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企业如何获得风险投资
中科招商创业投资管理公司 国际业务总监 曹嬿
主要内容
风险资本的主要特点 中外风险投资的比较 中科招商的实践和探索 企业如何获得风险投资
一、风险资本的主要特点
风险资本的选择
对投资收益预期 对投资行业选择 对投资阶段选择 对投资企业选择
对收益的预期
投资阶段 种子期 初创期 早期 扩展期 发展期 IPO之前 预期年收益率 80% 60% 50% 40% 30% 25%
对产业的选择产业偏好
亚洲 IT行业 医药/生物 IT/医药/生物 IT/医药/生物/其他 3% 61% 21% 欧洲 41% 3% 18% 26% 美国 32% 7% 14% 36% 总计 33% 3% 13% 39%
对产业的选择变化趋势
2000年至今
70-80年代
软、硬件、 通信等基础 性技术行业
90年代
广义IT领域 广义IT领域 IT
IC设计、无线增值 3G,数字电视,宽带应用
互联网及相关 产业,末期最 高达90%
其他领域 其他领域
新材料、新能源、传统制 造业、服务业、新媒体, 消费、教育、等行业
对投资阶段的选择
亚洲 早期阶段 扩展期 多重阶段(IPO前) 所有阶段(IPO前) 6% 9% 61% 15% 欧洲 6% 3% 65% 18% 美国 7% 11% % 21% 总计 6% 7% 62% 17%
VC主要投资阶段与行业周期 VC主要投资阶段与行业周期
VCs Investment period
winner
sales
More than 80% money
Industry as a whole
loser
Start-up
Adolescence
Maturity and shakeout time
对企业的选择
核心团队 创新能力、执行能力 商业模式 简明清晰、现金流好 市场潜力 足够空间、持续增长
二、欧美、新港台及本土风险投资的比较
欧美主流风险投资的特点
退出渠道
IPO 30% 美国、;M&A,回购 30% 亏损、清盘 30%; 转让 10%
资金来源
大机构如养老基金、金融、保险机构等
资金特点
资金规模大、回报要求25%-30%
投资特点
看重行业技术、商业模式、核心团队
新港台风险投资的特点
退出渠道
IPO是主要方式,上市多在、新加坡
资金来源
金融机构和个人
资金特点
资金规模不大、回报要求20%-30%
投资特点
注重成长性和盈利性
本土风险投资的特点
退出渠道
转让和M&A、IPO
资金来源
财政、企业、金融机构等
资金特点
资金规模小、以人民币为主
投资特点
注重成长性和盈利性
三、中科招商的实践和探索
中科招商的实践和探索
中科招商模式 项目来源体系-如何找项目 项目评估体系-如何投项目 项目管理体系-如何管项目 项目退出体系-如何卖项目
中科招商模式
首开利用基金管理模式 中国特色的有限合伙制 首家连续发起两期基金
项目来源体系-如何找项目
项目管理专员制度 项目推荐激励制度 投资经理项目来源责任制 “围猎与游猎”相结合的原则
项目来源体系-如何找项目
中科招商项目银行 券
商投行、保荐人 银行、行业协会
律师,会计中介机构 中科院、工程院 北大、清华等
中介机构
科研院所 同业公司
中科 招商 项目 银行
部门 海外渠道 股东单位
、科技部 地方 高新技术开发区 美国总部 海外投行、同业
项目评估体系-如何投项目
核心理念:
投资不是因为冒风险而获利,而是因为合理规避 了风险获利 我们不能确保放弃的项目不是
好项目,但是必须 确保投资的项目是好项目
行业研究为基础 项目退出为前提 坚持稳健性原则 风险控制为核心
项目评估体系-如何投项目
金字塔决 策机制
基金股东会 基金董事会 投资决策委员会 项目听证会 项目论证会 项目初评会
项目投资决策流程图
投资管理体系-如何管项目
核心理念:三保作风 木桶理论& 苹果理论 “4+1”投资管理体系 产权代表制度 项目经理责任制 全程风险控制监督
项目退出体系-如何卖项目
核心理念:专业投资,放大价值 项目退出三性原则
流动性、赢利性、效率性
为卖而买
出口导向的投资决策要素
构建项目退出平台
成立国际业务部 设立美国总部 设立BVI公司
项目退出体系-如何卖项目
构建项目销售客户网络 客户信息建设,客户关系建设 资本市场、同业公司、股东、上市公司、大型 国企 退出方式多样化
上市、并购、整合、回购等
四、企业如何获得风险投资
总体设计企业
◇ ◇ ◇ ◇ ◇ ◇ 行业选择 团队构建 商业模式 发展战略 股权结构 地点选择
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