企业如何获得风险投资

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企业如何获得风险投资

中科招商创业投资管理公司 国际业务总监 曹嬿

主要内容

风险资本的主要特点 中外风险投资的比较 中科招商的实践和探索 企业如何获得风险投资

一、风险资本的主要特点

风险资本的选择

对投资收益预期 对投资行业选择 对投资阶段选择 对投资企业选择

对收益的预期

投资阶段 种子期 初创期 早期 扩展期 发展期 IPO之前 预期年收益率 80% 60% 50% 40% 30% 25%

对产业的选择产业偏好

亚洲 IT行业 医药/生物 IT/医药/生物 IT/医药/生物/其他 3% 61% 21% 欧洲 41% 3% 18% 26% 美国 32% 7% 14% 36% 总计 33% 3% 13% 39%

对产业的选择变化趋势

2000年至今

70-80年代

软、硬件、 通信等基础 性技术行业

90年代

广义IT领域 广义IT领域 IT

IC设计、无线增值 3G，数字电视，宽带应用

互联网及相关 产业，末期最 高达90%

其他领域 其他领域

新材料、新能源、传统制 造业、服务业、新媒体， 消费、教育、等行业

对投资阶段的选择

亚洲 早期阶段 扩展期 多重阶段(IPO前) 所有阶段(IPO前) 6% 9% 61% 15% 欧洲 6% 3% 65% 18% 美国 7% 11% % 21% 总计 6% 7% 62% 17%

VC主要投资阶段与行业周期 VC主要投资阶段与行业周期

VCs Investment period

winner

sales

More than 80% money

Industry as a whole

loser

Start-up

Adolescence

Maturity and shakeout time

对企业的选择

核心团队 创新能力、执行能力 商业模式 简明清晰、现金流好 市场潜力 足够空间、持续增长

二、欧美、新港台及本土风险投资的比较

欧美主流风险投资的特点

退出渠道

IPO 30% 美国、；M＆A，回购 30% 亏损、清盘 30%； 转让 10%

资金来源

大机构如养老基金、金融、保险机构等

资金特点

资金规模大、回报要求25%-30%

投资特点

看重行业技术、商业模式、核心团队

新港台风险投资的特点

退出渠道

IPO是主要方式，上市多在、新加坡

资金来源

金融机构和个人

资金特点

资金规模不大、回报要求20%-30%

投资特点

注重成长性和盈利性

本土风险投资的特点

退出渠道

转让和M＆A、IPO

资金来源

财政、企业、金融机构等

资金特点

资金规模小、以人民币为主

投资特点

注重成长性和盈利性

三、中科招商的实践和探索

中科招商的实践和探索

中科招商模式 项目来源体系－如何找项目 项目评估体系－如何投项目 项目管理体系－如何管项目 项目退出体系－如何卖项目

中科招商模式

首开利用基金管理模式 中国特色的有限合伙制 首家连续发起两期基金

项目来源体系－如何找项目

项目管理专员制度 项目推荐激励制度 投资经理项目来源责任制 “围猎与游猎”相结合的原则

项目来源体系－如何找项目

中科招商项目银行 券

商投行、保荐人 银行、行业协会

律师，会计中介机构 中科院、工程院 北大、清华等

中介机构

科研院所 同业公司

中科 招商 项目 银行

部门 海外渠道 股东单位

、科技部 地方 高新技术开发区 美国总部 海外投行、同业

项目评估体系－如何投项目

核心理念：

投资不是因为冒风险而获利，而是因为合理规避 了风险获利 我们不能确保放弃的项目不是

好项目，但是必须 确保投资的项目是好项目

行业研究为基础 项目退出为前提 坚持稳健性原则 风险控制为核心

项目评估体系－如何投项目

金字塔决 策机制

基金股东会 基金董事会 投资决策委员会 项目听证会 项目论证会 项目初评会

项目投资决策流程图

投资管理体系－如何管项目

核心理念：三保作风 木桶理论& 苹果理论 “4＋1”投资管理体系 产权代表制度 项目经理责任制 全程风险控制监督

项目退出体系－如何卖项目

核心理念:专业投资，放大价值 项目退出三性原则

流动性、赢利性、效率性

为卖而买

出口导向的投资决策要素

构建项目退出平台

成立国际业务部 设立美国总部 设立BVI公司

项目退出体系－如何卖项目

构建项目销售客户网络 客户信息建设，客户关系建设 资本市场、同业公司、股东、上市公司、大型 国企 退出方式多样化

上市、并购、整合、回购等

四、企业如何获得风险投资

总体设计企业

◇ ◇ ◇ ◇ ◇ ◇ 行业选择 团队构建 商业模式 发展战略 股权结构 地点选择