Ｉ行业·公－ｄ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ·Ｃｏｍｐａｎｙ Ｉ 盈利能力提升 中信建投 现归母净利润３０．０３％，同比增长６．５３％，整体上呈现业绩稳 投资 步增长势头。受运一２０、歼一２０、新型通用型直升机陆续批产 拉动及订单补偿效应，ｌ８年中航系公司业绩有望明显好于 ｌ７年。 要点 从已经发布的业绩预告来看，军工板块业绩平稳增长， 民参军增速显著快于军工央企。从１０９家已经发布２０１７年 板块估值水平大幅下移，国家队龙头配置价值凸显。 经过近两年半时间的持续调整，军工板块整体估值已下降 到５０—６０倍（不含船舶板块），处于历史中下部水平，与２０１４ 度业绩快报或年报的军工企业情况看，２０１７年全年，１０９家 军工企业共实现总营业收入３００９．８３亿元，同比增长 ２２．０ｌ％ 实现归母净利润１７０．６０亿元，同比增长９．３５％。民 参军企业营收、归母净利润增速分别为３０．７ｌ％、１４．９９％．显 著高于军工央企。 年９月份基本相当。近期军工板块行情有所反弹，但根据 我们对国家队龙头公司２０１８年业绩的预测，以中国动力、 中航机电、中直股份、中航光电、航天电子、航天电器、内蒙 机、四创电子、国睿科技等为代表的优质龙头公司ｌ８年 中航系上市公司业绩稳步增长，盈利能力略有提升，ｌ８ 备考估值仍然低于板块平均水平（基本处于３０—４０倍左 年业绩有望好于１７年。已有９家中航系公司发布２０１７年 右）。基本进入估值底部区间，建议投资者加大配置力度。 重点推荐：中赢黢份、豳冉科技和内慕…观。 度报告。共实现营业收入５０５．３４亿元，同比增长Ｏ．５５％；实 重迎发展机遇 民生证券 据获取、处理及运营能力，可以使公司更了解消费者的消 ｌ投资 ｝要点 费需求，提升消费者购物体验，进一步优化公司零售业务 体系。 ２０１８年３月９日，山东全福元集团、长沙通程集团、山 东利群集团、南宁百货大楼、石家庄北国集团、湖南佳惠 随着新零售的兴起和辐射范围的逐步扩大，众多百 货公司也开始加速布局新零售，以期提高市场竞争力。 第一，电子商务给百货行业带来巨大 中击，通过新零售达 到线上线下的融合，有助于将线上流量导入线下，促进百 货行业的回暖。第二，传统的联营模式不利于百货公司 的可持续发展，新零售助力百货公司进行业态创新和升 华盛堂百货、广州市广百、泰安凌云商社等区域龙头百货 零售企业参加了腾讯云联合星家加共同举办的以”共创 智慧零售新未来”为主题的三方签约仪式。此次众多百 货企业与腾讯的战略合作，有利于实现各方技术和资源 的优势互补，加快促进线上业务的发展，进一步提升公司 智慧供应链运营管理水平和信息化水平，增强公司核心 竞争力，也标志着新零售的战场进一步扩大至百货行业。 级，提升自营比例，改善供应链管理，从而提高运营效 率。第三，与互联网公司展开合作有助于提升公司的数 重点推荐：永辉趣市、豫家悦和苏宁羁购。 ２０１８年第１１期４３
