂和设备的正常闲置，83%—85%以上则意味着经济面临通货膨胀的压力，利率趋升的压力也变大。

（10）工厂订单（Factory Order）

工厂订单反映了消费者、厂商或对未来产出的需求。

（11）住房开工率（Housing Starts）

住房开工率是衡量建筑业活跃程度的指标，而建筑又常常是经济周期演变中的先导产业。住房开工率的上升，预示着经济趋于扩张。

（12）商品贸易收支（Merchandise Trade Balance）

这个数字通常在每个月月末公布，反应上个月的商品进出口总额间的差额。美国贸易收支差额的变化，将直接影响到对美元的需求，同时也影响到国际资本的流动，从而影响到美元汇价的波动。通常贸易赢输的增长将支持美元的汇价，而贸易逆差的出现和扩张则造成美元下跌的压力。

（13）消费物价指数（Consumer Price Index,CPI）

消费物价指数主要反映消费者支付商品或劳务的价格变化前情况，即通货膨胀水平的变化情况。如果CPI大幅度上升，从短期看，有助于利率上升，从而支持汇价坚挺；

从长期看，实质上是通货贬值。

消费物价指数由美国劳工部每月公布。它有两种不同的消费物价指数：一种是职工和工人的消费物价指数，简称CPIW；另一种是城市居民的消费物价指数，简称CPIU。由于CPIU指数统计的范围是CPIW的两倍，它反映消费物价的参考性更高，因而深受市场人士的重视。

（14）生产物价指数（Producer Price Index,PPI）

生产物价指数反应上个月的商品生产成本，显示生产原料价格变化状况，从而可以据此预料未来消费价格变化趋势。该指数的上升意味着通货膨胀的压力增大。当然，由于指标未能包括一切商品折扣，所以有时会夸大物价上升的速度。

（15）货币会议（即议息货币）

是各国央行针对近期经济状态举行的每月一次的利率会议，加息当国货币汇率上涨，减息当国货币汇率下跌。

（16）非农就业指数

泛指美国如教师、服务业等。该指数上升美元汇率上涨，反之则下跌。（该数据于每月第一周周五晚上20：30分公布，冬令时21：30）

（17）影响汇市的重要人物

视当期情况而定，一般较为关键的有各国领导人，央行行长，财长等。