财务趋势分析方法与应用

第二部分 企业财务管理——第七章 财务分析与绩效评价

【考试要求】

1.财务比率分析（偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力） 2.财务趋势和综合分析（杜邦分析法） 3.企业绩效评价（中级） 本章内容中，“企业绩效评价”对初级资格未做要求；以下两项知识点存在要求层次上的差别： 知识点 财务趋势分析方法与应用 财务综合分析方法与应用 中级 掌握 熟悉 初级 熟悉 了解

第一节 财务比率分析

一、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1.流动比率＝流动资产÷流动负债

1）表明每1元流动负债有多少流动资产作为保障，越高说明企业偿还流动负债的能力越强； 2）流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产（存货、应收账款）上的资金过多，可能会影响企业的获利能力。

2.速动比率（酸性测试比率）＝速动资产÷流动负债

1）速动资产＝流动资产－存货＝货币资金＋交易性金融资产＋应收票据＋应收账款

严格来讲，速动资产不仅要扣除存货，还应扣除预付款项、非流动资产等其他变现能力较差的项目。

2）速动比率越高，说明偿还流动负债的能力越强。 3.现金比率＝（货币资金＋现金等价物）÷流动负债

1）反映企业的直接支付能力，现金比率高说明企业有较好的支付能力； 2）现金比率太高会影响获利能力。 【例题1·单项选择题】（2012中）

某企业2011年末资产负债表有关项目的金额如下：流动资产总额2000万元，其中现金400万元，交易性金融资产100万元，应收账款900万元，存货600万元；流动负债总额1000万元。则该企业2011年末的速动比率是： A.1 B.1.1 C.1.4 D.2

『正确答案』C

『答案解析』（2000－600）/1000＝1.4

【例题2·多项选择题】（2010中） 下列各项中，属于速动资产的有： A.存货 B.应收票据 C.应收账款 D.货币资金

E.交易性金融资产

『正确答案』BCDE

『答案解析』流动资产扣除存货后的资产成为速动资产。

【例题3·单项选择题】

下列各项中，不会影响流动比率的业务是： A.用现金购买短期债券 B.现金购买固定资产

C.用存货进行对外长期投资 D.从银行取得长期借款 『正确答案』A

『答案解析』现金购买固定资产、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降

低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动负债也不变，因此不会影响流动比例。

【例题4·多项选择题】（2012初）

下列各项财务比率中，适用于分析企业短期偿债能力的有： A.速动比率 B.现金比率 C.流动比率 D.股利支付率 E.固定资产周转率

『正确答案』ABC

『答案解析』股利支付率用于反映公司股利政策，固定资产周转率用于反映营运能力。

（二）长期偿债能力分析

1.资产负债率＝负债总额÷资产总额 1）反映企业偿还债务的综合能力；

2）比率越高，企业偿还债务的能力越差。 2.股东权益比率与权益乘数

1）股东权益比率＝股东权益总额÷资产总额

股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力越强。 2）权益乘数＝资产总额÷股东权益总额

①股东权益比率的倒数，即资产总额是股东权益的多少倍；

②权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，即资产负债率越高。 3.产权比率＝负债总额÷股东权益总额

1）揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度；

2）产权比率越低，说明负债比率越小，企业长期财务状况越好、企业财务风险越小，债权人的债务越安全。

4.利息保障倍数＝息税前利润÷全部利息费用＝（税前利润＋利息费用）/全部利息费用 1）利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还包括计入固定资产成本的资本化利息； 2）利息保障倍数反映企业经营所得支付债务利息的能力； 3）利息保障倍数一般至少大于1。 【例题5·单项选择题】

产权比率越高，通常反映的信息是： A.长期财务状况越好 B.长期偿债能力越强 C.财务风险越大

D.股东权益对债务的保障程度越高

『正确答案』C

『答案解析』产权比率＝负债总额÷股东权益总额，这一比率越高，表明长期财务状况越差，

长期偿债能力越差，股东权益对债务的保障程度越低，而财务风险越高，选项C正确；选项ABD错误。

【例题6·单项选择题】（2016中）（考生回忆版）

某企业2015年的净利润为369.1亿元，利息费用为15.36亿元，所得税费用为78.8亿元，则该企业的利息保障倍数是： A.24.03 B.25.03 C.30.16 D.29.16

『正确答案』C

『答案解析』利息保障倍数＝（369.1＋15.36＋78.8）/15.36＝30.16

二、营运能力分析（周转状况分析） （一）应收账款周转率

1.

赊销收入净额＝赊销收入－销售退回、销售折扣及折让

【注意】

如果财务比率（如：周转率、获利能力比率等）的分子、分母分别来自于利润表和资产负债表，为使资产负债表的时点数与利润表的时期数相匹配，资产负债表的数据需要计算平均值。简单的计算方法是计算资产期初余额与期末余额的算术平均数。 1）反映应收账款的变现速度和管理效率；

2）越高说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产的流动性强，短期偿债能力也会增强，可以弥补流动比率低的不利影响；

3）过高可能表明企业的信用政策比较严格，会限制销售量的扩大，影响盈利水平，往往表现为存货周转率同时偏低；

4）过低则说明企业催收账款效率太低，或信用政策十分宽松，从而影响资金的利用率和正常周转。

2.应收账款平均收账期＝365÷应收账款周转率

表示应收账款周转一次所需天数，平均收账期越短，说明应收账款周转速度越快。 【例题7·单项选择题】

某公司2016年实现销售收入1500万元，其中赊销比例为80%，年初应收账款余额为400万元，年末应收账款余额为600万元，则该公司2016年的应收账款周转次数是： A.2次 B.2.4次 C.2.5次 D.3次

『正确答案』B

『答案解析』应收账款周转率＝1500×80%／[（400＋600）/2]＝2.4（次）

（二）存货周转率

1.存货周转率＝销售成本÷平均存货

1）反映企业的销售效率和存货的使用效率与变现速度；

2）越高，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也会越少； 3）过高，可能说明存货水平太低，或者批量太小、采购次数过于频繁；

4）过低，说明销售状况不好，造成存货积压，也可能是企业调整经营方针的结果。 2.存货周转天数＝365÷存货周转率

表示存货周转一次所需要的时间，天数越短说明存货周转越快。 【例题8·单项选择题】

某公司2016年年初存货为68万元，年末有关财务数据为：流动负债50万元，流动比率为2.8，速动比率为1.6，全年销售成本为640万元。假设该公司2016年年末流动资产中除速动资产外仅有存货一项，则该公司2016年度存货周转次数为： A.6.4次 B.8.0次 C.10.0次 D.12.0次

『正确答案』C

『答案解析』2016年末流动资产/50＝2.8，推出2016年末流动资产＝2.8×50＝140（万元），

（140－期末存货）/50＝1.6，得出期末存货＝60（万元）。2016年度存货周转次数＝销货成本/平均存货＝640/[（68＋60）÷2]＝10（次）。

（三）流动资产周转率

流动资产周转率＝销售收入÷流动资产平均余额

越高，说明流动资产利用效率越高，可以节约流动资金。 （四）固定资产周转率

固定资产周转率＝销售收入÷固定资产平均净值 越高，说明固定资产利用率越高，管理水平越好。 （五）总资产周转率

总资产周转率＝销售收入÷资产平均总额

反映企业全部资产的使用效率，影响企业的获利能力。 【例题9·多项选择题】（2011中）

下列各项财务比率中，适用于分析营运能力的有： A.速动比率 B.资产增长率 C.资产报酬率 D.存货周转率 E.应收账款周转率

『正确答案』DE 『答案解析』 用于分析企业营运能力的指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、

固定资产周转率及总资产周转率。

三、获利能力分析

1.资产报酬率＝净利润÷资产平均总额

衡量企业利用资产获取利润的能力，反映总资产的利用效率，越高说明获利能力越强。 2.股东权益报酬率＝净利润÷股东权益平均总额

1）反映股东获取投资报酬的高低，越高说明企业获利能力越强。 2）股东权益报酬率是杜邦财务分析体系的核心。

3.销售毛利率＝毛利÷营业收入＝（营业收入－营业成本）÷营业收入 越高说明通过销售获取利润的能力越强。 4.销售净利率＝净利润÷营业收入

越高说明企业通过扩大销售获得利润的能力越强，受行业特点影响较大。 5.成本费用净利率＝净利润÷成本费用总额

1）成本费用＝营业成本＋营业税金及附加＋销售费用＋管理费用＋财务费用＋所得税费用 2）越高说明为获取收益而付出的代价越小，获利能力越强。 【例题10·单项选择题】（2011初） 甲企业2010年的净利润为1200万元，年初资产总额为4000万元，年末资产总额为6000万元，其2010年的资产报酬率为： A.12% B.20% C.24% D.30%

『正确答案』C

『答案解析』资产报酬率＝1200/[（4000＋6000）/2]＝24%

【例题11·单项选择题】（2014中）

某企业2013年度的税前利润为1600万元，企业的所得税费用为400万元，2013年年初股东权益总额为3800万元，年末股东权益总额为4200万元。则该企业2013年度的股东权益报酬率是： A.25% B.30% C.35% D.40%

『正确答案』B

『答案解析』净利润＝1600－400＝1200（万元）

股东权益平均总额＝（3800＋4200）÷2＝4000（万元） 股东权益报酬率＝1200÷4000＝30%

【例题12·多项选择题】

在对企业进行业绩评价时，下列属于评价企业获利能力指标的有： A.资产报酬率 B.成本费用净利率 C.销售毛利率 D.净资产收益率 E.权益乘数

『正确答案』ABCD

『答案解析』权益乘数属于长期偿债能力的比率。

四、发展能力分析

越高说明企业经营的成长性越好，发展能力越强。 2.资产增长率＝本年总资产增长额÷年初资产总额

越高说明资产规模增长的速度越快，企业的竞争力会增强。

越高说明企业资本积累能力越强，企业的发展能力也越好

越高表示企业的成长性越好，发展能力越强。 【例题13·单项选择题】（2014初） 反映企业发展能力的财务比率是： A.总资产周转率 B.股东权益报酬率 C.销售净利率 D.资本增长率 『正确答案』D

『答案解析』总资产周转率是反映营运能力的财务比率，股东权益报酬率和销售净利率是反映

获利能力的财务比率，选项ABC排除；资本增长率是反映企业发展能力的财务比率，选项D是答案。

【例题14·综合题】（2014初） （一）资料

甲公司2013年12月31日简化的资产负债表如下：（单位：万元） 资产 货币资金 应收账款 其他应收款 存货 流动资产合计 非流动资产合计 资产总计 年初数 年末数 负债及股东权益 100 400 80 620 1200 800 2000 160 560 60 820 1600 1000 2600 流动负债合计 非流动负债合计 股东权益合计 负债及股东权益合计 年初数 年末数 800 400 800 2000 640 760 1200 2600

甲公司2013年营业收入为4800万元（全部属于赊销收入），营业成本为3024万元，净利润为322万元。公司所得税税率为25%。2014年1月31日公司按面值发行了期限为3年的公司债券400万元，票面利率为10%,债券筹资费率为2%。

（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。 1.甲公司2013年末的速动比率是： A.1.22 B.2.50 C.2.78 D.4.06

『正确答案』A

『答案解析』速动比率＝（1600－820）÷640＝1.22

2.甲公司2013年存货周转率是： A.2.10次 B.3.69次 C.4.20次 D.6.67次

『正确答案』C

『答案解析』存货周转率＝3024/[（620＋820）÷2]＝4.20次

3.甲公司2013年资产报酬率是： A.6.7%

B.12.38% C.14% D.16%

『正确答案』C

『答案解析』资产报酬率＝322/[（2000＋2600）÷2]＝14%

4.甲公司2014年1月31日发行债券后，与2013年末相比，有关财务指标的变化有： A.流动比率上升 B.资产负债率下降 C.流动资产总额增加 D.流动负债总额增加

『正确答案』AC 『答案解析』 发行债券将导致流动资产增加、流动负债不变，则流动比率上升，选项A、C正确，

选项D错误；发行债券将会导致负债比重加大，使资产负债率上升，选项B错误。

5.甲公司2014年1月31日发行的公司债券的资本成本是： A.6% B.7.5% C.7.65% D.10%

『正确答案』C

『答案解析』公司债券的资本成本＝10%×（1－25%）/（1－2%）＝7.65%

第二节 财务趋势和综合分析

一、财务趋势分析 1.比较财务报表

2.比较百分比财务报表 3.比较财务比率

【例题15·多项选择题】 财务趋势分析的主要方法有： A.比率分析法 B.杜邦分析法

C.比较财务报表法 D.比较财务比率法

E.比较百分比财务报表法

『正确答案』CDE

『答案解析』财务趋势分析的主要方法有比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率

等方法。

二、财务综合分析——杜邦分析法 股东权益报酬率＝

＝资产报酬率×权益乘数

＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数

【例题16·多项选择题】（2016中）（考生回忆版）

根据杜邦分析体系，下列各项中，影响企业股东权益报酬率的有： A.产权比率 B.销售净利率 C.资产负债率 D.经营现金流量 E.总资产周转率 『正确答案』ABCE

『答案解析』股东权益报酬率＝净利润 /股东权益平均总额，权益乘数＝产权比率＋1，股东权

益报酬率＝资产报酬率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数。

【例题17·单项选择题】（2011年中）

某企业的销售净利率为20%，总资产周转率为0.5，资产负债率为50%，则该企业的股东权益报酬率为： A.5% B.10% C.20% D.40%

『正确答案』C

『答案解析』股东权益报酬率＝20%×0.5×1/（1－50%）＝20%

【例题18·单项选择题】

某公司今年销售收入100万元，净利润为5万元，股东权益报酬率为15%，总资产周转率为2，则该公司的年平均权益乘数是： A.1.5 B.2 C.2.5 D.1.8

『正确答案』A

『答案解析』股东权益报酬率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数， 15%＝5%×2×权益乘

数，解得：权益乘数1.5。

第三节 企业绩效评价（中级）

一、财务比率综合评分法

1.选定评价企业财务状况的财务比率：全面性、代表性、变化方向的一致性。 2.根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值。

3.规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。 4.确定各项财务比率的标准值。

5.计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。

6.计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。 7.计算出各项财务比率的实际得分。

二、国有企业综合绩效评价

企业综合绩效评价，以投入产出分析为基本方法，分为任期绩效评价（企业负责人）和年度绩效评价（企业）。具体内容包括： 1.财务绩效定量评价 评价内容 财务绩效 基本指标 净资产收益率 总资产报酬率 修正指标 销售（营业）利润率 盈余现金保障倍数 成本费用利润率 资本收益率 不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率 速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率 或有负债比率 销售（营业）利润增长率 总资产增长率 技术投入比率 盈利能力状况 资产质量状况 总资产周转率 应收账款周转率 债务风险状况 资产负债率 已获利息倍数 经营增长状况

销售（营业）增长率 资本保值增值率 2.管理绩效定性评价

1）战略管理 5）基础管理 2）发展创新 6）人力资源 3）经营决策 7）行业影响 4）风险控制 8）社会贡献 【例题19·单项选择题】

在下列财务业绩评价指标中，属于反映企业盈利能力状况基本指标的是： A.营业利润增长率 B.总资产报酬率 C.总资产周转率 D.资本保值增值率 『正确答案』B

『答案解析』营业利润增长率是经营增长的修正指标，选项A排除；总资产报酬率是获利能力

基本指标，选项B正确；总资产周转率是资产质量基本指标，选项C排除；资本保值增值率是经营增长基本指标，选项D排除。

【例题20·单项选择题】

下列各项中，不属于财务业绩定量评价指标的是： A.获利能力 B.资产质量指标 C.经营增长指标 D.人力资源指标

『正确答案』D

『答案解析』财务业绩定量评价指标由反映企业获利能力状况、资产质量状况、债务风险状况

和经营增长状况等四方面的基本指标和修正指标构成。

【本章小结】 一、财务比率分析

掌握财务比率分析方法与应用 二、财务趋势和综合分析

1.掌握（熟悉）财务趋势分析方法与应用 2.熟悉（了解）财务综合分析方法与应用 三、企业绩效评价（中级） 1.熟悉企业绩效评价方法

2.了解国有企业综合绩效评价的内容和指标