{财务管理财务报表}中国国航财务报表分析案例

{财务管理财务报表}中国国航财务报表分析案例

条，地区航线14条，国内航线197条，通航国家（地区）30个，通航城市143个，其中国际43个，地区4个，国内96个。

国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、内蒙古、天津等分公司和上海基地、华南基地，以及工程技术分公司、公务机分公司，控股北京飞机维修工程有限公司（Ameco）、中国国际货运航空有限公司、北京航空食品公司。国航还参股深圳航空公司、国泰航空公司等企业，是山东航空公司的最大股东，控股澳门航空有限公司。 （二）经营范围：

国航主要经营国际、国内定期和不定期航空客、货、邮和行李运输；国内、国际公务飞行业务；飞机执管业务，航空器维修；航空公司间的代理业务；与主营业务有关的地面服务和航空快递（信件和信件性质的物品除外）；机上免税品等。

国航为在首都国际机场的外国航空公司、国内航空公司提供地面服务，占首都机场地面服务业务份额的65%。地面服务业务包括旅客进、出港服务，特殊旅客服务，要客、“两舱”旅客服务，旅客行李服务，航班载重平衡服务，航班离港系统服务，站坪装卸服务，客舱清洁服务等，共有3大类13个服务项目。为国内外客户提供波音和空中客车系列飞机的航线维护、大修，多种型号发动机大修服务。 （三）主营业务情况：

2011年净利润约74.77亿元，较2010年下滑38.75%。

2011年，航空运输业面临的市场环境十分复杂，呈现出国内客运较快增长、国际客运持续低迷、航空货运大幅回落等特点，同时，燃油价格高企、内外竞争加剧给经营带来了更大压力。本集团坚持稳健经营和实施可持续发展的战略方针，全面加强经营管理，积极应对市场变化，有效巩固成本优势，不断提升服务品质，各方面工作都取得了新的业绩。报告期内，实现营业收入971.39亿元，同比增长19.98%；实现归属于母公司净利润74.77亿元，同

比下降38.75%，

2011年，集团国内市场地位进一步巩固。抓住国内客运市场增长的有利时机，适时调整运力投放结构，收益品质明显提升，市场地位得到巩固，国内航线投入可用座公里994.02亿，同比增加17.82%；实现收入客公里826.76亿，同比增长21.87%；运送旅客5939.15万人次，同比增长18.34%；客座率达到83.17%，同比提升2.77个百分点；收益水平同比提高7.25%至0.74元。

公司将面临的挑战和机遇：

1.2012年，受益于中国经济继续平稳增长，航空运输业面临着新的机遇。

2.欧美经济增长乏力、中国经济加快结构调整、国内外经济形势更趋严峻以及空域、时刻、设施、人力等航空资源紧缺、主业成本高企等内外制约因素，国航即将迎来更大的挑战和压力。

3..以客户为中心的服务意识还不够，国际化、规范化、精益化和信息化管理需要得到进一步提升。

4.战略化管理和网络枢纽建设还不完善，不能准确把握市场脉搏有效投放运力。 5.流程再造和资源整合的能力有所欠缺，综合发展实力和国际竞争力需要进一步加强。

综上所述：国航的发展形势良好，中国经济在未来十年还是一个稳步上升的趋势，但由于国际实力的介入，对于国航而言，机遇与挑战并存。 二、关注审计报告的措辞 审计报告(续)

安永华明(2012)审字第0_A01号 审计意见

我们认为，上述财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了中国国

际航空股份有限公司2011年12月31日的合并及公司的财务状况以及2011年度的合并及公司的经营成果和现金流量。

安永华明会计师事务所中国注册会计师：张宁宁 中国北京中国注册会计师：王敏 2012年3月27日

从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个无保留意见的审计报告。具体地说，注册会计师认为，公司的财务报表符合以下条件：

（1）会计报表的编制符合《企业会计准则》及国家其他有关财务会计法规（在审计报告中只需写何种行业企业会计制度即可，下同）的规定。

（2）会计报表在所有重大方面公允地反映了被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动情况。

（3）会计处理方法的选用符合一贯性原则。对于这一条件需引起注意：如果由于国家财务会计制度的改革而导致企业会计处理方法的调整或变动，抑或由于企业会计政策合理化调整而导致企业会计处理方法合理地变动，且注册会计师认为是合理的情况下仍符合出具无保留意见审计报告的该条件，此时把这种情况称为会计处理方法一贯性的例外事项，可以在意见段后面增加说明段。

（4）注册会计师已按照独立审计准则的要求，实施了必要的审计程序，在审计过程中未受阻碍和限制。（5）不存在应调整而被审计单位未予调整（或拒绝接受调整建议）的重要事项。 三、资产负债表及利润表分析

根据中国国航2011年财务报表，编制资产负债表趋势分析表： （除特殊注明外，金额为人民币千元）

资产负债表水平分析表 变动情况 项目 2011年 2010年 变动额 变动百分比 响（%） 流动资产 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 交易性金12,144.00 融资产 其他应收1,662,087.00 款 存货 流动资产21,461,660.00 合计 非流动资 产

对总资产影 15,420,242.00 1,601.00 2,652,439.00 584,983.00 15,011,027.00 14,295.00 3,180,638.00 683,781.00 409,215.00 -12,694.00 -528,199.00 -98,798.00 2.73% -88.80% -16.61% -14.45% 0.26% -0.01% -0.34% -0.06% 27,379.00 -15,235.00 -55.64% -0.01% 1,138,695.00 523,392.00 45.96% 0.34% 1,128,164.00 932,317.00 195,847.00 21.01% 0.13% 20,988,132.00 473,528.00 2.26% 0.31% -

长期股权14,804,420.00 15,522,585.00 -718,165.00

投资 投资性房240,879.00 0.00 240,879.00

地产 固定资产 101,737,456.00 88,224,954.00 13,512,502.00

长期应收424,618.00 393,492.00 31,126.00

款 在建工程 27,566,439.00 23,518,332.00 4,048,107.00 商誉 1,102,185.00 1,449,030.00 -346,845.00 无形资产 2,805,249.00 2,867,600.00 -62,351.00

长期待摊187,893.00 181,317.00 6,576.00

费用 递延所得2,992,769.00 2,074,171.00 918,598.00

税资产 非流动资151,861,908.00 134,231,481.00 17,630,427.00

产合计 资产总计 173,323,568.00 155,219,613.00 18,103,955.00 流动负债

短期借款 11,507,317.00 15,703,154.00 -4,195,837.00 交易性金223,137.00 427,329.00 -204,192.00

-4.63% -0.46% 15.32% 8.71% 7.91% 0.02% 17.21% 2.61% -23.94% -0.22% -2.17% -0.04% 3.63% 0.00% 44.29% 0.59% 13.13% 11.36% 11.66% 11.66% -26.72% -2.70% -47.78% -0.13%

融负债 应付票据 - 387,327.00 -387,327.00 应付账款 12,081,912.00 9,426,483.00 2,655,429.00

国内票证2,052,297.00 1,582,868.00 469,429.00

结算 国际票证2,510,478.00 2,025,831.00 484,647.00

结算 预收款项 121,503.00 125,088.00 -3,585.00

应付职工2,703,428.00 1,593,762.00 1,109,666.00

薪酬 应交税费 2,756,215.00 2,998,802.00 -242,587.00 应付利息 360,578.00 310,029.00 50,549.00

一年内到期的非流17,240,694.00 11,421,643.00 5,819,051.00

动负债 其他应付6,309,825.00 4,630,782.00 1,679,043.00

款 流动负债57,867,384.00 50,633,098.00 7,234,286.00

合计 非流动负

债 长期借款 33,398,481.00 31,923,371.00 1,475,110.00

-100.00% -0.25% 28.17% 1.71% 29.66% 0.30% 23.92% 0.31% -2.87% 0.00% 69.63% 0.71% -8.09% -0.16% 16.30% 0.03% 50.95% 3.75% 36.26% 1.08% 14.29% 4.66% 4.62% 0.95%

应付债券 6,000,000.00 9,000,000.00 -3,000,000.00 长期应付2,643,472.00 2,271,951.00 371,521.00 款 应付融资19,191,860.00 16,061,353.00 3,130,507.00 租赁款 预计负债 346,284.00 77,820.00 268,464.00 递延收益 3,161,536.00 2,546,860.00 614,676.00

递延所得1,213,030.00 1,005,840.00 207,190.00 税负债 非流动负65,954,663.00 62,887,195.00 3,067,468.00 债合计 负债合计 123,822,047.00 113,520,293.00 10,301,754.00 股东权益 股本 12,891,955.00 12,891,955.00 -

资本公积 16,288,523.00 16,245,469.00 43,054.00 盈余公积 3,471,812.00 2,178,300.00 1,293,512.00

未分配利17,134,982.00 12,515,511.00 4,619,471.00 润 外币财务报表折算3,049,254.00 2,178,610.00 870,644.00 差额

-33.33% -1.93% 16.35% 0.24% 19.49% 2.02% 344.98% 0.17% 24.13% 0.40% 20.60% 0.13% 4.88% 1.98% 9.07% 6.64% 0.00% 0.00% 0.27% 0.03% 59.38% 0.83% 36.91% 2.98% 39.96% 0.56%

归属于母公司股东46,738,018.00 41,652,625.00 5,085,393.00

权益合计 少数股东2,763,503.00 46,695.00 2,716,808.00

权益 股东权益49,501,521.00 41,699,320.00 7,802,201.00

合计 负债及股东权益总173,323,568.00 155,219,613.00 18,103,955.00

计

12.21% 3.28% 5818.20% 1.75% 18.71% 5.03% 11.66% 11.66%

资产负债表垂直分析表 11年结项目 2011年 2010年 构% 流动资产 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 15,420,242.00 1,601.00 2,652,439.00 584,983.00 15,011,027.00 14,295.00 3,180,638.00 683,781.00 27,379.00 1,138,695.00 932,317.00 20,988,132.00 15,522,585.00 0.00 8.90% 0.00% 1.53% 0.34% 0.01% 0.96% 0.65% 12.38% 8.54% 0.14% 58.70% 0.24% 9.67% 0.01% 2.05% 0.44% 0.02% 0.73% 0.60% 13.52% 10.00% 0.00% 56.84% 0.25% 构% -0.77% -0.01% -0.52% -0.10% -0.01% 0.23% 0.05% -1.14% -1.46% 0.14% 1.86% -0.01% 10年结影响程度 交易性金融资产 12,144.00 其他应收款 存货 流动资产合计 非流动资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 长期应收款

1,662,087.00 1,128,164.00 21,461,660.00 14,804,420.00 240,879.00 101,737,456.00 88,224,954.00 424,618.00 393,492.00

在建工程 商誉 无形资产 长期待摊费用 27,566,439.00 1,102,185.00 2,805,249.00 187,893.00 23,518,332.00 1,449,030.00 2,867,600.00 181,317.00 2,074,171.00 15.90% 0.64% 1.62% 0.11% 1.73% 15.15% 0.93% 1.85% 0.12% 1.34% 86.48% 100.00% 10.12% 0.28% 0.25% 6.07% 1.02% 1.31% 0.08% 1.03% 1.93% 0.20% 0.75% -0.30% -0.23% -0.01% 0.39% 1.14% 0.00% -3.48% -0.15% -0.25% 0.90% 0.16% 0.14% -0.01% 0.53% -0.34% 0.01% 递延所得税资产 2,992,769.00 非流动资产合计 151,861,908.00 134,231,481.00 87.62% 资产总计 流动负债 短期借款 173,323,568.00 155,219,613.00 100.00% 11,507,317.00 15,703,154.00 427,329.00 387,327.00 9,426,483.00 1,582,868.00 2,025,831.00 125,088.00 1,593,762.00 2,998,802.00 310029 6.64% 0.13% 0.00% 6.97% 1.18% 1.45% 0.07% 1.56% 1.59% 0.21% 交易性金融负债 223,137.00 应付票据 应付账款 国内票证结算 国际票证结算 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 一年内到期的非17,240,694.00 流动负债 其他应付款 流动负债合计

- 12,081,912.00 2,052,297.00 2,510,478.00 121,503.00 2,703,428.00 2,756,215.00 360,578.00 3 9.95% 7.36% 2.59% 6,309,825.00 57,867,384.00 4,630,782.00 50,633,098.00 3.64% 33.39% 2.98% 32.62% 0.66% 0.77%

非流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 33,398,481.00 6,000,000.00 2,643,472.00 31,923,371.00 9,000,000.00 2,271,951.00 16,061,353.00 77,820.00 2,546,860.00 1,005,840.00 62,887,195.00 19.27% 3.46% 1.53% 11.07% 0.20% 1.82% 0.70% 38.05% 20.57% 5.80% 1.46% 10.35% 0.05% 1.64% 0.65% 40.51% 73.14% 8.31% 10.47% 1.40% 8.06% -1.30% -2.34% 0.06% 0.73% 0.15% 0.18% 0.05% -2.46% -1.70% 0.00% -0.87% -1.07% 0.60% 1.82% 应付融资租赁款 19,191,860.00 预计负债 递延收益 346,284.00 3,161,536.00 递延所得税负债 1,213,030.00 非流动负债合计 65,954,663.00 负债合计 股东权益 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 外币财务报表折3,049,254.00 算差额 归属于母公司股46,738,018.00 东权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债及股东权益

123,822,047.00 113,520,293.00 71.44% 12,891,955.00 16,288,523.00 3,471,812.00 17,134,982.00 12,891,955.00 16,245,469.00 2,178,300.00 12,515,511.00 7.44% 9.40% 2.00% 9.89% 2,178,610.00 1.76% 1.40% 0.36% 41,652,625.00 26.97% 26.83% 0.13% 2,763,503.00 49,501,521.00 46,695.00 41,699,320.00 1.59% 28.56% 0.03% 26.86% 100.00% 1.56% 1.70% 0.00% 173,323,568.00 155,219,613.00 100.00%

总计

（一）资产负债表总体情况初步分析

总资产显示企业规模的大小。行业进入所需的资产成本是帮助公司维持竞争优势的保证之一。从总体来看，公司的资产总额从年初的155,219,613千元，增长到年末的173,323,568千元。中国国航近两年总资产呈增涨趋势，但是涨幅下降。11年增涨11.66%。说明中国国航的规模一直在扩大，企业的竞争优势明显。但是，值得注意的是：企业扩张的速度已经明显放缓。从资产来看，主要是其他应收款增加了45.96%，存货增加了21.01%，固定资产增加了15.32%，在建工程增加了17.21%，递延所得税资产增加了44.29%；从负债及股东权益来看，主要是应付账款增加了28.17%，国内票证结算增加了29.66%，国际票证结算增加了23.92%，应付职工薪酬增加了69.63%，应付利息增加了16.30%，一年内到期非流动负债增加了50.95%，其他应付款增加了36.26%，预计负债增加了344.98%，盈余公积增加了59.38%，未分配利润增加了36.91%，外币财务报表折算差额增加了39.96%，少数股东权益增加了5818.20%。

显然，公司盈利是公司资产增加的主要来源，固定资产、存货、递延所得税资产的增加，是公司资产的主要增长点。盈余公积和未分配利润的大幅增长是公司所有者权益的主要组成部分，另外，最主要的是，中国国航有很强的负债能力，其一年内到期的非流动负债的增长幅度达到了50.95%，预计负债更是增加了344.98%，充分说明了该公司的负债能力超强。

从资产结构来看，公司年末的资产总额中，流动资产占12.38%，固定资产占58.70%，在建工程占15.90%，其中，固定资产和在建工程较上年相比有所增加，流动资产较上年相比略有减少。

从负债与所有者权益的结构来看，短期借款较上年下降了一半左右，为6.64%，应付账

款较上年略有增加，为6.97%。占比重较大的分别为：长期借款、应付融资租赁款。资本公积所占结构较去年有所下降，为9.40%，未分配利润较去年结构有所上升，占9.89%。其中短期借款结构的下降对公司总资产影响最大。 （二）资产主要项目分析 1.货币资金及其质量分析

在公司的总资产大幅度增长的同时，货币资金比去年增长了2.73%，而其所占总资产的比例也由2010期末的9.67%下降到2011年期中的8.90%，根据公司财务报告所披露的信息，货币资金比例的相对减少主要因为公司正在对于新项目进行投资，提高企业的获利水平。于2011年12月31日，本集团的子公司深圳航空的银行存款计美元12,262,700(折合人民币77,266,046元)暂挂于某国内银行账户中，专门用于支付飞机采购款。

三家公司货币资金增幅（%）及占资产总额（%）比较 2.应收款项及其质量分析

应收款项包括应收票据和应收账款，其中，中国国航公司的应收票据同比减少了88.80%，2011年12月31日应收票据净额为人民币1,601千元，较上年减少89%，主要是由上年国航西南分公司针对四川航空公司的应收票据已于本年收讫所致。应收账款同比减少了16.61%，应收款项的比重由期初的2.05%下降到了期末的1.53%。于2011年12月31日，本集团没有用于质押的应收票据、有追索权的票据背书、已背书但尚未到期及出票人无力履约而将票据转为应收账款的应收票据。于2011年12月31日，无已贴现的应收票据。

公司的应收款项之所以下降，其原因在于：存在部分代理人倒闭/拖欠情况；航空售票由代理人销售，存在部分购票人拒付情况。本集团应收合营公司款、应收联营公司款、应收其他关联公司款及应收股东款均为正常的业务往来款项，其中应收股东款主要为中航集团提供包机服务所产生的款项。

本集团应收合营公司款和应收联营公司款主要为正常的业务往来款项。 3.预付账款及其质量分析

预付账款同比下降了14.45%，在权益总额中的占比也由年初的0.44%下降到年末的0.34%。从绝对额来看，预收账款减少了98，798千元，资料显示公司预付账款近年来不太稳定，在同行业中也处于较低的水平，（如图所示）

三家公司预付账款占总资产比重的比较 4.交易性金融资产及其质量分析

交易性金融资产同比下降了55.64%，在权益总额中的占比也由年初的0.02%下降到年末的0.01%。从绝对额来看，交易性金融资产减少了15，235千元，资料显示公司交易性金融资产近年来收益稳定，在同行业中也处于中等水平，南方航空没有交易性金融资产。2011年12月31日交易性金融资产为人民币12,144千元，较上年减少约56%，主要是由本年深航交易性股票公允价值变动所致。 （如图所示，单位：千元）

本公司对比公司 5.其他应收款及其质量分析

其他应收款同比增长了45.96%，在权益总额中的占比也由年初的0.73%上升到年末的0.96%。从绝对额来看，其他应收款增加了523，392千元，本集团于2011年12月31日的其他应收款余额中，其项目性质主要包括定金、押金、保证金及深圳航空的债等。2011年12月31日其他应收款为人民币1,662,087千元，较上年底增加46%，主要是由本年多架飞机到机引起的飞机制造商记账回扣增加所致。

于2011年12月31日，本集团子公司深圳航空应收深圳市汇润投资有限公司款项金额为人民币2,020,700,000元，深圳航空已于2010年12月31日对应收汇润投资的款项全额计提了

坏账准备。截至2011年12月31日，深圳航空对该应收款项减值的评估没有发生改变。

三家公司的其他应收款比较：（如图所示，单位：千元） 本公司对比公司 6.存货及其质量分析

公司2011年12月31日的存货基本与2010年12月31日的存货相比增长较大，增加了195，847千元，同比增长了21.01%，今年年末存货占总资产的比重基本保持不变，分别为0.65%和0.60%，表明公司在存货上并没有大的变动，同时也表明公司盈利稳定，业绩稳定。值得一提的是：南方航空2010年报表中显示，对比基年2009年存货为1256，000千元，但在2009年的报表中显示存货却为1003,000千元，其中差额2.53亿元。2009年虚增存货2.53亿元，这其中的原因可能为：利用存货不同计价，调节利润，使得2009年利润增加2.53亿元。 本集团的存货主要为航材消耗件，其可存放的时间一般较长。本集团于2011年12月31日及2010年12月31日没有用于债务担保和其他所有权受到限制的存货。

三家公司存货比较：（如图所示，单位：千元） 本公司对比公司 7.固定资产及其质量分析

公司2011年12月31日的固定资产与2010年12月31日的固定资产相比增幅较大，增加了13，512，502千元，同比增长了15.32%，今年和去年年末的固定资产占总资产的比重也略有增长，分别为58.70%和56.84%，表明公司在固定资产的购建上并有大额支出，同时也表明公司的产品盈利能力强。2011年12月31日固定资产净额为人民币101,737,456千元，较上年增加人民币13,512,502千元，主要是由本年多架飞机到机转入固定资产核算所致。

三家公司固定资产比较：（如图所示，单位：千元） 本公司固定资产

对比公司固定资产

值得一提的是，南航在2010年报表中显示，对比基年2009年固定资产为63193，000千元，但在2009年的报表中显示存货却为51857,000千元，其中差额113.36亿元。2009年虚增固定资产113.36亿元，这其中的原因可能为：可能是变更了固定资产折旧方法，对当期利润和财务状况产生重大影响。这可能是南方航空调节利润的重要手段，使得2009年利润增加113.36亿元。 8.在建工程及其质量分析

公司2011年12月31日的在建工程与2010年12月31日的在建工程相比增幅较大，增加了4，048，107千元，同比增长了17.21%，今年和去年年末的在建工程占总资产的比重也略有增长，分别为15.90%和15.15%，表明公司在在建工程的购建上有较大支出，同时也表明公司规模一直在扩大，这从侧面也可以反映出公司本期的生产活动显著，有可能是市场导向，也有可能是政策导向。

三家公司在建工程比较：（如图所示，单位：千元） 三家公司在建工程 （二）负债主要项目分析 1.短期借款及其质量分析

与2010年12月31日的短期借款余额相比，本公司2011年12月31日的短期借款减少了4，195，837元(约26.72%)，主要是由于本公司借款业务减少所致。表明公司有很强的实力，自有资金较充足，可以用于公司发展，同时公司的借款的数量也不是很多，是合理的，不会影响公司债权的保障程度，短期偿债压力并不大，短期偿债的风险也不是太大。 于2011年12月31日及2010年12月31日，本集团从关联方中航财务公司借入的款项分别为人民币800,000,000元及人民币539,736,200元。于2011年12月31日，本集团并无用于质押短期借款的定期存款(2010年12月31日:人民币436,269,868元)。于2011年12月31日及

2010年12月31日，本集团的短期借款年利率分别为2.78%至7.22%及0.85%至5.84%，并且没有任何未按期偿还的短期借款。 三家公司短期借款比较：（单位：千元） 2.应付票据及其质量分析

与2010年12月31日的应付票据余额相比，本公司2011年12月31日的应付票据余额没有增加，主要是由于本公司开具给供应商的银行承兑汇票减少所致。但同时，商业承兑汇票也有所减少，说明企业支付能力上升，在与供应企业结算方式的谈判方面具有较强的商务谈判能力，从而避免了采用商业票据结算所可能引起的财务费用。2011年12月31日应付票据为零，较上年减少387,327千元，主要是由2010年的应付票据余额在2011年已经全部承兑所致。 3.应付账款及其质量分析

截止2011年12月31日，应付账款余额为12，081，912千元，比去年同期增加了28.17%，主要是本公司应付原材料款和外购零部件款，说明企业支付能力上升，在与供应企业结算方式的谈判方面具有较强的商务谈判能力，使之可以成功利用其商业信用来支持自己的经营活动，从而避免了采用商业票据结算所可能引起的财务费用。 三家公司应付账款比较（单位：千元） 4.应付职工薪酬及其质量分析

2011年为2，703，428千元，2010年为1，593，762千元，2011年同上年比较净增加额为1，109，666千元，增加69.63%，结构上，从1.03%增长到1.56%。

主要是工资、奖金和基本养老保险支出增加。要警惕企业利用不合理的预提方式提前确认费用和负债，从而达到隐瞒利润、少缴税款的目的。若企业的应付职工薪酬余额越大，尤其是期末比期初过大，则可能意味着企业存在拖欠职工工资的行为，这可能是企业资金紧张、经营陷入困境的表现。中国国航公司应付职工薪酬该期比上年不仅绝对数增加，相对数也是

只增不减，不知是否存在上述情况。另一方面，据披露，本年本集团将住房补贴与工资、奖金、津贴和补贴合并后进行核算。本年本集团已行权的股票增值权并入工资、奖金、津贴和补贴，与工资、奖金、津贴和补贴一并发放。2011年12月31日应付职工薪酬为人民币2,703,428千元，较上年增加70%，主要是由本年继续计提企业年金及年底计提奖金尚未发放所致。

三家公司应付职工薪酬对比（单位：千元） 5.一年内到期非流动负债及其质量分析

公司2011年为17，240，694千元，2010年为11,421,643千元，2011年同上年比较净增加额为5,819,051千元，增加50.95%，结构上，从7.36%增长到9.95%。一年内到期的非流动负债较上年末增加50.95%，主要是由于本期间新借入的长期借款所致。说明公司盈利能力强，举债能力强，发展状态良好，未来的偿债风险也不大。 三家公司一年内到期非流动负债对比：（单位：千元） 本公司 对比公司

6.其他应付款及其质量分析

其他应付款同比增长了32.26%，在权益总额中的占比也由年初的2.98%上升到年末的3.64%。从绝对额来看，其他应付款增加了1，679，043千元，资料显示公司其他应付款近年来持续上升，表示公司业绩发展良好，盈利能力强，在同行业中也处于领先地位。于2011年12月31日，其他应付款余额超过一年的大额款项主要包括代理商押金、住房维修基金、预收职工售房款、应付土地款、应付子公司股东款等。2011年12月31日其他应付款为人民币6,309,825千元，较上年增加约1,679,043千元，主要是由本年深圳航空职工筹资建房款增加所致。

三家公司其他应付款对比：（单位：千元） 本公司 对比公司

（三）所有者权益主要项目的分析 1.股本及其质量分析

可以看出，股本没有增加，股本是保证企业持续经营的最稳定的资金来源，是企业抵御风险的调节器，股本规模越大，企业抵御风险的能力才可能越强。由此可见，该公司抵御风险的能力没有得到进一步提高。但对比来看，中国国航在同行业中，股本实力比较雄厚，处于同行业较高水平。

三家公司股本对比：（单位：千元） 本公司 对比公司

2.资本公积及其质量分析

资本公积比去年增加了0.27%，绝对额增加了43,054千元，从报表来看，股本没有增加，说明不是由于各股东增加投资所造成的资本公积增加，可能是资本本身升值或其他原因而产生的投资者的共同的权益。包括资本(或股本)溢价、接受捐赠资产、外币资本折算差额等。

原因：本年减少是因为国泰航空和本集团分别为对方的联营公司，对相互之间持有的交叉持股的股权投资部分作出的抵销。本年减少是由于本年国泰航空持有本公司的股权比例从18.31%增至19.53%，故将因持股比例变化产生的新增交叉持股部分人民币276,166,788元作出抵销所致。本年增加是由于按权益法核算联营公司其他综合收益变动形成的。本年增加是由于以下两方面原因形成的：（1）本年度通过股权重组等安排，在不丧失控制权的情况下部分处置对子公司国货航的长期股权投资，处置价款与处置部分长期股权投资相对应享有子公司净资

产的差额人民币19,273,299元计入资本公积；（2）本年度本集团的子公司澳门航空的少数股东出资认购澳门航空新发行股份导致资本公积增加人民币308,486,058元。

三家公司资本公积对比：（单位：千元） 本公司 对比公司

3.未分配利润及其质量分析

未分配利润反映了企业以往的留存收益，比去年同比增长了36.91%，在权益总额中的占比也由年初的8.06%上升到年末的9.89%。从绝对额来看，未分配利润增加了4,619,471千元，资料显示公司未分配利润近年来持续上升，表示公司业绩发展良好，盈利能力强。同时，也可能是为了弥补亏损。对比显示，东方航空和南方航空近几年亏损严重。

三家公司未分配利润对比：（单位：千元） 本公司 对比公司

（四）资产负债表的总体评价

综上所述，公司的资产总体上质量较好，能够维持公司的正常运转，而且资产的流动性较强，而且安全性较高，因为公司对于新产品开发的投入，和在建工程的增加，说明公司的经营规模在不断扩大，但也应注意是否能为企业带来预期收益。

从资产结构来看，公司年末的资产总额中，流动资产占12.38%，固定资产占58.70%，在建工程占15.90%，其中，固定资产和在建工程较上年相比有所增加，流动资产较上年相比略有减少。从负债与所有者权益的结构来看，短期借款较上年下降了一半左右，为6.64%，应付账款较上年略有增加，为6.97%。占比重较大的分别为：长期借款、应付融资租赁款。资本公积所占结构较去年有所下降，为9.40%，未分配利润较去年结构有所上升，占9.89%。

其中短期借款结构的下降对公司总资产影响最大。

从资产分布来看，非流动资产所占比例较大，从负债和所有者权益来看，资产负债率属于比较良好的状态。对企业的负债而言，较高代价的长、短期借款却呈现持平、下降趋势，说明公司面临的短期偿债压力不大，同时大量的借款合体他应付款，亦充分发挥了财务杠杆的作用。 四、利润表分析：

利润表水平分析 项目 11年金额 10年金额 本年比上年变化额 本期比上年同期增减（%） 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“—”填列） 投资收益（损失以“—”1,336,532.00 3,572,863 -2,236,331.00 -62.59% 97,139,111.00 76,692,435.00 2,241,459.00 6,521,025.00 3,307,241.00 -1,545,773.00 2,146,816.00 33,744.00 80,962,677.00 61,004,800.00 1,607,734.00 5,503,427.00 2,340,040.00 -539,525.00 2,098,256.00 1,743,515.00 16,176,434.00 15,687,635.00 633,725.00 1,017,598.00 967,201.00 -1,006,248.00 48,560.00 -1,709,771.00 -98.06% 19.98% 25.72% 39.42% 18.49% 41.33% 186.51% 2.31%

填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以“—”填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产损失 三、利润总额（亏损以“—”填列） 减：所得税费用 四、净利润（亏损以“—”7,897,609.00 填列） 少数股东损益 归属于母公司股东的净7,476,855.00 利润 五、每股收益 基本及摊薄每股收益 六、其他综合损失 七、综合收益总额 4.57 -889,223.00 7,008,386.00 4.03 -589,481.00 11,865,277.00 0.54 -299,742.00 -4,856,891.00 13.40% 50.85% -40.93% 420,754.00 246,709.00 12,208,049.00 174,045.00 -4,731,194.00 -38.75% 70.55% 2,223,910.00 2,570,304.00 12,454,758.00 -346,394.00 -4,557,149.00 -36.59% -13.48% 1,198,749 227,414.00 61,470.00 10,121,519.00 847,901.00 87,162.00 45,801.00 15,025,062.00 350,848.00 140,252.00 15,669.00 -4,903,543.00 -32.64% 41.38% 160.91% 34.21% 9,150,184.00 14,264,323.00 -5,114,139.00 -35.85% 1,331,670.00 3,405,574.00 -2,073,904.00 -60.90%

（一）利润表总体状况的初步分析

2011年，公司实现营业收入16,156,100,000元，同比增长37.25%；营业利润540,374,000元，同比增长59.2%；实现净利润500,494,000元，同比增长63.8%；每股收益0.53元，同比增长55.88%。

从总体来看，公司的各项指标都在呈比较均衡的上升趋势，当年公司经营盈利情况比较好，公司整体盈利能力较强。 （二）利润表主要项目的分析 1.对营业收入的分析

收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。2011营业收入年比2010年增涨19.98%。数据显示，公司营业收入逐年增长，并且增涨速度在提高。

原因可能是：（1）销售量因素，中国国航销售状况良好，市场发展前景较好。一方面，说明企业生产经营各项工作做得好，做好了市场拓展和营销网络的管理，服务质量令客户满意度，由于高铁事故的负面影响，可能选择民航的顾客有所增加，消费群体规模扩大，从而实现了营业收入的增加。（2）价格因素，由于航班上座率高，部分票价的上调，带来了营业收入的增加。（3）分公司因素，分公司成长良好，其中国泰航空和深圳航空的业绩最好。（4）宏观因素，由于宏观经济的逐步向好,公司销售状况逐渐回暖。由营业收入附注披露，营业收入全部为主营业务收入。即其营业收入来源全部为航线客票销售和节能减排补贴款。在同行业处于领先水平。2011年营业收入为人民币97,139,111千元，较上年增加人民币16,176,434千元，

主要因为本年运载旅客人数增加及本年合并深圳航空全年数据，而比较期仅合并约八个月数据所致。

三家公司的营业收入对比：（单位：千元） 本公司营业收入 对比公司营业收入 2.对营业利润的分析

营业利润是衡量一个企业经营效益的主要指标。2011年营业利润比2010年减少了5，114，139千元，同比减少35.85%。同时，对比三家公司，三家航空公司在2008年均处于不同程度的亏损，国航亏损处于中等，东航亏损最严重，可能都是受到了2008年金融危机的影响，但国航的营业利润仍然处于行业最高水平。营业利润减少的原因：主要是受燃油价格飙升的影响，其次还有营业税金及附加上升的关系，导致营业利润减少。

三家公司营业利润对比：（单位：千元） 本公司 对比公司 3.营业成本

2011年公司营业成本同比增加了25.72%，高于营业收入的增长19.98%的速度。原因：原料成本上升，主要受燃油价格的飙升影响，是营业成本增加，营业利润下降的主要原因。2011年营业成本为人民币76,692,435千元，较上年增加15,687,635千元，主要是由本年与收入同比增加及本年合并深圳航空全年数据，而比较期仅合并约八个月数据所致。 三家公司营业成本对比：（单位：千元） 本公司 对比公司 4.三项费用

在营业收入增长、销量增加的情况下，销售费用同比上升18.49%，管理费用同比上升了

41.33%，财务费用同比上涨了186.51%。在营业收入增长的情况下，管理费用几乎与之保持了同步的增长，属正常范围内。值得注意的是，2011年、2010年企业财务费均用为负数，也就是说公司的利息收入大于利息费用，这是我国上市公司出现的一种怪现象，大部分是资金闲置所导致。而国航利息收入在利润表中没有金额显示，原因分析如下：

2011年营业税金及附加为人民币2,241,459千元，较上年增加39%，主要是由本年收入增加及本年合并深圳航空全年数据，而比较期仅合并约八个月数据所致。2011年管理费用为人民币3,307,241千元，较上年增加41%，主要是由本年合并深圳航空全年数据，而比较期仅合并约八个月数据所致。2011年财务费用为人民币1,549,773千元，较上年增加187%，主要是由本年人民

币汇率升值幅度较大引起汇兑收益增加较大所致。 5.净利润及其质量分析

净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。2011年利润比2010年减少了4，557，149千元，同比减少36.59%，净利润的减少的原因：营业成本上升，营业税金及附加上升，销售费用、管理费用、财务费用等企业费用的增长，尤其是财务费用，增长了186.51%。由下图对比可以看出：三家航空公司在2008年均处于不同程度的亏损，国航亏损处于中等，东航亏损最严重，可能都是受到了2008年金融危机的影响。2009年都扭亏为盈，2010年都分别达到了最近5年的顶点，2011年又均出现小幅度的亏损，原因可能与宏观政策和宏观经济走势有关。

三家公司净利润对比：（单位：千元） 本公司净利润 对比公司净利润

（三）利润表的总体评价

从利润表揭出来的信息可以看出，公司当年业绩有所上升的主要原因是营业收入增幅19.98,%，低于成本费用增幅25.72%。

营业收入与营业成本、三项费用的走势基本一致（如下图所示）。其中营业成本大幅度上升，但由于对三项费用的控制较差，营业成本较高，使得公司的净利润有所下降，但在同行业中仍处于较高水平。

中国国航营业收入、营业成本、三项费用比较（单位：千元） 五、现金流量表分析

现金流量表的趋势分析表单位：千元 项目 2011 2010 增（减）/% 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 97,112,657.00 3,267,428.00 100,380,085.00 -54,048,870.00 -1,067,063.00 -6,827,927.00 -7,256,636.00 -78,740,496.00 80,524,986.00 2,412,107.00 82,937,093.00 -44,492,408.00 -8,462,026.00 -3,379,481.00 -6,756,236.00 -63,270,151.00 20.60% 35.46% 21.03% 21.48% -87.39% 102.04% 7.41% 24.45%

经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回已质押的银行存款 取得投资收益所收到的现金 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 取得子公司所收到的现金净额 处置固定资产和无形资产所收到的现金净额 投资活动现金流入小计 21,639,589.00 694,209.00 1,090,695.00 2,233,808.00 19,666,942.00 1,829,269.00 532,340.00 0.00 10.03% -62.05% 104.89% 237,951.00 570,000.00 950,178.00 63,292.00 1,290,660.00 284,617.00 275.96% -55.84% 233.84% 5,776,841.00 4,000,178.00 -17,323,773.00 44.41% 29.99% 购建固定资产、无形资产和其他长期资-22,519,932.00 产所支付的现金 增加已质押的银行存款 投资所支付的现金 -1,606.00 0.00 -288,358.00 287,368.00 -99.44% -100.00% 支付的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额

-152,292.00 -22,673,830.00 -16,896,989.00 -174,982.00 -18,074,508.00 14,074,330.00 -12.97% 25.45% -220.06

% 三、筹资活动产生的现金流量： 取得借款收到的现金 吸收投资收到的现金 27,976,844.00 0.00 28,004,817.00 6,421,149.00 -0.10% -100.00% 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 偿付利息、分配股利支付的现金 融资租赁支付的现金 支付融资租赁相关税及增值税 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 27,976,844.00 -25,560,539.00 -3,551,990.00 -2,339,461.00 -6,079.00 -31,458,699.00 -3,481,855.00 34,425,966.00 -23,068,451.00 -1,599,704.00 -3,669,393.00 -14,659.00 -28,352,207.00 6,073,759.00 -18.73% 10.80% 122.04% -36.24% -58.53% 10.96% -157.33% 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额

-158,927.00 -98,601.00 61.18% 1,101,818.00 14,204,591.00 15,306,409.00 11,567,770.00 2,636,821.00 14,204,591.00 -90.48% 438.70% 7.76%

（一）现金流量表总体状况的初步分析

从总体上来看，公司当年的现金及现金等价物净增加额为15，306，409千元，同比增加了7.86%。其中经营活动现金流量净额为21，639，589千元，同比上升了10.03%；投资活动现金流量净额为-16，896，989千元，同比下降了220.06%；筹资活动现金流量净额为-3，481，855千元，同比下降了157.33%。 (一) 现金流量表主要项目的分析 1. 对经营活动现金流量的分析

从现金流量表中可以看出，经营活动现金流入量为100，380，085千元，同比增长了21.03%，其中“销售商品、提供劳务收到的现金”同比增长了20.60%，收到的其他与经营活动有关的现金增加了35.46%。表明公司现金流入几乎全部来自于经营活动；而经营活动现金流出同比增长了24.45%，其中“购买商品、接受劳务支付的现金”同比增长了21.48%，“支付给工人及为职工支付的现金”同比下降了87.39%，原因是：有大量的应付职工薪酬没有付给职工，这在前面的资产负债表里有详细记录。“支付的各项税费”同比增长了102.04%，最终使经营活动现金流由上升了24.45%。

经营活动现金流量净额近年出现了很大幅度的增长且大于零，主要原因是经营活动现金流入量的增幅大于经营活动现金流出量的增幅。说明公司的收现能力强，坏账风险减小，其营销能力也有所提高。在同行业中，公司的经营活动现金流量净额也明显处于高位（如图所示）。

三家公司的经营活动现金流量净额比较（单位：千元） 2. 对投资活动现金流量的分析

从现金流量表中可以看出，2011年公司投资活动现金流量净额比去年减少了

220.06%。其中，投资活动现金流入量同比增加了44.41%，现金总流出量比去年同期增加了25.45%。

其原因在于：（1）“处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额”同比增加了233.84%，远远大于“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”的增长比率29.99%。（2）收到的其他与投资活动有关的现金由去年的63，292千元，增长到2011年的237，951千元，同比增长了275.96%。可见公司的吸收投资等能力很强，有利于公司可持续发展，符合公司的长期发展战略，与资产负债表分析中的结论一致。

另外，2011年收到的其他与投资活动有关的现金237，951千元，同比增长了275.96%，但企业的投资活动现金流量净额仍然为负数。对比三家公司，均为负数。关于这一点附注没有做详细的披露，分析原因可能是公司意在将投资扩张作为未来创造利润的增长点。

公司投资活动所产生的现金流量净额在同行业中处于中等水平（见下图）。

三家公司投资活动所产生的现金流量净额比较（单位：千元） 3. 对筹资活动现金流量的分析

现金流量表中可以看出，公司筹资活动产生的现金流量净额为-3,481,855千元，同比下降了157.33%。分析原因：（1）2011年公司吸收投资收到的现金为0元，取得借款收到的现金也比去年同比下降了0.01%，导致公司筹资活动的现金流入量同比下降了18.73%。（2）融资租赁支付的现金同比下降了36.24%。说明公司通过外延式扩大再生产，即通过发行股票方式筹集资金的比重在上升，但在现金流量表明细中可以看出其发行股票债券取得的现金全部为子公司吸收少数股东投资收到的现金。而通过银行借款筹资的比重在下降。公司调整了集资结构，由于是吸收少数股东投资，所以筹资成本下降，风险也

降低。筹资活动现金流量净额为负数，与2010年相比增加了10.96%，说明公司通过发行股票筹资的能力很稳健。公司筹资活动所产生的现金流量净额在同行业中处于较低水平（见下图）。（单位：千元）

三家公司筹资活动现金流量净额对比 (二) 现金流量表的总体评价

由公司经营活动现金流量分析，公司的财务基础比较稳固，持续经营和获利能力的稳定程度在提高；收现能力强，坏账风险减小，营销能力有所提高；在同行业中，公司经营活动现金流量净额处于较高水平。

由公司投资活动现金流量分析，公司有着明确的长期发展战略，加大了扩大生产规模的力度，扩张了生产能力，有利于可持续发展；公司未来仍会有较强的创造现金流量的潜力。

由公司筹资活动现金流量分析，通过发行股票方式筹集资金的比重在上升，通过银行借款筹资的比重在下降，所以筹资成本下降，风险也降低。下图分析可见，国航的现金流量居于行业第一位，说明其业务发展良好，处于行业领头羊地位。

三家公司期末现金及现金等价物余额比较：（单位：千元） 六、财务比率分析 财务比率分析表 项目

会计年度 流动比率 偿债能力

速动比率 现金比率 中国国航 201131 0.371 0.351 26.648 201031 0.4145 0.3961 29.6467 东航

南航

2011年度 2011年度 0.314 0.278 15.471 0.448 0.411 22.836

盈利能力

营运能力

预付款净资产收15.997 益率 总资产收益率 4.808 8.024 主营收入毛利润率(金融企业指21.05 22.6649 标名称变化） 营业利润率 -35.853 17.6184 成本费用利润率 11.327 21.49 应收帐款周转率 33.306 30.0875 应收帐款回收期(天（)对金融企业11 30.0875 无意义） 流动资产周转率 4.577 30.0875 固定资产周转率（对金融企业无1.023 30.0875 意义） 存货周转率（对金融企业无意5 65.4703 义） 总资产周转率0.591 0.6195 (金融企业指标23.911 15.821 4.588 4.221 16.11 16.99 -26.31 -19.26 6.412 7.815 25320.2144.241 9 0 8 6.604 5.246 1.202 1.111 7 7 0.788 0.771 财务能力

成长能力

现金流量

单股指标

名称变化） 资产负债率 71.44 73.1353 有形资产净值债289.097 务率 流动负债比率 46.734 45.321 主营业务增长率 19.98 58.454 净利润增长率 -38.755 150.1826 总资产扩张率 11.663 46.2085 净资产增长率12.209 74.0267 (%) 每股经营现金净0.085 0.0821 流量(元) 经营现金净流量17.476 17.32 对负债的比率 每股净资产 3.84 3.58 调整后每股净资-- 3.58 产 每股收益 0.579963 1.05 扣除非经常损益0.56 0.86 的每股收益 每股经营活动产1.78 1.5255 80.265 70.881 898.058 304.956 48.479 47.485 12.029 19.179 -9.175 -12.575 11.313 16.211 31.201 19.895 0.069 -0.055 14.949 14.718 1.8124 3.27 -- -- 0.433351 0.516908 0.4098 0.49 1.194 1.37

生的现金流量净额 每股资本公积

(一) 短期偿债能力分析

流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为保障。一般来说流动比率保持在200%最为适当。从相关指标中看出，流动比率由年初的41.45%降低到年末的37.10%，但还没达到公认标准200%，

说明公司以流动资产抵偿流动负债的能力一般。

速动比率表示每一元流动负债有多少速动资产作为保障，速动比率越高短期偿债能力越强，100%最为适当。速动比率由年初的0.3961降低到年末的0.3510，未达到公认标准1，说明公司短期偿债能力较弱。

现金比率由年初29.646%，而年末达到29.648%，已超过公认标准20%，在这一水平上，公司直接偿付流动负债的能力不会有太大问题。结合应收账款周转,33.306和存货周转率5，公司偿债能力处于行业较高水平。

以上指标说明公司当年的短期偿债能力在增强，处于同行业较高水平。 中国国航短期偿债能力分析 （二）长期偿债能力分析

从相关指标中看出，资产负债率由年初的73.15%略下降到年末的71.44%。从指标本身来看，资产负债率比较高，表明公司通过借款融资的空间较少。公司的这一指标已超过了普遍的适宜水平40%-60%，且与同行业相比可以看出，公司的资产负债率仍处于较高水平，债券的保证程度相对比较低，长期偿债能力不足。

1.2635 1.2601

1.3858 1.4674

（三）盈利能力分析

从相关指标中看出，公司各项指标都有一定程度的上升。

毛利率由年初的17.61%下降到年末的-35.85%，公司销售的盈利能力下降；成本费用利润率利率由年初的21.49%下降到年末的11.32%，表明公司通过扩大销售获取利润的能力下降；总资产收益率由年初的8.02%下降到年末的4.08%，利用资产创造的利润的能力下降；净资产收益率由年初的13.44%增长到年末的15.99%，表明公司所有者投资带来的收益增加。

销售净利率同比增加，说明公司总体盈利能力增强，但幅度不大，大体与上年保持一致，表现一般。

盈利能力，净利润 （四）营运能力分析

从相关指标中看出，公司除应收账款周转率和存货周转天数下降外，其它相关周转率指标都有不同程度的上升，说明公司资产的总体运转情况还是比较理想的。 应收账款周转率，由年初的30.08%上升到年末的33.306%，应收账款周转天数相应减少，说明公司回收应收账款的速度加快，平均处理期缩短，变现速度有所加快。

存货周转率，由年初的6.47%减少到年末的5%，存货周转天数相应增加，说明公司存货周转速度减慢，存货流动性降低。存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越低。

流动资产周转率，由年初的3.08%增长到年末的4.57%，说明相对更多的节约了流动资产，扩大了资产投入，资金利用效果更好。

总资产周转率，由年初的0.6195%下降到年末的0.591%，表明公司利用全部资产进行经营的效率降低，资产有效使用程降低。对比三家公司，中国国航在同行业处

于较低水平。

总之，公司应收账款周转率上升和存货周转率下降，说明公司债务变现速度加快，销售能力下降。但总体上下降和增长的程度都不大。 （五）现金流量分析

现金流动负债比从17.32%上升到17.47，表明公司现金流入对当期债务清偿的保障有所提高，公司的流动性较好，偿还债务能力增强了。

资产现金流量比由8.2%上升到8.5%，表明公司利用资产获取现金的能力增强，公司资产获现能力提高。

每股经营活动现金净流量，由年初的1.52增长至年末的1.78，在同行业中也处于较高的水平。表明公司进行资本支出和支付股利能力有很大程度提高，经营活动现金流量对每股普通股的贡献变大。 七.杜邦分析

净资产收益率 15.99%

总资产净利率*权益乘数 4.80%1.3582 1/（1—资产负债率）

销售净利率*总资产周转率平均资产总额平均负债总额 21.05%0.591年初13千元年初93千元

年末63千元年末07千元

净利润/营业收入营业收入/平均资产总额 千元1千元千元90千元 年初13千元 年末68千元

营业收入—营业总成本+营业外收支—所得税费用

非流动资产流动资产 年初81年初2

营业成本期间费用其他损益年末08年末0

货币资金应收账款存货其他

年初7年初年初932317年初 年末2年末年末年末

八.综合评价

中国国航近两年总资产呈增涨趋势，但是涨幅下降。11年增涨11.66%。说明中国国航的规模一直在扩大，企业的竞争优势明显。但是，值得注意的是：企业扩张的速度已经明显放缓。从资产来看，主要是其他应收款增加了45.96%，存货增加了21.01%，固定资产增加了15.32%，在建工程增加了17.21%，递延所得税资产增加了44.29%；从负债及股东权益来看，主要是应付账款增加了28.17%，国内票证结算增加了29.66%，国际票证结算增加了23.92%，应付职工薪酬增加了69.63%，应付利息增加了16.30%，一年内到期非流动负债增加了50.95%，其他应付款增加了36.26%，预计负债增加了344.98%，盈余公积增加了59.38%，未分配利润增加了36.91%，外币财务报表折算差额增加了39.96%，少数股东权益增加了5818.20%。

2011年，公司实现营业收入16,156,100,000元，同比增长37.25%；营业利润540,374,000元，同比增长59.2%；实现净利润500,494,000元，同比增长63.8%；每股收益0.53元，同比增长55.88%。从总体来看，公司的各项指标都在呈比较均衡的上升趋势，当年公司经营盈利情况比较好，公司整体盈利能力较强。

公司当年的现金及现金等价物净增加额为15，306，409千元，同比增加了7.86%。其中经营活动现金流量净额为21，639，589千元，同比上升了10.03%；投资活动现金流量净额为-16，896，989千元，同比下降了220.06%；筹资活动现金流量净额为-3，481，855千元，同比下降了157.33%。

综合以上分析，中国国航航空公司具有良好的成本控制能力，因而公司的主营业务利润率显著高于东方航空公司；同时，公司应收账款和存货等流动资产管理能力较好，但是由于其固定资产利用率偏低导致公司整体总资产利用程度不及东方航空公司。两项综合，结果中国国

航航空公司的总资产收益率低于东方航空公司。在资本构成方面，中国国航利用了较大的财务杠杆，进一步放大了公司的股东收益水平。最终公司所有者权益报酬率高于东方航空公司，在综合实力方面处于行业最高水平。

整体来看，中国国航具有很好的发展潜力。公司应该在保持成本控制优势的基础上，扩大市场，提高公司投入资产的利用程度。同时在保持稳定盈利的基础上适当提财务杠杆比率，提高公司股东的报酬率水平。

中国国际航空股份有限公司

财务报表分析 601111

辽宁大学商学院

班级：2010旅游管理

学号：39 姓名：李丽萍

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