中国国 际储备及调 整 ◆谷红轲 （辽东学院） 【摘要】充足的外汇储备对一国外汇收支的调节、维持本国汇率稳 定、增强国际清偿能力起着积极的作用。但过多的外汇储备对我国 ３、我国外汇管制的严格程度 我国现在实行的外汇制度为以市场供求为基础的，参考一篮 经济也产生了许多负面影响。分析了我国国际储备的现状，揭示了 子货币的有管理的浮动外汇制度。我国已经实现了经常项下的可 这种现状存在的风险，并对缓和这种状况提出了一些建议。 自由对换，而且将逐步实现金融项下的可自由兑换。因此我国需 【关键词】国际储备外汇对策思考 要较多的国际储备。 一１．严格控制国际储备的规模和增长速度 我国外汇储备现状。近几年来我国外汇储备规模增长是相当 为了抑制国际储备的规模和速度，我们可以严格控制外债增 快的。２００９年底，中国的官方外汇储备已达到２．４万亿美元。如 长速度，以减轻将来偿还外债本息的负担。严格控制资本金融项 此巨大的数额，为我国带来的不仅仅是强大的国际支付能力，同时 下的短期资本的流入，避免短线炒作。 也带来了许多宏观经济层面上的问题。诸如流动性过剩、人民币 ２．适当消减部分国际储备 升值压力等都与外汇储备的高速增长密切相关。 在现有国际储备量过大的情况下，可以考虑提前偿还一部分 二、从影响国际储备总量的因素分析中国的国际储备规模 外债，减轻将来还本付息的负担。提前偿还外债可以防止偿债年 ｌ、持有国际储备的成本 份过分集中及偿债高峰期的过重压力对国民经济发展的冲击。将 （１）我国为了促进经济发展，一方面为了吸引外资而大量举借 部分ＰＩ－￣Ｅ储备作转化成技术、设备、生产资料等生产要素，转换为 高息外债，另一方面通过种种优惠措施大量吸引外国直接投资，代 现实的生产力，用于扩大投资，进而创造新的国民收入。也可以 价是显然的。实际上，截至２００５年底，我国的外债规模为２８１０．４５ 用在提高人民素质，生活质量等方面。 亿美元，外汇储备已经远远超出外债偿付的需要。我国在持有巨 ３．加强产业结构调整，增强出口产品竞争力 额外汇储备的同时每年还以高成本从国外大量引进外资和借取外 我国持有大量的国际储备，从根本上是应为我国经济存在很 债，等于是以低价将国内资金转到国外给外国人使用，同时还以 多问题。要从根本解决国际储备的问题就要对我国经济进行调 高价从国外借人资金，其潜在的损失是显而易见的。 整，弥补我国经济的不足。我国应着重加强产业结构的调整，优化 与此同时，外汇储备作为金融资产并没有转化成技术、设备、 出口产业，扶持和培育新的出口主导产业和产品，大力推进高新技 生产资料等生产要素，不能形成现实的生产力，不能用于扩大投 术产品的出口，促进出口产业化结构调整。在ｍ口商品结构已由 资，进而不能创造新的国民收入，又是一种资源的闲置。 口初级产品为主转变到以一般工业制成品为主的基础上，实现 （２）过度的外汇储备面临大量汇率风险损失。外汇储备总是 以出口高附加值工业制成品为主的转变，最终实现外贸出口增长 以某些主导型货币构成，这些货币本身的币值波动，引发了外汇储 方式从一般数量增长型向质量效益型的飞跃。 备的汇率风险。由于我国的主要贸易结算币种是美元，造成我国 ４．加快人民币汇率形成机制的市场化 外汇储备的币种主要由美元构成；而近年来美元不断大幅贬值，相 进一步放宽对经常项目下的外汇，包括对旅游、留学等外 对欧元和日元来看，我国过高的外汇储备必然发生大量的汇兑损 汇汇兑的，逐步取消强制性的银行结售汇制度，实行意愿续结 失。同时，我国的外债来源广泛，特别是欧洲和Ｈ本，欧元和日元 售汇，完善人民币汇率的决定基础。扩大人民币的浮动幅度，推动 币值坚挺又增加了我国的偿债负担。这显然在经济上是极不合 人民币汇率形成机制的市场化进程，扩大外汇交易主体、放开主要 理的。 外贸企业进入外汇市场，提高外汇交易规模，减少央行干预市场的 （３）过多的外汇储备容易诱发通货膨胀。随着我国外汇储备 频度，同时放宽人民币汇率的波动幅度，实行真正意义上的“以市 的不断增多，央行在公开市场进行对冲操作的压力不断增强。近 场为基础的、有管理的浮动汇率”机制。 几年由于人民币存在升值预期，大量国际资本从合法或非法的渠 ５．加强合作签定区域多边货币互换协议 道流人国内，推动了央行外汇储备的增加。因外汇增加所形成的 区域货币合作能够有效地降低发展中国家成员国外汇储备的 外汇占款成为基础货币的投放，从而造成国内货币扩张以致引起 持有水平。我国可在“１０＋３”框架下建立外汇储备库，即在清迈协 通货膨胀和经济过热。 议和亚洲债券基金合作框架内，稳步发展亚洲债券市场，促进本地 （４）外汇储备过高，加大了人民币汇率的升值压力。由于我 区资金的合理利用和金融稳定，减少对美国等金融市场的依赖。 国国际收支持续双顺差，造成外汇储备连年累积，在政治上，人民 亚洲区域货币合作一方面可以减少贸易双方为平衡贸易收支而持 币升值压力加大，美、日和欧盟的许多国家相继在不同场合要求人 有的外汇储备；另一方面还可以通过货币互换对区域内发生短期 民币升值。近年来，人民币不断升值已成为事实。 对外支付困难的成员国进行融资，也减少了为防范金融危机或突 ２、经济开放度和对外贸况 发事件而持有的外汇储备水平，达到减持外储的目的。同时由于 据我国商务部最新统计，伴随着外贸进出口总值的大幅攀升， 部分东亚国家对人民币的认同度逐渐上升，应大力推动人民币债 我国的外贸依存度超过了８０％，我国外贸依存度提高与世界经济 券在东亚国家的发展，使人民币逐步成为亚洲核心货币。 贸易发展基本趋势是相吻合的。按市场汇率计算，我国外贸依存 参考文献： 度高于世界平均水平，但低于发展中国家的平均水平。按照购买 力评价标准，我国外贸依存度低于世界平均水平。与发达国家的 比较则显得过高大。虽然无法明确判断需要多少国际储备，但可 以明确两点：一是我国需要大量的国际储备；二是，从我国目前情 况来看，并没有因为我国的国际储备数量不足而不利我国经济 发展。 ［１］朱孟楠，陈唏次贷危机后的中国外汇储备管理策略．上海金 融．２００９． 、中国国际储备规模 三、对规模的调整或建议 ｆ２］杨勇．加强我国外汇管理的对策建议．河北金融，２０１０． ［３］赵朋．中国外汇储备问题浅析财经视点，２０１１． ［４］曾之明，岳意定．中国外汇储备风险及优化管理探讨．２０１０． 黪９２
