第３２卷第６期 西华大学学报（哲学社会科学版） ２０１３年１１月 Ｖｏ１．３２，Ｎｏ．６ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｘｉｈｕａ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｐｈｉｌｏｓｏｐｈｙ＆Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅｓ） ＮＯＶ．２０１３ ・经济与管理・ 金融发展、经济增长与产业升级动态交互影响研究 基于甘肃省市级数据的面板ＶＡＲ分析 张 莹 （甘肃学院经济管理学院甘肃兰ｌ州７３００７０） 摘要：本文使用甘肃省１２个市２００３＿２Ｏ１０年的面板数据，运用面板ＶＡＲ估计方法，对各市金融发展、经济 增长与产业升级之间的动态交互影响进行了实证分析。结果显示：甘肃省１２个市的金融发展并未显著地促进经 济长期增长和产业结构升级；产业结构调整能促进金融发展，但却对经济增长产生负面影响；经济增长在促进产业 结构调整的同时，却制约了金融发展；甘肃各市之间的金融资源分布不平衡，导致金融业发展和产业结构升级对经 济增长影响的区域差异较大。在此基础上，本文提出相关对策建议。 关键词：金融发展；经济增长；产业升级；面板ＶＡＲ模型；欠发达地区 中图分类号：Ｆ１２４；Ｆ８３２ 文献标志码：Ａ 文章编号：１６７２—８５０５（２０１３）０６—００９８—０７ Ｏｎ ｔｈｅ Ｄｙｎａｍｉｃ ａｎｄ Ｉｎｔｅｒａｃｔｉｎｇ Ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｓ ａｍｏｎｇ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ， Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｇｒｏｗｔｈ ａｎｄ Ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｓ Ｕｐｇｒａｄｉｎｇ —Ａｎａｌ１ｙｓｉｓ Ｂａｓｅｄ ｏｎ ＰＶＡＲ Ｍｏｄｅｌ ｂｙ Ｕｓｉｎｇ Ｃｉｔｙ Ｌｅｖｅｌ Ｄａｔａ ｏｆ Ｇａｎｓｕ ＺＨＡＮＧ Ｙｉｎｇ （Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ ａｎｄ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，Ｇａｎｓｕ Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ ｏｆＰｏｌｉｔｉｃａｌ ａｎｄ Ｌａｗ，Ｌａｎｚｈｏｕ，Ｇａｎｓｕ，７３００７０，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｂｙ ｕｓｉｎｇ ｔｈｅ ｃｉｔｙ ｌｅｖｅｌ ｐａｎｅｌ ｄａｔａ ｏｆ Ｇａｎｓｕ ｐｒｏｖｉｎｃｅ ｄｕｒｉｎｇ ２００３－２０１０ ａｎｄ ｔｈｅ ＰＶＡＲ ｍｏｄｅｌ，ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ａｉｍｓ ｔｏ ｅｍｐｉｒｉｃａｌｌｙ ｅｘａｍｉｎｅ ｔｈｅ ｄｙｎａｍｉｃ ａｎｄ ｉｎｔｅｒａｃｔｉｎｇ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｓ ａｍｏｎｇ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ ａｎｄ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｓ ｕｐｇｒａｄｉｎｇ．Ｔｈｅ ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ｒｅｓｕｌｔｓ ｓｈｏｗ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉｌａ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ Ｃａｎ ｎｏｔ ｓｉｇｎｉｉｆｃａｎｔｌｙ ａｃｃｅｌｅｒａｔｅ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ ａｎｄ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ ｉｎ ｈｔｅ １２ ｃｉｔｉｅｓ ｏｆ Ｇａｎｓｕ ｐｒｏｖｉｎｃｅ．Ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔ ｏｆ ｉｎｄｕｓｔｉｒｌａ ｓｔｕｒｃｔｕｒｅ ｃａｎ ｐｒｏｍｏｔｅ ｉｆｎａｎｃｉｌａ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｗｈｅｒｅａｓ ｉｔ ｄｏｓｅ ｎｏｔ ｐｒｏｄｕｃｅ ｃｅｒｔａｉｎ ｐｏｓｉｔｉｖｅ ｒｏｌｅ ｔｏ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ．，Ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ ｈａｓ ｒｅｓｔｉｒｃｔｅｄ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｗｈｉｌｅ ｐｒｏｍｏｔｉｎｇ ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔ ｏｆ ｉｎｄｕｓｔｉｒｌａ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ ｉｎ ｔｈｏｓｅ ｃｉｔｉｅｓ．Ｉｔ ｉｓ ａｌｓｏ ｆｏｕｎｄ ｉｎ ｔｈｅ ａｒｔｉｃｌｅ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｉｍｂａｌａｎｃｅ ｄｉｓｔｉｒｂｕｔｉｏｎ ｏｆ ｉｆｎａｎｃｉｌａ ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ ｂｅｔｗｅｅｎ ｃｉｔｉｅｓ ｌｅａｄｓ ｔｏ ｔｈｅ ｒｅｇｉｏｎａｌ ｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｓ ｏｆ ｔｈｅ ｉｍｐａｃｔ ｏｆ ｉｆｎａｎｃｉｌａ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ａｎｄ ｉｎｄｕｓｔｉｒａｌ ｕｐｇｒａｄｉｎｇ ｏｎ ｔｈｅ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ． Ｆｉｎａｌｌｙ，ｓｏｍｅ ｐｏｌｉｃｉｅｓ ａｒｅ ｐｕｔ ｆｏｒｗａｒｄ ｂａｓｅｄ ｏｎ ｔｈｅ ｐｒｅｖｉｏｕｓ ａｎａｌｙｓｉｓ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｆｉｎａｎｃｉｌａ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ；ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｇｒｏｗｔｈ；ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｓ ｕｐｇｒａｄｉｎｇ；ＰＶＡＲ ｍｏｄｅｌ；ｕｎｄｅｒ－ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ ｒｅｇｉｏｎｓ 一、文献综述 济增长水平的观点之后 Ｊ，大批学者对金融发展与 金融发展与经济增长之间的关系问题一直是学 经济增长的关系进行了广泛研究。Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ 术界关注的重要问题。自熊彼特（Ｓｃｈｕｍｐｅｔｅｒ， （１９６９）首次利用３５个国家近１００年的样本对金融 １９１ １）提出金融发展能通过降低信息成本与交易成 发展和经济增长的关系进行了实证分析，认为金融 本、影响居民储蓄与投资决策，进而促进生产力与经 发展规模与经济增长之间呈正相关关系Ｌ２Ｉ。Ｐａｔｒｉｃｋ （１９６６）将金融发展与经济增长的关系划分为“需求 收稿日期：２０１３一ｏ６一Ｏ８ 基金项目：本研究获甘肃学院科研资助青年项目“甘肃省金融产业集聚促进区域经济增长效应研究”（ＧＺＦ２０１１ＸＱＮＬＷ１４）的支持。 作者简介：张莹（１９８５一），女，博生研究生，讲师，研究方向：金融理论与。 第６期 张莹：金融发展、经济增长与产业升级动态交互影响研究——基于甘肃省市级数据的面板ＶＡＲ分析 ９９ 带动”和“供给引导”两种类型，并指出发展中国家 的金融发展是供给引导的，也就是说金融部门通过 有效动员储蓄并将其配置到高效率的市场部门，从 而促进经济发展 。ＭｃＫｉｎｎｏｎ（１９７３）、Ｓｈａｗ（１９７３） 相继提出并论证了金融抑制对经济增长的阻碍作用 和金融深化与经济增长的关系 。两位学者的研 究为此后的金融研究提供了重要方参考和分析 基础，也标志着金融发展理论的产生。此后，Ｋｉｎｇ ａｎｄ Ｌｅｖｉｎｅ（１９９３）基于内生增长理论，采用最优化 方法对金融发展在经济增长中的作用进行了重新阐 释 Ｊ。Ｈｅｌｌｍａｎ、Ｍｕｒｄｏｃｋ ａｎｄ Ｓｔｉ ｇｌｉｔｚ（１９９６）提出的 金融约束的理论分析框架，进一步奠定了新金融发 展理论的基础 Ｊ。之后，Ａｒｅｓｔｉｓ ａｎｄ Ｄｅｍｅｔｒｉａｄｅｓ （１９９７）运用时间序列资料，结合Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检 验，对德国和美国金融发展与经济增长关系进行了 分析。结果显示，德国以银行为主的金融中介增长 对经济增长具有重要促进作用；美国的金融发展对 经济增长的作用不显著，而实际ＧＤＰ对银行体系和 股票市场的发展具有显著的促进作用１８］。Ｈａｒｉｒｓｏｎ ａｎｄ Ｓｕｓｓｍａｎ ｅｔ ａ１．（２００４）运用理论模型说明了金融 发展与经济增长是相互关联的，一方面经济增长具 有“深化”的效果，能降低金融中介的成本；另一方 面，经济增长有可能提高劳动力成本，从而可能提高 金融中介的成本，但最终结果是“深化”将起到主导 作用 Ｊ。也有学者发出了不同的声音，如Ｌｕｃａｓ （１９８８）认为经济发展中的金融作用被过分地强调 了，经济发展会创造对金融服务的需求，这种需求导 致金融部门的发展，是经济增长带动金融发展而不 是金融发展促进经济增长¨…。 国内学者也很早就开始关注金融发展与经济增 长之间的关系，并进行了大量的理论和实证研究。 谈儒勇（１９９９）对金融发展与经济增长的关系进行 了实证分析，结果显示中国金融中介发展对经济增 长存在显著正向作用 ¨；王志强和孙刚（２００３）、范 学俊（２００６）直接考察了金融发展水平与经济增长 的关系，证实了金融发展对经济增长的正向作 用¨ 玎 ；王永齐（２００６）、马颖和陈波（２００９）分别从 技术进步和经济制度改革角度证明金融发展与经济 增长的正向关系 。同时，也有学者认为金融发 展或金融结构与经济增长的关系并不总是为正。一 方面，有学者认为金融发展促进经济增长需要一定 的条件，如米建国和李建伟（２００２）认为金融适度发 展是经济实现最优增长的必要条件，金融抑制或金 融过度均会损害经济增长【１６］；林毅夫和姜烨（２００６） 认为，如果金融结构、银行业结构与经济结构相匹 配，利于经济的发展与增长，反之则会对经济发展和 增长起阻碍作用Ⅲ ；陆静和唐小我（２００９）认为在 稳态经济增长中，金融发展具有正向的作用，在非稳 态经济增长中，只有保持适度的增量资本投入，金融 发展对经济增长才具有推动作用 ；姚耀军和鲍晓 辉（２０１３）认为金融中介发展不是中国宏观经济运 行平稳度显著提高的一个主要原因－】 。另一方面， 中国是一个具有典型“二元经济”特征的、地区发展 差距较大的发展中国家（冉光和等，２００６） Ｊ】∞，因 此不同区域金融发展与经济增长关系也不尽相同。 冉光和等（２００６）认为在不同的区域条件约束下，金 融发展与经济增长之间可能并无稳定一致的关 系［２０］ｌｏｓ。王纪全等（２００７）认为，我国金融资源的地 区结构不合理，金融资源分布不平衡，导致金融资源 的配置效率不高，中西部地区的金融资源难以满足 经济发展需求，制约了当地宏观经济发展 。张 珂等（２００９）认为，在一些经济变量如金融中介结构 不够发达或者经济发展水平比较低的时候，金融发 展对经济增长的作用并不明显，甚至有阻碍作 用 。杨龙和胡晓珍（２０１１）发现东、中部地区金融 发展与金融体系对经济增长有正的影响，且在东部 地区更为显著，但西部地区则不明显－２引。王保庆等 （２０１２）的实证结果表明：保险市场对西部经济增长 的推动作用不显著；股票市场对西部地区经济的贡 献率较低；银行贷款显著地促进了西部地区的经济 增长 川。 另外，范方志和张立军（２００３）、钱水土等 （２００９、２０１１）、孙晶和李涵硕（２０１２）等学者分析了 金融发展与产业结构升级之问的相互关系。范方志 和张立军（２００３）认为：中国各地区产业结构升级将 促进金融结构转变和经济增长；中国各地区产业结 构的不同导致各地金融发展水平和经济增长的差 距 Ｊ。钱水土等（２００９）研究结果显示：贷款结构对 产业集聚具有显著的正向作用，而银行集中度则表 现为显著的负向作用，融资结构表现出不显著的负 向作用 Ｊ。钱水土等（２Ｏｌ １）进一步运用两步ＧＭＭ 系统估计方法检验了金融发展、技术进步与产业升 级的关系，认为在控制相关变量后，金融发展有利于 技术创新和产业升级 。孙晶和李涵硕（２０１２）认 为金融发展通过作用于产业结构变动的内在机制而 对产业结构的调整与产业水平的提升产生重要影 响。实证结果证实金融集聚对我国东、中、西部的产 业结构升级都具有明显的促进作用，并且呈逐年上 升趋势，同时银行业的贡献度比证券业和保险业要 １０ｏ 西华大学学报（哲学社会科学版） 大－２８Ｊ。 从国内外现有文献来看，众多学者对中国金融 发展与经济增长、产业结构升级进行了大量的理论 和实证研究，也取得了丰硕的成果。但我们认为仍 存在进一步改进的空间：一是当前研究集中于对全 国层面或大区域层面的分析，对诸如城市这层级更 为微观的区域金融发展和经济增长、产业升级关系 的研究不足；二是专门针对西北金融资源贫乏地区 的研究不足；三是金融发展与经济增长、产业升级之 间并不是单向的影响关系，他们之间是一种交互影 响的动态关系，因此，静态研究方法不能正确解释它 们之间的动态演化的过程。鉴于此，本文选取甘肃 省下辖的１２个市２００３－－２０１０年的面板数据④，采用 面板向量自回归（Ｐａｎｅｌ Ｄａｔａ Ｖｅｃｔｏｒ Ａｕｔｏｒｅｇｒｅｓｓｉｏｎ， ＰＶＡＲ）方法对金融发展、经济增长和产业升级的动 态交互影响进行实证分析，以期在以下方面作出贡 献：一是运用西北地区市级面板数据检验金融发展、 经济增长与产业升级之间的关系，利于从更微观视 角揭示欠发达区域金融发展支持经济增长和产业升 级的现状；二是运用面板ＶＡＲ方法，在解决变量内 生性问题的基础上，可以有效阐释三者之间的动态 交互影响；三是深入分析欠发达地区金融发展、经济 增长与产业升级交互影响过程中存在的矛盾，并有 针对性地提出解决办法，以期对欠发达地区加快金 融发展、促进区域经济增长战略转型提供建议。 二、研究设计 （一）变量选取与数据收集 在研究金融发展、经济增长与产业结构升级的 文献中，一般用ＧＤＰ取对数与ＧＤＰ增长率或是人 均ＧＤＰ来代表经济增长。我们选取人均ＧＤＰ的对 数（１ｎｇｄｐ）作为度量经济增长的指标，以剔除人口的 影响。对金融发展的度量方面，比较常用的是金融 相关率、经济货币化率、经济证券化率等，鉴于各样 本区域直接融资能力不足，我们用年末金融机构各 项存贷款余额与名义ＧＤＰ的比值（ｆｉｒ）代表各市的 金融发展水平。借鉴钱水土等（２０１１）的方法，用第 二产业和第三产业产值之和与当年名义ＧＤＰ的比 率（ｕｐｉｓ）作为产业升级的代理变量。为了保持数据 统计口径的一致性，同时考虑到数据的可得性，我们 选取２００３年—２０１０年各市经济发展指标构建面板 数据，上述各经济指标的数据均来自于２００４年至 ２０１１年的《中国城市统计年鉴》。我们运用Ｅｘｃｅｌ 软件进行数据的收集和整理，运用Ｓｔａｔａｌ２．０软件完 成全部实证分析和检验过程。 （二）估计方法与模型 本文利用面板ＶＡＲ模型估计各样本市金融发 展、经济增长与产业升级的动态交互影响。面板 ＶＡＲ方法最早由Ｈｏｌｔｚ—Ｅａｋｉｎ（１９８８）提出，之后得 到了进一步的发展。该方法将面板数据与传统时间 序列的ＶＡＲ方法相结合，不仅继承了时间序列 ＶＡＲ系统动态性分析的优点，还可以利用面板数据 解决个体间的异质性问题。ＰＶＡＲ方法将系统中所 有变量均视为内生变量，首先使用面板ＧＭＭ估计， 说明各变量之间的回归关系；再通过正交化脉冲响 应函数分离出一个内生变量的冲击给其他内生变量 所带来的影响程度，并绘制动态脉冲响应图，直观地 反映各变量对冲击的反应；最后还通过误差项的方 差分解，提供了每个扰动因素对面板ＶＡＲ内各变量 影响的相对程度。 本文在各市面板数据的基础上，设定如下一阶 ＰＶＡＲ方程： Ｙ“ ＋ １Ｙｎ一１＋ｏｔ ＋ ｔ＋／ｘｎ （１） 模型（１）中Ｙ 为金融发展（ｆｉｒ）、经济增长（１ｎｇ— ｄｐ）和产业升级（ｕｐｉｓ）三个变量的向量；为反映市级 层面的固定效应，引入 代表个体的异质性；ｙ 是 一个年度效应向量，反映在同一时点的不同界面上 可能受到的共同冲击。假设随机扰动项 服从正 态分布。 （三）变量的描述性统计 变量的描述性统计如表１所示，甘肃省１２个市 的金融发展、经济增长和产业结构状况差异较明显。 个人ＧＤＰ取对数后的平均值为４．０１４９，最大值和最 小值分别为４．９２１３和３．２７６９；第二产业和第三产 业产值之和与名义ＧＤＰ的比值最大的是２００８年嘉 峪关市的数值，达到０．９８８３，说明该市第一产业比 重极小，与之对应，比值最小的是２００３年定西市的 ０．５８４２，这说明定西市当年第一产业占ＧＤＰ比重达 到Ｏ．４１５８，是典型的农业市。从ｆｉｒ指标的特征上可 以看出，甘肃各市占有的信贷资源差距较大，年末金 融机构存贷款余额占ＧＤＰ的比重，最大的达到 ４．９９８４，为２００９年兰州市的数值，而最小值为２００５ 年的平凉市的０．５０８１。 表１变量的描述性统计 变量 观测值 平均值 标准差 最小值 最大值 ｌｎｇｄｐ ９６ ４．０１４９ Ｏ．３９Ｏ６ ３．２７６９ ４．９２１３ ｕｐｌｓ ９６ Ｏ．８ｌ１７ Ｏ．１１３５ ０．５８４２ ０．９８８３ ｆｉｒ ９６ ２．Ｏ９４１ ０．８８６２ ０．５０８１ ４．９９８４ 第６期 张莹：金融发展、经济增长与产业升级动态交互影响研究——基于甘肃省市级数据的面板ＶＡＲ分析 １０１ 三、实证检验和结果分析 为一阶单整变量，因此可以进行面板ＶＡＲ模型估 （一）面板单位根检验 计。根据脉冲响应函数的收敛情况和实践经验，本 在进行面板ＶＡＲ模型估计之前，必须进行面板 文选择滞后一阶的面板ＶＡＲ模型，并运用系统 单位根检验，检验样本是否为平稳面板，这样才能保 ＧＭＭ方法进行估计，分析金融发展、经济增长和产 证模型估计的准确性和脉冲响应函数与方差分解分 业结构升级之间的动态交互效应，估计结果如表３ 析的稳定性。本文通过ＬＬＣ准则和Ｆｉｓｈｅｒ—ＡＤＦ检 所示。 验完成面板单位根检验。对各变量进行单位根检验 根据表３的估计结果，人均ＧＤＰ的滞后一期对 的结果显示，各变量水平值均为非平稳变量，这需要 自身的影响是正向的，而且在１％水平下显著，而对 进一步对各变量的一阶差分序列进行平稳性检验。 结果显示（见表２）各变量在一阶差分后均是平稳 ｕｐｉｓ和６Ｔ的影响均不显著；ｕｐｉｓ的滞后一期对人均 的，说明三个变量是一阶单整序列。 ＧＤＰ的影响不显著，对自身和金融发展水平具有显 表２面板单位根检验 著的正向影响，显著性水平分别达到５％和１０％；金 ＬＬＣ检验 Ｆｉｓｈｅｒ—ＡＤＦ检验 融发展的代理变量６ｒ对人均ＧＤＰ的影响为负向， 统计值 Ｐ值 统计值 Ｐ值 且不显著，６ｒ对ｕｐｉｓ的影响同样不显著，但缸较好 △ｌｎｓａｐ 一８．７７２１ ‘ Ｏ．ＯＯｏｏ ４８．７１６Ｏ ” Ｏ．ｏ０２１ 地解释了自己的发展。这说明甘肃省金融发展（本 Ａｕｐｉｓ 一７．３５１９．． Ｏ．ＯＯｏｏ ５３．２９３０ ” Ｏ．ｏｏＯ５ 文考察的主要是存贷款余额）和产业结构调整对经 Ａｆｉｒ 一６．８８２７¨‘ Ｏ．０Ｏｏｏ ３８．９３３２‘ ０．０２７８ 济增长的解释能力较差，贡献度较低；产业结构升级 注：｛＋ 、 ｝、｝分别表示在１％、５％、１０％的水平下显著。 可以正面推动金融发展，但反过来的作用不明显；人 （二）面板ＶＡＲ估计结果分析 均ＧＤＰ的增加并没有显著地提升产业结构和金融 根据前文单位根检验结果，ｌｎｇｄｐ、ｕｐｉｓ和缶均 发展的水平。 表３面板ＶＡＲ模型估计结果 ｈ＿ｌｎｓａｐ ｈ＿ｕｐｉｓ ｈ—正ｒ Ｂ Ｓｅ ｔ Ｂ Ｓｅ ｔ Ｂ Ｓｅ ｔ Ｌｈ＿ｌｎｇｄｐ Ｏ．７２９０ ” ０．０３４５ ２１．１２３ ０．０１５８ Ｏ．Ｏ１９４ Ｏ．８１７３ Ｏ．１９４５ ０．２２７３ ０．８５６０ Ｌｈ＿ｕｐｉｓ ０．０８４５ ０．２３５７ ０．３５８６ ０．４３９１ ‘ ０．１５９４ ２．７５３６ ２．６２２４ １．４５３５ １．８Ｏ４２ Ｌｈ ｆｉｒ 一０．Ｏ２６２ Ｏ．Ｏ２ｌ１ —１．２４３１ Ｏ．０１３２ Ｏ．Ｏ１１２ １．１７８０ Ｏ．６ｏ７１ Ｏ．２Ｏｏｏ ３．０３５１ 注：｝十 、 、｝分别表示在１％、５％和１０％的水平下显著。ｈ一・表示变量已经进行ｈｅｌｍｅｒｔ转换。Ｌｈ＿・分别表示各变量的一阶滞后。 （三）脉冲响应分析 会产生负向的影响，这说明甘肃各市产业结构升级 脉冲响应函数可以衡量随机扰动项的一个标准 并未有效促进经济增长；图（ｆ）的结果表明，给缸一 差的冲击对其他变量当前和未来发展影响的轨迹， 个标准差的冲击，ｕｐｉｓ会产生正向影响，但这种影响 而且能较为直观地刻画出各变量之间动态交互效 并不持久，在稳定一到二期后，大幅减弱，而且这种 应，并从中提供判断变量间时滞关系的经验证据。 影响在不同市之间存在差异性。第三，如图（ｅ）所 本文使用正交冲击反应函数，获得来自一个变量的 示，给缶一个标准差的冲击，ｌｎｇｄｐ会产生负面的影 冲击对其中另一个变量的动态影响函数。图１显示 响，而且这种影响在滞后二到三期时仍表现较为明 了使用Ｍｏｎｔｅ Ｃａｒｌｏ模拟了５００次得到脉冲响应函 显，说明甘肃大部分的市经济增长并未有效促进金 数的结果，图中还给出了９５％的置信区间。 融发展；图（ｂ）的结果说明，给ｕｐｉｓ一个标准差的冲 从图１可以看出：第一，如图（ｇ）所示，给ｌｎｇｄｐ 击，ｌｎｇｄｐ会产生正向的影响，但在大约滞后一期时 一个标准差的冲击，缶会产生正向影响，但是在滞 达到最大值，之后便开始衰弱，说明经济增长对产业 后约一期达到最大值后，影响程度大幅减少，这说明 结构升级的影响是正向的，但并不持久，图中也显示 虽然金融发展会对甘肃各市经济增长产生正面影 全省区域差异较为明显。 响，但这种影响不具有长期性，而且影响程度较不显 （四）方差分解分析 著；根据图（ｈ）显示的结果，甘肃各市金融发展对产 为了更精确地描述人均ＧＤＰ、产业结构升级和 业升级的影响与对经济增长的影响基本相似。第 金融发展之间的相互影响程度，本文通过方差分解 二，如图（ｄ）所示，给ｌｎｇｄｐ一个标准差的冲击，ｕｐｉｓ 分析，得到不同ＶＡＲ方程的冲击反应对内生变量波 西华大学学报（哲学社会科学版） －（ｏ ９ ｐ ５）Ｉ５）ｌｎｇｄｄｐｐ 一帅 －（ｐ ５）ｕｐ ＊ｓ 一 （ｎｇ（Ｄ９５】Ｏ ０２５９ ０ ００００ ０ ｓ ０ ｓ ０ ｓ （ａ）Ｉｎｇｄｐ对Ｊｎｇｄｐ的脉冲响臆 （ｂ）Ｉｎｇｄｐ对ｕｐｉｓ的脉冲响应 （Ｃ）Ｉｎｇｄｐ对研的脉冲响应 （ｐ ５）Ｉｎｇｄｐ —ｌｎｇｄｐ （ｐ ５）ｕｐｉｓ——ｕＤ －（ｐ５）ｉｆｒ — （ｐ９５）ｌｎｑ却一（ｐ９５）０ ０２９２ ０ ｓ ０ ｓ ０ ｓ （ｄ）ｕｐｉｓ列ｔｎｇｄｐ的脉冲响应 （ｅ）ｕｐｉｓ对ｕｐｉｓ的脉冲响应 （０ ｕｐｉｓ列肿的脉冲响应 （Ｄ９５】ｐ ５）Ｉｎｇｄｄｐｐ —Ｉｎｇｄｐ ——ｕｐｉｓ －（ｐ５）ｆｉｒ（ｈｇ（ｐ ５）ｕｐｉｓ＂ 一 （ｐ ９５）ｕ ｓ 一（ｐ９５）０ ００００ ０ ｓ ６ ０ ￥ ６ （ｇ）ｆｉｒ刺Ｉｎｇｄｐ的脉冲响应 （ｉ）ｆｉｒ列 的脉冲响应 图１ 一阶滞后ｌｎｇｄｐ、ｕｐｉｓ和缶的脉冲响应函数 注：横轴表示冲击的滞后期数（年），Ｓｔａｔａ软件默认为６年，中间的曲线为脉冲响应函数曲线，其外侧两条曲线分别代表两倍标准差的置信 区间。 动的贡献度。表４给出了第１０个预测期和第２０个 四、研究结论与对策建议 预测期的方差分解结果。从表４可知，各预测期的 （一）研究结论与分析 结果基本一致，说明三者之间的关系在第１Ｏ个预测 本文使用甘肃省１２个市２００３－－２０１０年的面板 期之后就基本稳定。具体而言，人均ＧＤＰ受到自身 数据，运用面板ＶＡＲ估计模型，综合使用面板ＧＭＭ 影响较大，而产业结构升级和金融发展对其方差贡 估计、脉冲响应函数和方差分解等动态研究方法，对 献率相对较小，两者加在一起约为１３．３％；产业结 ｌ２个市的金融发展、经济增长与产业升级之间的动 构升级也是主要受自身影响，金融发展和经济增长 态交互影响进行了实证分析。结果显示：（１）甘肃 对其方差贡献度之和仅为７．７８％，解释程度较低； 省１２个市的金融发展并未显著地促进经济长期增 人均ＧＤＰ和产业结构升级对金融发展的方差贡献 长和产业结构升级；（２）产业结构调整能促进金融 度较大，加在一起为４２．１８％左右。以上结果与面 发展，但却对经济增长产生负面影响；（３）经济增长 板ＶＡＲ估计与脉冲响应函数的分析结果基本吻合。 在促进产业结构调整的同时，却制约了金融发展； 这也揭示甘肃省经济发展水平、产业结构层级均较 （４）甘肃各市之间的金融资源分布不平衡，导致产 低，产业结构调整和金融发展对经济增长的贡献均 业结构升级和金融业发展对经济增长的影响区域差 较小，这也预示甘肃省应进一步加快金融集聚，加强 异较大。这一研究结果并未证明传统金融发展理论 金融支持经济增长和产业结构调整的力度。 在欠发达地区的有效性。 表４方差分解结果 产生上述现象的原因可能是：（１）按照林毅夫 ｌｎｇｄｐ ｕｐ］ｓ ｉｆｒ 等（２００６）金融结构理论，金融结构、银行业结构要 ］ｎｇｄｐ １０ ０．８６６９３７９１ ０．０５９９４２８９ ０．０７３１１９２ 与经济结构相匹配，才会利于经济的发展与增长，反 ｕｐｌｓ １０ ０．０５１１５４７ｌ ０．９２２２０８３４ ０．０２６６３６９５ 之则会对经济发展和增长起阻碍作用。他们选取四 大国有银行的存款额、贷款额在所有金融机构的存 ｉｆｒ １０ ０．Ｏ３ｏ０８４６１ ０．３９１７３２５ ０．５７８１８２９ 款和贷款总额总的比重作为银行集中度的代理变 Ｉｎ【ｇｄｐ ２０ Ｏ．８６４９５５Ｏ４ ０．０５９８１４３２ ０．０７５２３Ｏ６３ 量，证实了银行集中度越高的地区，金融体系与实体 ｕｐｌｓ ２０ Ｏ．０５１２９２７２ ０．９２２Ｏ５７１５ ０．０２６６５０１４ 经济结构不匹配，对经济增长产生负面影响ｕ ∞。 ｉｆｒ ２０ Ｏ．０３ｏ５２１０４ Ｏ．３９１５９５６１ ０．５７７８８３３５ 结合甘肃省实际，四大行在各市的存款、贷款总额占・ 注：使用ｓｔａｔａｌ２．０获得，程序给出了１０、２０、３Ｏ个预测期的方差 比较高，即银行集中度较高。而在这些地区，非国有 分懈，鉴于各预测期之间的差距较小，故只列出１Ｏ和２Ｏ期的数值。 经济和中小企业发展较为缓慢，多层次金融服务体 第６期 张莹：金融发展、经济增长与产业升级动态交互影响研究——基于甘肃省市级数据的面板ＶＡＲ分析 １０３ 系尚未构建，导致金融发展未能有效促进经济增长 区域发展调整等战略机遇期，加快引进外资，盘 和产业升级。（２）我国金融资源的地区结构不合 理，金融资源分布不平衡，导致金融资源配置效率不 高，甘肃等落后地区的金融资源难以满足经济发展 需求，制约了当地经济发展 ｌ＿ｍ 。同时，甘肃等西 北地区改革进程慢于东部，市场机制建设不完善，投 活民间资本，充实自身发展所需资金；四是引导信贷 结构调整，带动经济结构的边际调整；五是加快区域 金融生态环境建设，如建设区域居民和中小企业信 用体系，提高对资源的吸引能力。 ３．引导产业结构合理化发展。根据干春晖等 （２０１１）的分析，现阶段中国产业结构合理化发展的 贡献要远远大于产业结构高级化 ，我们认为地处 融资制度也不健全，资金使用效率较低 ０Ｊ ，进而 妨碍产业结构升级和经济增长，而产业结构升级和 经济增长的滞后，又反过来制约金融业的发展。 （３）根据杨国中和李木祥（２００４）的分析，我国区域 间存贷款的“马太效应”日益显著，国有银行和股份 制银行对欠发达地区资金产生“虹吸效应”，通过总 行调度，将资金引向发达地区，导致欠发达地区资金 外流严重 。加上甘肃地区生产技术较为落后，人 力资源匮乏，基础设施薄弱，企业规模普遍较小，吸 纳生产性资金的能力差，经济发展所需资金积累难 以形成，加剧了欠发达地区资金短缺，进而阻碍了经 济发展和产业结构升级。 （二）对策建议 根据本文的研究结论与分析，地处欠发达地区 的甘肃省各市金融发展、经济增长与产业升级之间 尚未形成良性互动的发展态势，经济发展战略转型 中仍存在很多矛盾，如果忽视这些矛盾，将会影响改 革、发展的进程，进而影响区域经济的协调、可持续 发展及甘肃省与全国同步进入全面小康社会目标的 实现。结合当前的金融改革，本文提出以下几 点建议： １．从国家层面保证金融对欠发达地区的倾 斜。从国家宏观的层面，一方面通过一系列优 惠引导，进一步完善和优化中国金融资源的地 域结构；另一方面大力推进中国金融区域化发展战 略，实施差别的金融，如差别存款准备金政 策等，缓解东部地区对欠发达地区金融资源的掠夺， 为深化西部大开发战略、促进西部落后地区的经济 发展提供金融支持。 ２．加快甘肃金融制度和结构调整。一是加快兰 州西北区域金融中心建设的步伐，出台支持地区金 融发展的优惠，从制度上保证能够引进金融机 构、金融人才等金融资源；二是建立健全金融体系， 形成全方位、多层次的金融服务体系，如加快发展区 域性中小金融机构，缓解金融资源过度集中给经济 带来的不良影响，促进实体经济和产业结构调整；三 是拓宽融资渠道，增加金融资源配置的途径；同时， 借助西部大开发、新型城镇化发展、收入倍增计划、 欠发达的地区更是如此。甘肃各市产业结构差异较 大而又各具特色，因此，应首先根据各市实际调整产 业结构的合理化发展，之后再积极突破制约产业结 构高级化的因素，推进产业结构升级，从而充分发挥 产业转型与升级对金融发展和经济增长的持续推动 作用。 注释： ①甘肃省下辖的ｌ２个市分别为：兰州市、嘉峪关市、金昌市、白银 市、天水市、武威市、张掖市、平凉市、酒泉市、庆阳市、定西市、陇 南市。 参考文献： ［１］ Ｓｅｈｕｍｐｅｔｅｒ，Ｊｏｓｅｐｈ Ａ．．Ｔｈｅ Ｔｈｅｏｒｙ Ｄ，Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｄ ｍｅｎｔ ［Ｍ］．Ｃａｍｂｒｉｄｇｅ，ＭＡ：Ｈａｒｖａｒｄ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ｐｒｅｓｓ，１９１１． ［２］ Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ，Ｒ．．Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ 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ａｎｄ ＣＥＰＲ，２００４． ［１０］Ｌｕｃｓａ Ｒ．．Ｏｎ ｔｈｅ Ｍｅｃｈａｎｉｃｓ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ［Ｊ］． ＪｏｕｒｎａｌｏｆＭｏｎｅｔａｒｙＥｃｏｎｏｍｉｃ Ｇｒｏｗｔｈ，１９８８，（１）：３—４２． ［１１］谈儒勇．中国金融发展和经济增长关系的实证研究［Ｊ］．经济 研究，１９９９（１０）：５３—６１． １０４ 西华大学学报（哲学社会科学版） ２０１３焦 ［１２］ 王志强，孙刚．中国金融发展规模、结构、效率与经济增长关 系的经验分析［Ｊ］．管理世界，２００３（７）：２０—２７． 来自中国各省市平行数据的经验证据［Ｊ］．上海金融，２００９ （１０）：１３—１８． ［１３］ 范学俊．金融体系与经济增长：来自中国的实证检验［Ｊ］．金 融研究，２００６（３）：６１—７０． ［２３］ 杨龙，胡晓珍．金融发展规模、效率改善与经济增长［Ｊ］．经济 科学，２０１１（１）：４ｏ一５０． ［１４］ 王永齐．ＦＤＩ溢出、金融市场与经济增长［Ｊ］．数量经济技术 经济研究，２００６（１）：６０—６９． 李忠民，何风隽．中国西部地区金融发展支持经济增 ［２４］ 王保庆，长的实证研究［Ｊ］．工业技术经济，２０１２（７）：８３—８９． ［２５］ 范方志，张立军．中国地区金融结构转变与产业结构升级研 ［１５］ 马颖，陈波．改革开放以来中国经济改革、金融发展与经 济增长［Ｊ］．经济评论，２００９（１）：１３一ｌ９． ［１６］ 米建国，李建伟．我国金融发展与经济增长关系的理论思考 究［Ｊ］．金融研究，２００３（１１）：４Ｏ一５２． ［２６］ 钱水土，江乐．浙江区域金融结构对产业集聚的影响研 究——基于面板数据的实证分析［Ｊ］．统计研究，２００９（１０）： ６２—６７． 与实证分析［Ｊ］．管理世界，２００２（４）：２３—３０． ［１７］ 林毅夫，姜烨．经济结构、银行业结构与经济发展——基于分 省面板数据的实证分析［Ｊ］．金融研究，２００６（１）：１１—２６． ［１８］ 陆静，唐小我．金融发展推动经济增长的理论模式与实证分 析［Ｊ］．管理工程学报，２００９（３）：６一ｌ１． ［１９］ 姚耀军，鲍晓辉．金融中介发展平抑了经济波动吗？——来 自中国的经验证据［Ｊ］．财经研究，２０１３（１）：６３—７２． ［２７］ 钱水土，周永涛．金融发展、技术进步与产业升级［Ｊ］．统计研 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